Kompletní debatu naleznete ZDE.

Hlavní témata diskuze:

• Aktuální situace na finančních trzích a v ekonomice
• Valuace akciových trhů
• Nepokoje v USA
• Fiskální stimuly
• SPAC
• Čína a čínské akcie
• Technologické akcie
• Bitcoin
• Současné investiční příležitosti
• Pandemii

Sedm value investorů:

• Rupal J. Bhansali – CIO a portfolio manažerka v Ariel Investments
• Mario J. Gabelli – CEO GAMCO Investors
• Bill Miller – CIO Miller Value Partners
• G. Staley Cates – Southeastern Asset Management
• David G. Herro – CIO v Harris Associates
• Daniel J. O’Keefe – Artisan Partners

The post O současné situaci na trzích se 7 předními value investory appeared first on Investice do akcií.

• Nejnovějším čtvrtletním komentáři a relativně vysokém podílu portfolia fondu v akciích a korporátních dluhopisech.
• Nižším podílu hotovosti v portfoliu FPA Crescent.
• Srovnání současnosti s technologickou bublinou na konci devadesátých let.
• Nízkých úrokových sazbách, diskontní míře a bezpečnostním polštáři, který fond požaduje.
• Poměru výnos/riziko fondu vs. portfolia 60/40 (60 % akcie, 40 % dluhopisy).
• Alokaci portfolia a kontrariánském přístupu k investování.  
• Velmi levných akciích (z pohledu valuací), které se však potýkají se strukturálními problémy.
• Případné investici do energetického sektoru, pokud by ceny poklesly dostatečně nízko.
• Příliš vysokých cenách v oblasti defenzivních sektorů.
• Akciích banky Wells Fargo (WFC).
• Potenciálním vlivu regulace na společnost Comcast.
• Inflaci, americké centrální bance a efektivitě trhů.

Kompletní podcast naleznete ZDE.

The post Přemýšlíme defenzivně, říká value investor Steven Romick appeared first on Investice do akcií.

Pozornost value investorů přilákala Buffettova Berkshire Hathaway

Dva uznávaní value investoři odhalili novou pozici v podobě akcií společnosti Berkshire Hathaway (BRKB). Glenn Greenberg z fondu Brave Warrior Advisors nakoupil 1 259 424 akcií firmy, a tato investice se rázem se 14,3 % vahou stala druhou největší pozicí v jeho viditelné části portfolia. Bill Ackman z Pershing Square Capital Management nakoupil 3 512 997 akcií za 11,16 % viditelné části portfolia (6. největší pozice). Jaké byly hlavní příčiny jejich nákupů? Na odpověď se podíváme v pondělí. V mezidobí se můžete podívat na pět hlavních důvodů, proč považují v Morningstar BRKB za zajímavou investiční příležitost (ZDE).

Ne všichni investoři však sdílí na Buffettovu firmu takto optimistický názor. Například David Rofle z Wedgewood Partners ve druhém kvartálu redukoval svou pozici o 42,5 % (vysvětlení naleznete ZDE) a stejně tak Bruce Berkowitz z Fairholme Capital (o 86 %).

Za pozornost bezesporu stojí i nadprůměrné nákupy v Kahn Brothers Group (viz tabulka). Bohužel však můžeme pouze spekulovat nad příčinami. Domnívají se snad portfolio manažeři, že jsou akcie při současných valuacích atraktivní nebo jen byli nuceni investovat vysoký objem nově příchozích prostředků do fondu? Těžko říci.

Závěrem jedna zajímavost tohoto čtvrtletí. Z tabulky níže je zřejmé, že se tržní cena celé řady akcií, které value investoři v průběhu druhého kvartálu nakupovali či přikupovali, pohybuje aktuálně pod úrovní minima z 2Q/2019. To znamená, že aktuální cena je níže, než za jakou value investoři v posledních měsících nakupovali (v tabulce označeno zeleně).

The post Významné nákupy value investorů v 2Q/2019 – Pozornost přilákala Buffettova Berkshire Hathaway appeared first on Investice do akcií.

Kde panovala shoda?

Nákupy value investorů byly tentokráte natolik pestré, že se z hledání shody stal poměrně obtížný úkol. Za zmínku nicméně stojí navyšování pozic v mediálním gigantu Ruperta Murdocha Twenty-First Century Fox (FOXA) – Seth Klarman a Chris Hohn. Dále pak nákupy průmyslovo-technologického konglomerátu United Technologies (UTX) ze strany dvou aktivistů v podobě Dana Loeba a Billa Ackmana, kteří se snaží přinutit firmu k rozdělení do několika menších společností. V neposlední řadě pak přikupování akcií technologického gigantu Google (GOOG, GOOGL) ze strany Glenna Greenberga a Chrise Hohna. Diskuze o technologických akciích se tentokrát neobejde bez zmínky o 45 % navýšení akciové pozice v Applu (AAPL) v případě Warrena Buffetta.

Francis Chou zase vsadil ve velkém na akcie kontroverzní farmaceutické firmy Valeant Pharmaceuticals (VRX), která v minulosti potrápila řadu value investorů, když propadla o několik desítek procent. Zároveň si vysloužila pozornost regulátorů a ostrou kritiku veřejnosti za svou cenou politiku léků.

Tabulka významných nákupů value investorů za 1Q/2018

Pozn. Tabulka výše odráží pouze viditelnou část portfolií investorů! Zahraniční akcie, short pozice či váha jiných tříd aktiv v portfoliu není viditelná. Celková procenta proto mohou být zavádějící!

Tip:

• Stručné BIO jednotlivých value investorů naleznete v sekci Value investoři – Kdo je kdo?
• Seznam dalších value investorů a odkazy na jejich portfolia naleznete v rubrice Seznam value investorů.

The post Významné nákupy value investorů v 1Q/2018 appeared first on Investice do akcií.

Tři vybrané fondy detailněji

Richard Pzena – komentář za 4Q/2017 (zde)

• Výkonnost value akcií v roce 2017 výrazně zaostala za výkonností růstových akcií.
• Rozebírá, proč investují do akcií společností v potížích a jakým způsobem se snaží rozlišit, zda jsou potíže pouze dočasné či trvalé.
• Popisuje čtyři odvětví, které v současnosti čelí relativně velkým výzvám:
  • Finanční sektor – ohrožení v podobě FinTechu
  • Farmaceutický sektor – ohrožení v podobě prodeje léků přes Amazon
  • Technologický sektor – migrace na cloudové prostředí
  • Marketing/reklama – ohrožení v podobě Facebooku a Googlu

Donald Yacktman – komentář za 4Q/2017

• Yacktman Fund (zde), Yacktman Focused (zde):
  • Rozebírá akcie společností 21st Century Fox (FOX), Samsung Electronics (KR:005930), Cisco (CSCO), Microsoft (MSFT), Avon Products (AVP), Aggreko (ARGKF), Oracle (ORCL).
  • Akciové trhy jsou sice drahé, ale snaží se dále hledat kvalitní podhodnocené společnosti.

Sequoia Fund – komentář za 4Q/2017 (zde)

• Rozebírají prodej akcií společnosti Valeant (VRX), nákup akcií Google (GOOG) a Priceline (PCLN), rozsáhlé změny v portfoliu fondu za uplynulých několik čtvrtletí, nejziskovější a nejztrátovější akcie a řadu dalších témat.

Několik dalších vybraných komentářů za 4Q/2017

Longleaf Partners (zde), Weitz Value Fund (zde), FPA Capital Fund (zde), FPA Crescent (zde), Fairholme Capital Management (zde), Oakmark Select Fund (zde), Oakmark Global Select Fund (zde),  Third Avenue Funds (zde), Kennox Value Fund (zde), Ariel Funds (zde), Vulcan Value Partners (zde), Smead Value Fund (zde), Torray fund (zde), Clipper Fund (zde), Akre Focused Fund (zde), Muhlenkamp Fund (zde), Aegis Value Fund (zde).

Tip:

• Seznam dalších value investorů a odkazy na aktuální složení jejich portfolií naleznete v rubrice Seznam value investorů.
• Další komentáře value investorů naleznete v rubrice Čtvrtletní komentáře value investorů.

The post Rozsáhlý přehled čtvrtletních komentářů value investorů (4Q/2017) appeared first on Investice do akcií.