Názory:

• Novinky ze světa AI (Deutsche Bank)
• Co nám trhy říkají o Trumpově vítězství? (Invesco)
• Co může Trumpova výhra znamenat pro trhy a ekonomiku (Invesco)

Podcasty:

• Terry Smith o Nvidii, bankách a britském trhu

Videa:

• Překonání trhu, řízení rizik a tržní neefektivity (Andrew Brenton z Turtle Creek Asset Management)

• Chip War 2.0

• Moudrost (a šílenství) davů (Damodaran)

Infografika:

• S&P 500 dle zpětných odkupů akcií
• Největší exportéři čokolády na světě
• Nejpopulárnější léky v USA

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky
• S&P 500 Valuace

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 45/2024 appeared first on Investice do akcií.

SBC: Stock-Based Compensation, TSR: Total Shareholder Return

The post Jak si vedou firmy, které vydávají a zpětně odkupují akcie? appeared first on Investice do akcií.

The post 20 největších technologických firem a zpětné odkupy Magnificent 7 appeared first on Investice do akcií.

Nízké úrokové sazby podporovaly nedisciplinované chování mezi investory i firmami. Velké americké korporace se chovaly v rozporu s tím, co by naznačovala teorie (viz tabulka níže). Za pozornost stojí zejména zpětné odkupy akcií, které společnosti využívaly pro zvýšení zisků na akcii. To se však změnilo s růstem sazeb.

The post Náklady kapitálu a alokace kapitálu appeared first on Investice do akcií.

Různá výkonnost odlišně konstruovaných value indexů není zase až takovým překvapením. Mnohem zajímavější je nicméně část článku, kde se autoři věnují dlouhodobé výkonnosti firem, které zpětně odkupují své vlastní akcie. Pro srovnání výkonnosti byla použita data z Kenneth French Data Library od roku 1963. Firmy byly rozděleny do několika kategorií. Klíčové jsou však tři. Společnosti:

• , které zpětně odkupují své vlastní akcie (Negative Share Issuance),
• jejichž množství akcií zůstává v čase konstantní (Zero Share Issuance),
• a firmy, které výrazně navyšují množství emitovaných akcií (Highest Share Issuance).

Autoři zároveň porovnávali i rozkolísanost cen jednotlivých kategorií v čase. Výsledek? Výkonnost společností, které zpětně odkupovaly akcie, překonala výkonnost trhu, a to při nižší rozkolísanosti cen (volatilitě). Naopak firmy navyšující množství emitovaných akcií dosáhly mnohem horší výkonnosti při vyšší rozkolísanosti cen.

The post Jaká je dlouhodobá výkonnost firem, které zpětně odkupují akcie? appeared first on Investice do akcií.

Tip:

•  Články s podobnou tématikou na Investicedoakcii.cz:
  • Proč (ne)nakupovat dividendové akcie?
  • Zhmotňující se rizika dividendových akcií
  • Investoři mají tendence mentálně oddělovat dividendové a kapitálové zisky

The post Kdy jsou zpětné odkupy akcií výhodné a kdy ne? appeared first on Investice do akcií.

Témata rozhovoru:

• Investice Warrena Buffetta
• Investice do společnosti Apple (AAPL)
• Zpětné odkupy akcií a jejich zneužívání managementem veřejně obchodovaných společností
• Investice Berkshire Hathaway v oblasti regulovaného prostředí energetiky v USA
• Hotovost Berkshire Hathaway
• Inflace a hyperinflace
• Deflace
• Dluhy
• Digitální měna
• Japonsko a jejich akciový trh a ekonomika
• Kvantitativní uvolňování
• Demografie
• Bitcoin
• A další témata

The post O Berkshire Hathaway, inflaci, deflaci, japonských akciích appeared first on Investice do akcií.

Jaké další významné události stály v případě Berkshire Hathaway za pozornost? V podcastu This Week in Intelligent Investing odpovídal Christopher Bloomstran, portfolio manažer value investiční společnosti Semper Augustus, v níž jsou akcie Berkshire Hathaway jednoznačně největší pozicí klientů (cca 36 % portfolia, aktuální strukturu portfolia naleznete ZDE).

Kompletní podcast naleznete ZDE.

(Pozn. Rozhovor s Bloomstranem začíná od 24:10)

V podcastu je dále rozebrána problematika vyhledávání investičních příležitostí, kvantitativních screeningů či využití konceptu durace na akciových trzích.

Stručné shrnutí komentáře Christophera Bloomstrana:

• Pohled na GAAP zisky Berkshire Hathaway není příliš užitečný. Člověk musí provést řadu úprav, aby se dopracoval ke skutečné ziskovosti společnosti.
• Zpětné odkupy akcií dosáhly 9 mld. USD. V červenci odkoupil Buffett akcie BRKB za průměrnou cenu 187 USD, v srpnu na 210 USD. V září provedl zatím největší měsíční odkup akcií, přičemž v případě BRKB činila průměrná cena 216 USD.
• Otázkou je, proč byl nejvyšší objem zpětných odkupů proveden až v září, kdy byla průměrná cena akcií nejvyšší? Bloomstran se domnívá, že důvodem je rychle se zlepšující situace firem v Berkshire Hathaway. Proto i při ceně 216 USD patrně považuje Buffett akcie za levné. Konglomerát zároveň začal opět nakupovat akcie i ve svém investičním portfoliu, což patrně také potvrzuje zlepšující se situaci amerických podniků.
• Formulář 13F-HR, kde zjistíme konkrétní investice v daném čtvrtletí, teprve bude zveřejněn, nicméně již dnes víme, že společnost investovala do firmy Snowflake či do japonských firem Itochu Corp, Marubeni Corp, Mitsubishi Corp, Mitsui & Co Ltd a Sumitomo Corp.
• Berkshire Hathaway dále uzavřela dohodu s Dominion Energy, od níž odkupuje plynovody a zásobníky plynu.
• Semper Augustus v posledních měsících také investuje v oblasti energetiky.
• CAPEX Berkshire Hathaway rostou, firma zároveň splácí krátkodobé dluhy, využívá současného prostředí nulových sazeb a půjčuje si na dlouhé období. Alokace kapitálu je skvělá.
• Koronavirus nakonec neměl nijak zásadní negativní dlouhodobý vliv na Berkshire Hathaway. Situace firem v konglomerátu se rychle zlepšuje (detaily o jednotlivých částech v rozhovoru). Vnitřní hodnota firmy nebyla zásadně ovlivněna a v roce 2020 bude patrně dokonce vyšší než v roce 2019.
• Buffettova investice do Occidental Petroleum byla nešťastná. Investice do plynovodů a zásobníků plynu jsou nicméně něco jiného.
• V Berkshire Hathaway patrně snížili svou pozici v Applu. Bloomstran odhaduje, že se jednalo o prodeje Todda Combse a Teda Weschlera. Dále zřejmě vyprodali zbývající akcie Wells Fargo.

Upozornění: Výše uvedené názory by v žádném případě neměly být vnímány jako doporučení k nákupu či prodeji! Autor webu v době psaní článku vlastní ve svém osobním portfoliu akcie společnosti Berkshire Hathaway (BRKB). Autor webu nepřebírá žádnou odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto textu nebo informací v něm obsažených. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti každé investice. Investiční nástroje uvedené v textu nemusí být vhodné pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat.

The post O čtvrtletních výsledcích Berkshire Hathaway s Chrisem Bloomstranem appeared first on Investice do akcií.

Články:

• Technologický index NASDAQ na nových maximech
• Americké akcie zažívají nejdelší 50denní rally v historii

Názory:

• Jsou US akcie stále předražené?
• Racionalizace vysokých valuací nezlepší výsledky
• Eseje Warrena Buffetta – stručné shrnutí hlavních myšlenek knihy
• Souhrn článků Petera Lynche pro magazín Worth
• Sdílejí aktivisté informace s jinými hedge fondy ještě před jejich oficiálním zveřejněním?
• ECB představila nová stimulační opatření (J.P.Morgan)
• Rozvaha FEDu – Do nekonečna a dále (J.P.Morgan)

Research:

• Německo podpoří ekonomický růst 130 mld. EUR (Deutsche Bank)

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže (3.6.2020)
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky (3.6.2020)
• S&P 500 Valuace (5.6.2020)

Grafy:

• Japonská centrální banka vlastní 80 % všech ETF s domicilem v Japonsku
• Celkový objem oznámených zpětných odkupů akcií v indexu S&P 500 za poslední 3 měsíce dle jednotlivých sektorů
• Nedávno oznámené zpětné odkupy akcií
• Dubnové ztráty pracovních míst v USA dle sektorů

Infografika:

• Zlato – historie růstu ceny od roku 1915 do roku 2020
• Jak vnímají zaměstnanci a zaměstnavatelé práci z domova

Podcast:

• Value akcie vs. růstové akcie, Tesla – Tobias Carlisle
• David Rosenberg o investici do zlata a záchranných opatřeních
• Hledání konkurenční výhody v investování – Brad Hathaway z Far View Capital

Videa:

• Virální trhy IX: Valuace S&P 500 (Aswath Damodaran)

Excel pro výpočet vnitřní hodnoty indexu S&P 500 naleznete ZDE

• Value Investor Mohnish Pabrai o světě po koronaviru a současných investičních příležitostech

• Value investor Bill Nygren o aktuální situaci na finančních trzích

• Centrální banky jsou v lose-lose-lose situaci – Mohamed El-Erian

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 23/2020 appeared first on Investice do akcií.

• Růst akciových trhů způsobil, že většina akcií je dražší než v minulosti.
• FPA Crescent snížil svou expozici vůči rizikovým aktivům ze 73,1 % na konci roku 2018 na současných 66,1 %. Fond očekává pokles na 65,5 %.
• Rizika pro akciové trhy rostou. Máme zde:
  • obchodní války,
  • záporné úrokové sazby křivicí oceňovací modely,
  • rostoucí vlnu globálního populismu,
  • Brexit,
  • či bezprecedentní globální zadlužení.  
• V průběhu uplynulého čtvrtletí dále ve Spojených státech:
  • inverzní výnosovou křivku,
  • vysoké valuace rizikových aktiv,
  • nepředvídatelného prezidenta,
  • či blížící se volby.
• I přesto americké akciové trhy pokračují v nejdelším býčím trhu a ekonomické expanzi v historii.
• Většina rizikových aktiv poskytuje menší bezpečnostní polštář, než by si ve FPA přáli.
• Globální dluh se záporným výnosem se vyšplhal na 17 biliónů USD.
• Zpětné odkupy akcií firem v indexu S&P 500 sice poklesly, avšak stále se drží nad 20letým průměrem.
• Výkonnost value akcií je nadále podprůměrná.
• FPA Capital Fund dále ve čtvrtletním komentáři uvedl hlavní důvody, proč drží akcie společností Ambarella (AMBA), Noble Energy (NBL), Dana Incorporated (DAN) či Interdigital (IDCC).

Kompletní čtvrtletní komentář FPA Capital Fund naleznete ZDE.

Kompletní čtvrtletní komentář FPA Crescent Fund naleznete ZDE.

The post Většina rizikových aktiv poskytuje menší bezpečnostní polštář, než bychom si přáli, zní z FPA appeared first on Investice do akcií.