The post Nejvýnosnější a nejztrátovější akcie roku 2024 z indexu S&P 500 appeared first on Investice do akcií.

Nejvýnosnější akcie z indexu S&P 500 od počátku roku

Pozn. Zhodnocení bez dividend

Nejztrátovější akcie z indexu S&P 500 od počátku roku

Pozn. Zhodnocení bez dividend

The post Nejvýnosnější a nejztrátovější akcie z indexu S&P 500 v prvních 10 měsících roku 2023 appeared first on Investice do akcií.

Jaké akcie vzrostly v prvních devíti měsících roku nejvíce? A které naopak nejvíce propadly?

Nejvýnosnější akcie z indexu S&P 500 od počátku roku

Pozn. Zhodnocení bez dividend

Nejztrátovější akcie z indexu S&P 500 od počátku roku

Pozn. Zhodnocení bez dividend

The post Nejvýnosnější a nejztrátovější akcie z indexu S&P 500 v prvních 9 měsících roku 2023 appeared first on Investice do akcií.

Nejvýnosnější a nejztrátovější akcie z indexu S&P 500 od počátku roku

Akcie z indexu S&P 500 s nejvyšším a nejnižším P/E

The post Nejvýnosnější a nejztrátovější akcie z indexu S&P 500 od počátku roku 2022 appeared first on Investice do akcií.

Ne všechny akciové trhy jsou však v bear marketu. Při pohledu na % změnu ceny od 52týdenního maxima zjistíme, že řada trhů je zatím stále ještě ve fázi korekce. Mezi ty silnější patří i americký akciový index S&P 500. Podíváme-li se však na jednotlivé akcie z indexu, zjistíme, že více než polovina se již v bear marketu nachází.

Ve Spojených státech je k dnešnímu dni:

• 6773 akcií pod 200 denním klouzavým průměrem, 1738 nad ním
• 6965 akcií pod 50 denním klouzavým průměrem, 1546 nad ním
• 1311 na nových minimech, 33 akcií na nových maximech

V případě samotného indexu S&P 500 k dnešnímu dni z 505 akcií:

• 266 akcií pokleslo vůči 52týdennímu maximu o 20 a více procent
• 135 akcií pokleslo vůči 52týdennímu maximu o 30 a více procent
• 51 akcií pokleslo vůči 52týdennímu maximu o 40 a více procent
• 13 akcií pokleslo vůči 52týdennímu maximu o 50 a více procent
• 155 akcií pokleslo od počátku roku o 20 a více procent
• 56 akcií pokleslo od počátku roku o 30 a více procent
• 10 akcií pokleslo od počátku roku o 40 a více procent
• 5 akcií pokleslo od počátku roku o 50 a více procent

Data naleznete ZDE:

30 společností z indexu S&P 500 s největším poklesem od počátku roku (YTD)

30 společností z indexu S&P 500 s největším poklesem od 52týdenního maxima (52w high)

The post Které akcie z indexu S&P 500 nejvíce propadly? appeared first on Investice do akcií.

Nejvýnosnější a nejztrátovější akciové trhy letošního roku

Nejvýnosnějším (resp. nejméně ztrátovým) akciovým trhem letošního roku je Čína (-1,19 %), Finsko (-3,18 %) a Švýcarsko (-4,45 %). Čtvrté místo obsadil americký akciový index S&P 500 (-4,58 %). Na chvostu se naopak umístily rozvíjející se trhy. Konkrétně se jedná o Brazílii (-39,28 %), Kolumbii (-37,63 %) a Jižní Afriku (-27,77 %).

Pozn. Výkonnost k 2.6.2020

Data z tabulky naleznete zde:

Nejvýnosnější a nejztrátovější vybraná aktiva letošního roku

Nejvýnosnějším aktivem se stalo zlato, které od počátku roku posílilo o více než 12 %. Druhé místo obsadily americké a britské státní dluhopisy, jejichž výnos se pohyboval kolem 10 %. Třetí místo obsadil americký technologický akciový index NASDAQ. Nejhůře si naopak vedla ropa. Cena barelu ropy WTI i Brent poklesla o více než 40 %. Dále pak akciový index evropských bank DJStoxx 600 Banks a komoditní CRB index.  

Pozn. Výkonnost k 31.5.2020

The post Nejvýnosnější a nejztrátovější akciové trhy a aktiva letošního roku appeared first on Investice do akcií.

Zpětný pohled na desetiletý bull market

Propad akciových indexů vyvolaný finanční krizí v roce 2008 se zapsal do historie jako jeden z nejhorších od Velké hospodářské krize ve třicátých letech minulého století. Americké akciové indexy dosáhly svého dna před deseti lety dne 9.3.2009, když se S&P 500 zastavil na úrovni 676,53 bodů poté, co minimum z předchozího dne dosáhlo magické hodnoty 666,79 bodu.

Následoval desetiletý růst akcií, který přepsal historické žebříčky nejdelších bull marketů. Již dvakrát se sice zdálo, že spanilý býčí trend ukončí nemilosrdné drápy medvěda, avšak nikdy nedošlo k naplnění technické definice bear marketu v podobě poklesu akcií o 20 % a více. Poprvé jsme byli blízko v roce 2011, podruhé 24. prosince minulého roku, kdy denní minimum sice naplnilo definici 20 %, avšak uzavírací cena se vyšplhala výše a pod toto lokální minimum již nepoklesla.

Cena S&P 500 vzrostla od března 2009 o 306 % (zhodnocení bez vlivu dividend), což odpovídá zhodnocení ve výši 15,2 % ročně. Po započítání reinvestovaných dividend dosáhla výkonnost ve sledovaném období 401 % (17,5 % ročně), což odpovídá 94tému percentilu 10letých výkonností od roku 1880.

Za prudkým růstem stojí celá řada rozličných faktorů. Dva z nich však dominují. Prvním je kvantitativní uvolňování centrálních bank v řádu biliónů USD, druhým jsou pak zpětné odkupy akcií amerických korporací v objemu desítek až stovek miliard USD měsíčně. I přesto, že se jedná o nejdelší bull market v historii, však průměrné roční tempo růstu zaostává za předchozími býčími trhy. Téměř všechny býčí trhy od roku 1932 dosáhly vyšší průměrné roční výkonnosti než současný několikaletý růst akcií (výjimkou byl bull market v letech 2002-2007).

Dalším zajímavým faktem uplynulých deseti let je skutečnost, že růst amerických akcií výrazně překonal akcie ve zbytku světa.

Hlavním motorem růstu amerických akcií se stal růst zisku na akcii, což je patrné i v grafu níže, kde je znázorněn rozpad jednotlivých faktorů, které stály v uplynulých deseti letech za růstem S&P 500.

Americký akciový index táhl vzhůru primárně sektor technologií, který stál v uplynulých deseti letech za 22 % růstu indexu. Zisky v sektoru se téměř ztrojnásobily a stály za 75 % růstu sektoru. Druhým nejvýznamnějším sektorem byly finance, které byly od roku 2009 zodpovědné za 15 % růstu S&P 500. Téměř veškerý růst ve finančním sektoru byl způsoben růstem zisků a nikoliv expanzí valuací.

Pouhých deset akcií bylo zodpovědných za téměř 25 % desetileté výkonnosti indexu S&P 500. Na špici se umístila firma Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) a Amazon (AMZN).

Nejztrátovější společnosti z indexu S&P 500 za uplynulých deset let

Value investoři se typicky nezajímají o nejvýnosnější akcie uplynulých deseti let, to přenechávají růstovým a momentum investorům, ale spíše o akcie s nejhorší výkonností. Zkoumají primárně příčiny podprůměrné výkonnosti, ale i sentiment investorů, zda pesimismus a extrapolace nepříznivých výsledků z posledních let nepřerostla v neopodstatněný cenový propad, který by mohl vytvořit investiční příležitost.

Nejztrátovější akcie z indexu S&P 500 za uplynulých deset let naleznete v grafu níže. Nejztrátovější byly ve sledovaném období akcie společnosti CenturyLink (CTL), které přišly téměř o polovinu své ceny. Zajímavostí je, že akcie CenturyLink jsou v současnosti největší akciovou pozicí v portfoliu Longleaf Partners (cca 11 % portfolia) value investora Masona Hawkinse. Druhou nejhorší akcií je Apache Corporation (APA), kterou v současnosti drží v portfoliích Christopher Davis (Clipper Fund, cca 4 % portfolia) nebo Bill Nygren (Oakmark Select, cca 3,3 % portfolia).

Ostatní akcie a jejich držení v portfoliích jednotlivých value investorů si můžete ověřit na stánkách ZDE (v horním pravém rohu zadejte ticker společnosti a zobrazí se výsledek všech investorů ze seznamu DataRoma, kteří drží akcii v portfoliu, a to včetně aktuální váhy v rámci viditelné části jejich portfolií). Dále můžete využít stránky NASDAQ ZDE (Stačí zadat ticker akcie a zobrazí se všichni institucionální investoři, kteří akcii drží. Seznam je automaticky seřazen sestupně od investorů s největším množstvím držených akcií po nejmenší.).

Růst akcií pokračuje navzdory odlivu peněz z akciových fondů

Letošní růst akcií je nejlepším vstupem do nového roku za posledních 32 let. Řada komentátorů však upozorňuje na zajímavou skutečnost. Akcie rostou, avšak investoři stahují peníze z akciových fondů. Bank of America upozorňuje, že odliv peněz z akciových fondů je již v prvních deseti týdnech roku největší od finanční krize v roce 2008. Otázkou tedy je, co způsobuje růst akcií? Na odpověď si budeme patrně muset ještě chvíli počkat. Prozatím jsou horkými kandidáty zpětné odkupy akcií amerických firem či uzavírání masivních spekulativních pozic nakrátko. To jsou však prozatím jen spekulace.

Aktiva v pasivně řízených large-cap fondech překonala aktivně řízené fondy

V posledních několika letech jsme ve světě investic svědky zásadního trendu v podobě odklonu investorů od aktivně řízených fondů směrem k pasivně řízeným indexovým produktům. Hlavní příčinou jsou primárně vysoké poplatky aktivně spravovaných fondů. Za vysoké poplatky očekávají investoři nadprůměrné investiční výsledky. Statistiky však ukazují, že většina fondů není schopná překonat index (detail ZDE či ZDE). Nejnovější průzkum společnosti Morningstar ukázal, že ve 4Q/2018 překonal poprvé v historii objem aktiv v pasivně řízených fondech aktiva ve fondech s aktivní správou. Prozatím však jen v kategorii fondů s vysokou tržní kapitalizací.

K 31.12.2018 činila aktiva v pasivních produktech 2,93 bilionu USD vs. 2,84 bilionu v aktivně řízených fondech. Morningstar upozorňuje, že pouhých 24 % aktivně řízených fondů zaměřených na akcie, dluhopisy či nemovitosti dokázalo v desetiletém období (končícím 31.12.2018) překonat pasivní fondy. Morningstar zkoumala 4 600 US fondů s aktivy pod správou ve výši 12,8 biliónů USD.

Valuační rozdíl mezi nejlevnějšími a nejdražšími akciemi je největší za 70 let

Investiční společnost AllianceBernstein zveřejnila před několika dny velmi zajímavé závěry svého oddělení zaměřeného na kvantitativní výzkum. Rozdíl ve valuacích mezi nejlevnějšími a nejdražšími akciemi v USA je největší za posledních 70 let. Analytici zároveň upozornili, že velké rozdíly jsou patrné i mimo Spojené státy. Domnívají se, že díky tomu jsou value akcie zajímavou investiční příležitostí. Obzvláště pak ve srovnání s ostatními třídami aktiv, které již podhodnocené nejsou.

Níže uvedených graf ukazuje mediánové P/E nejlevnějších a nejdražších 20 % akcií z indexu MSCI US.

Na první pohled se výše uvedená data zdají velmi přesvědčivá. Největší rozdíl za sedmdesát let je natolik zásadní, že stojí za prověření, zda investoři v případě nejlevnějších akcií nepropadli iracionálnímu pesimismu, který následně vedl k většímu než opodstatněnému poklesu cen ve srovnání s nejdražším 20 % akcií. Avšak investor by se měl mít na pozoru před zkratkovitostí. Nikdy nelze rozhodovat o investici pouze na základě jednoho ukazatele. Vždy je třeba zvážit i jiné faktory.

Kupříkladu pozorní čtenáři tohoto webu bezpochyby vědí, že dluhy amerických korporací se pohybují na nejvyšších úrovních za několik desetiletí. Společnosti s vysokým dluhem jsou obecně rizikovější investicí. Čím vyšší zadlužení, tím větší je šance, že se firma dostane v případě nepříznivého ekonomického vývoje do potíží, což může v krajní situaci vést až k jejímu bankrotu. Máme-li tedy dvě totožné společnosti, z nichž jedna má podstatně vyšší zadlužení, potom by se tato firma měla prodávat za nižší hodnotu ukazatele P/E, protože je rizikovější.

Obdobná situace může být na úrovni 20 % nejlevnějších akcií v indexu. Pokud je jejich mediánové zadlužení vůči 20 % nejdražších akcií na historických rekordech, potom mohou být nižší valuace zcela opodstatněné. Dalším důležitým faktorem je například očekávané tempo růstu zisků a tržeb, rentabilita firem a další. Z grafu výše je navíc zřejmé, že 20 % nejlevnějších akcií z indexu se vůči své vlastní historii rozhodně neobchoduje blízko historických minim (ala sedmdesátá léta), ale spíše naopak. Value akcie tudíž teoreticky mohou být atraktivní pouze na relativní bázi vzhledem k nejdražším akciím v indexu (resp. value akcie ani nemusí být levné, jen nejdražší akcie z indexu jsou velmi drahé).

Valuační spread mezi nejdražšími a nejlevnějšími akciemi je nicméně natolik velký, že rozhodně stojí za zamyšlení. Je-li skutečně neopodstatněný, jak naznačuje AllianceBernstein, potom se může teoreticky jednat o investiční příležitost. O tom však nikdy nelze rozhodnout jen na základě jediného ukazatele (v tomto případě P/E).

V obecné rovině jsou to právě největší extrémy za několik desetiletí, které by měly upoutat pozornost value investorů. Value investoři jsou ze své podstaty kontrariány s dlouhodobým investičním horizontem. Pokud extrémy objeví, a po důkladné analýze usoudí, že je akcie či skupina akcií neopodstatněně levná, přičemž zároveň nabízí dostatečně atraktivní asymetrický poměr výnos/riziko, potom se nesnaží o časování trhu, a akcii/akcie většinou nakoupí. Sice netuší, kdy se situace vrátí zpět k průměru, ale narozdíl od jiných velkých hráčů na trzích, kteří jsou v zajetí honu za krátkodobými výsledky, se jejich investiční horizont měří v řádu 5-10 let. Na návrat k průměru si proto mohou trpělivě počkat.  

The post Pohled na desetiletý bull market, milník pasivních fondů či rekordní rozdíl mezi nejlevnějšími a nejdražšími akciemi appeared first on Investice do akcií.

Nejvýnosnější a nejztrátovější akcie současného bull marketu

Nejstrmější růst zažily akcie společnosti GGP inc. (dříve General Growth Properties, před několika dny sloučena s Brookfield Property Partners). Firma působila v oblasti nemovitostí. Zaměřovala se primárně na investice do obchodních center v USA. Od 8.3.2018 do 21.8.2018 posílila o 8 778 %. Druhé místo obsadily akcie zdravotnické firmy Abiomed (ABMD), které posílily o 7 196 %. Na třetím místě se umístily akcie společnosti Netflix (NFLX, +6 097 %).

Nejztrátovější pozicí byl naopak výrobce a prodejce oblečení Under Armour (UAA), který ztratil 51,8 %. V těsném závěsu je jeden z největších provozovatelů ropovodů a plynovodů v USA – společnost Kinder Morgan (KMI, -42,1 %).

Rosenberg o současném býčím trhu

Graf pochází z článku ekonoma Davida Rosenberga (ZDE), v němž se autor (kromě výše uvedené zajímavosti) věnuje primárně otázce, zda je současný býčí trh skutečně tak „nemilovaný“, jak nám tvrdí média. Na základě níže uvedených faktů usuzuje, že se toto tvrzení nezakládá na pravdě.

• Podíl aktiv amerických domácností, který je alokován do akcií, dosahuje více než 32 % (v roce 2007 dosáhl podíl 29 %). Za uplynulých šedesát let byl takto vysoký v pouhých 3 % případů. Vyšší byl pouze před splasknutím technologické bubliny na konci devadesátých let.
• Podíl likvidních aktiv je v případě akciových fondů v USA nejnižší v historii (2,7 %).
• Čisté přílivy hotovosti do akciových fondů se sice na vrcholu minulého akciového bull marketu vyšplhaly až na 1,6 bilionu USD, přičemž nyní se pohybují na 250 mld. USD, avšak tato často zmiňovaná statistika zapomíná na významný trend posledních let v podobě příklonu investorů k pasivnímu investování. Do ETF zamířilo v posledních 9 letech 2,4 bilionu USD. Celkově tedy do akcií přiteklo cca 2,7 bilionu USD.
• Průzkum AAII mezi retailovými investory odhalil, že 36 % investorů očekává další růst akcií, 35 % zastává neutrální postoj a pouhých 29 % očekává pokles. Nedá se tedy říci, že by byli investoři nějak přehnaně pesimističtí.
• V posledním University of Michigan index vyšla průměrná očekávaná pravděpodobnost dalšího růstu akcií v nejbližším roce na úrovni 63 %. V minulosti měly americké domácnosti takto dobrý pocit z akcií v pouhých 3 % případů.
• Extrémní pesimismus naopak panuje na trzích dluhopisů. V srpnovém průzkumu spotřebitelského sentimentu (publikovaného University of Michigan) celých 75 % dotázaných uvedlo, že očekávají pokles cen dluhopisů. Pouhá 4 % očekávají růst.
• Dle posledního průzkumu Gallup mezi americkými domácnostmi se 55 % z nich podílí na současném růstu akciových trhů.

The post Deset nejvýnosnějších a nejztrátovějších akcií současného bull marketu appeared first on Investice do akcií.