Při pohledu na situaci v České republice, v Itálii, ve Španělsku, ve Velké Británii či v USA je zřejmé, že se současná situace ve světě nesmazatelně zapíše do dějin. Epidemii podobného rozsahu svět v uplynulých 100 letech ještě nikdy nezažil. Prudké propady na finančních trzích, negativní dopady na ekonomiky většiny vyspělých zemí, masivní monetární a fiskální zásahy, to vše se vryje do paměti každého investora, podobně jako tomu bylo v případě finanční krize v letech 2008/2009. Jak na současnou situaci reaguje value investor Wally Weitz, zakladatel investiční společnosti Weitz Investment Management? Poslechněte si otázky a odpovědi, které naleznete ZDE.
Stručné shrnutí hlavních myšlenek:
- Akciím se bude dařit v závislosti na tom, jak se povede firmám v následujících 5-10 letech. Krátkodobý horizont není příliš důležitý.
- Výrazné propady většinou nastávají při vysokých valuacích akcií. Na začátku bear marketů většinou bývá krize likvidity. Spousta firem se snaží si zajistit co nejvíce likvidity a začne se obávat o budoucnost. Druhým druhem bear marketu jsou dlouhé a vleklé medvědí trhy.
- Na trhu dluhopisů jsme svědky velkých turbulencí.
- V případě tradičních bear marketů, pokud známe dobře svou firmu, jejíž akcie držíme, potom dokážeme rozumně odhadnout, kde bude firma za 2-3 roky, až se situace zlepší. Tentokráte je to však jiné. Máme zde šok a všechny firmy v jeden okamžik přestaly fungovat. Již nyní víme, že budeme mít 2, 3, 4 až 5 měsíců velmi špatných dat z ekonomiky. Ministerstvo financí a FED se nicméně poučili z finanční krize v letech 2008/2009 a rychle zajistili likviditu. Stát zároveň masivně intervenuje. To vše by mělo pomoci, i když to může mít dlouhodobě nepříznivé vedlejší účinky.
- Nakonec vyvineme lék a vakcínu.
- Firmy se současnému prostředí přizpůsobí. Dostaneme se z toho, nevíme však kdy.
- Hledají společnosti, které tu budou i za 5-10 let.
- Důležité je mít dlouhodobý investiční horizont.
- V Weitz Investment Management mají scoring společností dle jejich kvality. Hledají firmy s vynikající rozvahou bez dluhu, s dlouhodobě udržitelným podnikatelským modelem a vynikajícím managementem.
- I když počítají v roce 2020 s recesí, tak některé firmy i přesto vypadají z hlediska valuací atraktivně. Snaží se vybalancovat výnos a riziko. Daří se jim nakupovat společnosti, které chtěli nakoupit již několik let, avšak nikdy nebyla dostatečně atraktivní cena.
- Aktuálně se soustředí hodně na akcie finančních společností, které prudce propadly.
- V portfoliu drží akcie firem, které nebudou mít problém přežít.
- Některé z cen na trhu jsou nesmyslné. Postupně nakupují, drží si však stále dostatek hotovosti pro případ, že by ceny dále klesaly.
- Trhy se snadno nechají vystrašit. Nejsou si jistí, zda jsme na dně. Může to ještě trvat. Avšak je potřeba mít na paměti, že jakmile dosáhneme dno, tak následný růst je často stejně prudký a rychlý jako byly na začátku poklesy. Důležité je držet se svého investičního plánu a snažit se vyloučit z investování emoce.
