Rozdíl mezi 52týdenním maximem a minimem

V níže uvedené tabulce jsou znázorněna 52týdenní maxima a minima jednotlivých společností v indexu S&P 500 a procentuální rozdíl mezi těmito cenami. Z výsledků je zřejmé, že za poslední rok byl průměrný rozdíl mezi maximální a minimální dosaženou cenou akcií zahrnutých v indexu úctyhodných 56 % (medián 48 %). To by znamenalo, že se v průměru během jediného roku změnila vnitřní hodnota společností cca o 50 % (maximum +485 %, minimum 19 %).

Představte si, že vlastníte v ČR společnost s ručením omezeným. Jak by se musela změnit v průběhu 12 měsíců ziskovost společnosti, její výhledy do budoucna a obecně fundamenty, aby vám za ni někdo nabídnul o 50 % vyšší cenu? Asi poměrně hodně. Z pohybů cen firem ve S&P 500 se zdá, že se hodnota většiny nejvýznamnějších společností v USA takto změnila. A nebo že by trhy přeci jen nebyly tak efektivní?

50 společností ze S&P 500, které jsou nejblíže 52týdenních minim

Níže je tabulka 50 společností, které jsou nejblíže 52týdenních minim. Může posloužit jako startovací bod pro hledání potenciálně podhodnocených akcií v indexu.

50 společností ze S&P 500, které jsou nejblíže 52týdenních maxim

Níže je tabulka 50 společností, které jsou nejblíže 52týdenních maxim. Tuto tabulku zase mohou využít investoři/spekulanti vyhledávající firmy se silným momentem. Nalezneme zde i řadu růstových firem, kterým se v posledních čtvrtletích daří. Jsou zde přirozeně i společnosti, které jsou v čele žebříčků popularity mezi investory.

The post Pohled na S&P 500 optikou 52týdenních minim a maxim appeared first on Investice do akcií.

Největší propady zaznamenaly v uplynulém týdnu akcie společností z ropného sektoru, když americká ropa WTI propadla o 6,7 %. Příčinou poklesu jsou přirozeně obavy investorů z dalšího zvyšování úrokových sazeb ve světě, což by mohlo poslat globální ekonomiku do recese a následně vést k poklesu poptávky po ropě. Dále klesaly akcie společností, které jsou spojené s cestovním ruchem (kasina, hotely, online cestovní agentury, provozovatelé výletních lodí, aerolinky). Výprodeje se nevyhnuly ani americkým automobilkám, když Ford (F) zaskočil investory svými čtvrtletními hospodářskými výsledky.

Na opačném konci stáli výrobci potravin a poněkud překvapivě i některé stavební společnosti zabývající se výstavbou rodinných domů.

Od počátku roku si vede špatně řada technologických společností. Akcie mnohých propadly o více než 50 %. Slavit mohou naopak akcionáři v energetickém či zbrojním sektoru. V relativním srovnání se daří i mnohým výrobcům potravin či farmaceutickým společnostem.

Kompletní data o společnostech z indexu S&P 500 naleznete ZDE:

The post Akcie z indexu S&P 500 s největšími poklesy a zisky – uplynulý týden a od počátku roku appeared first on Investice do akcií.

Zisky S&P 500 vzrostly ve 4Q 2017 o 14,8 %, což je nejvyšší růst od 3Q 2011 (+16,8 %). Čtyři sektory zaznamenaly dvouciferný růst zisků – energie, materiály, informační technologie a finance. V roce 2018 očekávají analytici růst zisků o 18,4 % a růst tržeb o 6,6 %. Analytici v průměru očekávají na konci roku 2018 cenu indexu S&P 500 na úrovni 3 096,89, což je o 11,3 % výše oproti dnešní ceně.

Kompletní report naleznete zde.

Odhady zisků akciového indexu S&P 500

Zdroj: FactSet (https://factset.com/)

Tip:

• Další novinky naleznete v rubrice Novinky.

The post Zisková sezóna v USA je téměř u konce – 73 % firem ze S&P 500 překvapilo zisky, 77 % tržbami appeared first on Investice do akcií.

Firmy zvyšují odhady zisků

Pozitivní nálada analytiků jde ruku v ruce s optimismem samotných firem. V období od prosince 2017 do 15. února 2018 zvýšilo své odhady zisků pro tento rok 127 společností obsažených v indexu S&P 500. To je více než dvojnásobek v porovnání s průměrnou hodnotou pro toto období za uplynulých 10 let.

V rámci jednotlivých sektorů je největší počet zvýšení odhadů zisků ve zdravotnictví (+35, 10Y průměr = 11), průmyslu (+30, 10Y průměr = 10) a v informačních technologiích (+22, 10Y průměr = 8). Nejméně firem zvyšuje odhady zisků v sektoru nemovitostí (+2, 10Y průměr = 0), telekomunikačních služeb (+1, 10Y průměr = 0) a energií (+0, 10Y průměr = 0).

Příčinou je daňová reforma v USA

K hlavním příčinám patří daňová reforma ve Spojených státech, která firmám snížila daňové zatížení. K dalším důvodům patří dle vyjádření FactSetu zlepšující se globální ekonomika a oslabující dolar.

The post Rekordní počet firem z indexu S&P 500 zvyšuje odhady zisků pro rok 2018 appeared first on Investice do akcií.

Investování a predikce

Osobně zastávám kontroverzní názor, že většina makroekonomických predikcí či věštění budoucího směru finančních trhů nemá pro investory příliš vysokou přidanou hodnotu. Základy solidní investiční strategie by měly stát na zcela jiných pilířích. Proto také predikcím většiny věštců, guru a finančních proroků, kteří vystupují v pravidelných intervalech na televizní stanici CNBC či v jiných médiích nevěnuji příliš velkou pozornost. Se zájmem si je občas vyslechnu, ale nepřikládám jim téměř žádnou váhu.

Jak už to ovšem bývá, existují výjimky potvrzující pravidlo. Svět není černobílý. Zřídka se v médiích objeví rozhovor s vybranými portfolio manažery, jejichž názorům věnuji podstatně větší pozornost. Většinou se jedná o investory z oblasti velmi úspěšných hedge fondů, jejichž investiční strategie stojí již několik desetiletí mimo jiné i na správném odhadu makroekonomických trendů či trendů finančních trhů. Jedná se o investory se zkušeností v řádu několika desetiletí. Pokud bych měl zmínit pár, potom by to byl Ray Dalio z Bridgewater Associates, Stanley Druckenmiller z Duquesne Capital (dříve spolupracovník George Sorose) a právě Jeremy Grantham z GMO. Mou value investiční strategii jejich výhledy sice téměř nikdy neovlivní, ale minimálně mne vždy přinutí k hlubšímu zamyšlení a k pohledu na trhy z jiného úhlu pohledu, což nikdy nezaškodí.

V uplynulých dnech zveřejnil jeden z názorů hodný hlubšího zamyšlení Jeremy Grantham (zde). Názory Granthama navíc téměř vždy doprovází velmi zajímavé statistiky.

Stručný výtah z komentáře Granthama:

• Americké akcie jsou drahé.
• Jako student historie globálních spekulativních bublin se nicméně domnívá, že teprve nyní vstupujeme do poslední fáze dlouhodobého bull marketu, který může mít podobu prudkého růstu cen.
• Svůj závěr opírá o psychologické a statistické faktory z předchozích období. Zároveň však upozorňuje, že je nelze úplně jednoduše srovnávat se současnou situací.
• Vrací se k několika historickým spekulativním bublinám, na nichž demonstruje typický průběh bubliny.
• Upozorňuje, že pouhé vysoké ceny a valuace ke splasknutí bubliny nestačí. Většinou musí být přítomna i euforie, která zatím nenastala.
• K naplnění klasické spekulativní bubliny by musel akciový index S&P 500 vzrůst v následujících 9-18 měsících na hodnotu 3 400 a 3 700 bodů.
• Grantham nicméně upozorňuje, že žádné dvě spekulativní bubliny nejsou zcela totožné.
• Průvodním znakem euforie investorů bývá vysoká koncentrace na nedávné „vítězné akcie“ s vidinou dalšího růstu cen.
• Nepostradatelným znakem spekulativní bubliny jsou vysoké valuace, což je splněno.
• Grantham již tradičně nezapomíná zmínit roli americké centrální banky v případě spekulativních bublin za posledních 25 let.
• V neposlední řadě srovnává vybrané akciové bubliny s vývojem ceny Bitcoinu.
• Závěrem shrnuje, že pravděpodobnost prudkého růstu akcií v následujících 6 měsících až 2 letech je větší než 50 %. Pokud se dočkáme prudkého růstu, potom s více než 90 % pravděpodobností bude růst vystřídán propadem o cca 50 %.
• Investorům doporučuje akcie z rozvíjejících se zemí či regionu EAFE.
• Své doporučení má i pro spekulanty (více v komentáři).
• Na konci komentáře upozorňuje, že následující měsíce budou pro value investory nejspíše velmi obtížné!

Kdo je Jeremy Grantham?

Jeremy Grantham je britský investor a zakladatel investiční skupiny Grantham, Mayo, & van Otterloo (GMO). GMO (založená v roce 1977) patří k největším správcům aktiv na světě s majetkem převyšujícím 100 miliard dolarů. GMO se věnuje investicím napříč téměř všemi třídami aktiv. Sám Grantham je známý především svým výzkumem v oblasti spekulativních bublin. V minulosti několik z nich zcela přesně identifikoval a včas před nimi varoval. Je propagátorem value investování a sdílí řadu myšlenek Benjamina Grahama či Johna Maynarda Keynese. Strategická alokace aktiv v podání GMO je z velké míry určována jejich sedmiletými očekávanými odhady reálné výkonnosti aktiv, kterou pravidelně každý měsíc zveřejňují na svých internetových stránkách (www.gmo.com). Tyto odhady jsou postaveny na řadě historických fundamentálních faktorů a na přesvědčení, že funguje tzv. princip reverse to mean (tzv. Návrat k průměru znamená, že se jednotlivé třídy aktiv vrátí dříve či později z jejich maxim či minim k jejich dlouhodobým historickým průměrům. GMO v rámci své strategické alokace aktiv nadvažuje podhodnocené a podvažuje nadhodnocené třídy aktiv a čeká na jejich návrat k normálu.).

Tip: Odkaz na poslední čtvrtletní dopis akcionářům Granthama naleznete v článku GMO – Sledujte pozorně inflaci, nakupujte akcie na rozvíjejících se trzích!

The post Grantham – Americké akcie jsou sice drahé, ale v následujících měsících nás patrně ještě čeká prudký růst appeared first on Investice do akcií.