Hlavní témata:

00:00:50 – Výroční dopis partnerům
00:06:10 – Investování do výjimečných firem
00:11:45 – Míra koncentrace
00:14:14 – Vždy plně zainvestovaný
00:18:56 – Jak vypočítat výdělky vlastníků
00:28:41 – Investiční chyby
00:31:54 – Čtyři rizika pro akciové investory
00:43:43 – Booking Holdings
00:51:36 – Brown & Brown
00:58:07 – Alphabet

The post Investujte do výjimečných firem a ignorujte šum appeared first on Investice do akcií.

Lawrence působí mimo jiné v představenstvu několika veřejně obchodovaných firem, jako jsou: Constellation Software, Kelly+Partners Group nebo Markel Group. Vydal řadu vynikajících knih, přičemž k jeho nejlepším patří:

• The Essays Of Warren Buffett: Lessons for Corporate America
• Quality Investing: Owning the best companies for the long term
• Margin of Trust: The Berkshire Business Model
• Berkshire Beyond Buffett: The Enduring Value of Values
• Quality Shareholders: How the Best Managers Attract and Keep Them
• Dear Shareholder: The best executive letters from Warren Buffett, Prem Watsa and other great CEOs

Google podcast ZDE.

The post DNA kvalitní společnosti appeared first on Investice do akcií.

Články:

• S&P 500 – kde jsou analytici nejoptimističtější?

Názory:

• Stále se držíme jednoduchého – KKR update 6/2023
• Průvodce trhy US – aktualizace z 22. 6. 2023 (JPMorgan)
• Setkání s klienty Weitz Investment Management 2023
• Kvalitní firmy mimo USA – ASML, LVMH, Mercado Libre, CSL (Polen Capital)
• Může umělá inteligence nahradit lidi v tematickém investování? (Deutsche Bank)
• Charles Schwab Modern Wealth Survey 2023

ETF – postřehy:

• Pololetní investiční výhled (JPMorgan)
• Zlato pro defenzivní alokaci (Amundi)
• Výhled akcií 3Q/2023 (BlackRock)
• Globální makro update – červen 2023 (State Street)
• Co odhaluje analýza portfolia o chování investorů (State Street)

Podcasty:

• O Domino´s Pizza, Tim Hortons a Burger King
• Peter Lynch a GARP investování
• Společnost Roku – streaming pod jednou střechou

Videa:

• Investovat jako forenzní účetní

Grafy:

• Predikce FEDu ohledně klesající inflace jsou již 2 roky chybné  
• „Shadow banking“ ve světě

Infografika:

• Vizualizace všech společností z indexu S&P 500
• Umělá inteligence: Cesta k přemýšlejícím strojům
• 25 největších pozic společnosti BlackRock

Čtvrtletní komentáře/dopisy akcionářům

• Přehled nejnovějších čtvrtletních komentářů/dopisů akcionářům

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky
• S&P 500 Valuace

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 25/2023 appeared first on Investice do akcií.

Hlavní témata:

• Jak se Chris dostal k vyučování kurzu investování, který původně učil Ben Graham.
• Co se naučil ze svých rozhovorů s Toddem Combsem z Berkshire Hathaway.
• Jak hledá podhodnocené akcie?
• Proč investoval do společnosti Meta?
• Proč věří Googlu?
• Jak identifikuje vysoce kvalitní firmy pomocí analýzy 8 forem konkurenční výhody.
• Proč si investoři nemohou dovolit ignorovat vliv společnosti na životní prostředí.
• Jak získává výhodu neustálým rozšiřováním svých mezioborových znalostí.
• Chris a jeho pracovní den.
• Co ho naučilo studium Andrewa Carnegieho – kdysi nejbohatšího člověka světa.

The post Hledání kvality appeared first on Investice do akcií.

Kompletní seznam akcií naleznete v článku „The Best Companies to Own: 2023 Edition“ ZDE.

Akcioví analytici Morningstar Research Services vybírají pouze z akcií obchodovaných na amerických akciových burzách. Akcie musí splňovat několik základních charakteristik:

• Dlouhodobě udržitelná konkurenční výhoda
• V čase rostoucí či stabilní konkurenční výhoda
• Výjimečná či alespoň průměrná alokace kapitálu
• Nízká či střední nejistota ohledně vnitřní hodnoty společnosti

Detailní popis metodiky naleznete na konci článku.

Seznam s více než stovkou akcií může investorům posloužit jako jakýsi první odrazový můstek (či úvodní filtr) v jejich cestě za hledáním kvalitních firem do jejich portfolia. O tom, zda je daná firma právem zařazena do kategorie „kvalitních“ společností, si již musí každý investor rozhodnout sám, a to na základě hloubkové fundamentální analýzy. Stejně tak i o odhadu vnitřní hodnoty (resp. o podhodnocení, nadhodnocení či férovém ocenění akcií společnosti).

The post Morningstar a jejich seznam nejlepších společností, které lze vlastnit appeared first on Investice do akcií.

The post Kvalita s diskontem appeared first on Investice do akcií.

• dlouhodobém držení akcií,
• ukazateli FCF k hmotnému investovanému kapitálu,
• procesu výběru akcií,
• společnostech, které jsou schopné v čase zvyšovat svou vnitřní hodnotu,
• pochopení produktu firmy a důvodů, proč jej zákazníci používají,
• sdílení informací s podobně naladěnými investory,
• M&A procesu společnosti Constellation Software,
• konkurenční výhodě firmy TransDigm a dalších tématech.

The post Kvalita, růst a hodnota appeared first on Investice do akcií.

Články:

• Analytici poprvé od roku 2018 zvyšují odhady zisků S&P 500
• Zisky čínských bank budou pokračovat v poklesu, tvrdí Fitch Ratings
• Polské banky se připravují na ztráty
• US státní dluh vyšplhá ke 107 % (CBO výhled 2020-2030)

Názory:

• Valuace akciových trhů a hledání příležitostí (JPMorgan)
• Ospravedlňují nízké sazby vysoké valuace?
• Cross Asset Investment Strategy – Září 2020 (Amundi Research)
• Global Investmnet Views – Září 2020 (Amundi Research)

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže (2.9.2020)
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky (2.9.2020)
• S&P 500 Valuace (2.9.2020)

Grafy:

• Odhady zisků a cílových cen S&P 500 od 22 analytiků
• Korelace mezi HDP a výkonností US akcií
• Míra přijetí technologických novinek v USA od roku 1860
• Vybrané valuační ukazatele US akcií (I.)
• Vybrané valuační ukazatele US akcií (II.)

Infografika:

• Nejbohatší rodiny světa v roce 2020
• Nejpopulárnější internetové stránky od roku 1993

Podcast:

• S Chrisem Bloomstranem o investici do Starbucks, dále o podobách současného trhu s rokem 1999 či kvantitativním investování
• Veřejné společnosti a kvalitní akcionáři – Larry Cunningham
• Francisco Olivera o koncentrovaném investování do akcií kvalitních firem
• Historie a strategie společnosti Epic Games
• Fondy peněžního trhu a finanční krize

Videa:

• Value investor Mario Gabelli o problému s Teslou (ZDE)
• O value investičním přístupu Turtle Creek Asset Management, která od svého založení zhodnocuje vklady klientů průměrným ročním tempem >20 %

• Columbia Business School – Konverzace mezi Brucem Greenwaldem a Tano Santosem

• Vnímání, iluze a realita – Akciové splity a zařazení akcií do indexů (Aswath Damodaran)

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 36/2020 appeared first on Investice do akcií.

Kompletní podcast naleznete ZDE.

Hlavní myšlenky:

• Růstové akcie v posledních letech překonávají value akcie.
• Divergence mezi růstovými a value akciemi je abnormálně velká.
• Za řadou růstových společností stojí zlepšující se fundamenty a ziskovost. Fundamenty mnohých value firem se naproti tomu bohužel příliš nelepší (např. v oblasti small-cap společností).
• V posledních letech se snižuje úspěšnost restrukturalizací firem, což je nepříznivou zprávou pro value akcie. Zlepšení výkonnosti value akcií bude v budoucnu patrně vyžadovat, aby se úspěšnost restrukturalizací opět zvýšila. Dále bude patrně potřeba vyšší míra růstu HDP a inflace.
• V J.P.Morgan se snaží zaměřovat na kvalitní small-cap a mid-cap akcie. Za kvalitní firmy považují společnosti se stabilním cash flow, vysokou rentabilitou investovaného kapitálu a dobrým managementem, který efektivně alokuje kapitál. Preferují management, který dokáže flexibilně rozhodovat o alokaci kapitálu v rámci aktuálních příležitostí, a to v nejlepším zájmu akcionářů. Jednou jsou to investice do rozvoje společnosti, jindy zase zpětné odkupy akcií, je-li cena dostatečně nízko, výplata dividend nebo akvizice za rozumnou cenu. Pokud naleznou společnost s podobnými charakteristikami, potom mohou být tyto firmy, jejichž vnitřní hodnota v čase roste, drženy v portfoliu řadu let, někdy i desetiletí.
• Trhy jsou většinou poměrně efektivní a správně identifikují kvalitní společnosti. Proto se je snaží nakupovat alespoň za férovou cenu.
• Cílem J.P.Morgan je hledat v oblasti small-cap a mid-cap, kde je větší míra neefektivity, a proto je zde možné snáze najít špatně pochopené investiční příležitosti.
• Největší příležitosti jsou v současnosti ve finančním sektoru a v oblasti spotřeby.
• V oblasti spotřeby je pro maloobchody spoléhající se na prodej v kamenných obchodech čím dál tím obtížnější obstát v boji s tvrdou online konkurencí. Koronavirus situaci ještě zhoršil. Společnostem se silnou rozvahou a stabilním cash flow by se však mělo podařit současnou krizi přestát. Dokončí restrukturalizaci a patrně z ní vyjdou silnější.
• Finanční sektor tíží prostředí nízkých úrokových sazeb. Banky v USA jsou nicméně silné a jsou schopné ustát případnou kreditní krizi.
• Dále vidí příležitosti v maloobchodních REITs.
• Řada value firem využila přístup k levnému kapitálu a zpětně odkoupila podhodnocené akcie svých firem. Mnohé však nebyly schopny efektivně restrukturalizovat své podnikání a výrazněji růst.
• Mnohé small-cap společnosti v USA stále nemají analytické pokrytí, což generuje řadu zajímavých investičních příležitostí.
• Firmy by měly zpětně odkupovat vlastní akcie pouze v situaci, kdy je aktuální tržní cena pod vnitřní hodnotou. Společnosti by měly zároveň mít silnou rozvahu. Mnohé bohužel toto nesplňují.
• Mid-cap a small-cap firmy nemají tak velký problém s přerušením dodavatelských řetězců jako velké nadnárodní korporace, protože jsou spíše lokální a silně orientované na USA.
• Snaží se vyhýbat akciím firem, jejichž úspěch závisí na politických rozhodnutích (např. zdravotnictví).

The post O value investování s J.P.Morgan appeared first on Investice do akcií.

Kvalitní globální firmy s vynikajícími produkty

Thomas Russo se zaměřuje primárně na akcie kvalitních globálních společností ze spotřebitelského sektoru, které mají silnou značku a jejichž produkty každodenní spotřeby milují desítky miliónů lidí po celém světě. Ve svém portfoliu má proto například výrobce potravin Nestlé či Unilever, tabákovou společnost Philip Morris, pivovary Heineken a Anheuser-Busch InBev, výrobce luxusního zboží Compagnie Financiere Richemont nebo výrobce alkoholických nápojů Pernod Ricard. Tyto firmy se snaží nakoupit s diskontem vůči jejich skutečné vnitřní hodnotě či alespoň za přijatelné ceny jim blízké. Drží koncentrované portfolio několika málo vybraných firem (často 6 největších pozic tvoří více než 50 % celkového portfolia), jejichž akcie vlastní řadu let.

Svůj investiční přístup popisuje v přednášce z roku 2012 pro Ben Graham Centre for Value Investing. Prezentaci, kterou ve videu promítá studentům, naleznete zde.

Tip:

• Kdo je Thomas Russo? Naleznete v rubrice Value investoři – Kdo je kdo?
• Aktuální portfolia Gardner Russo & Gardner a naleznete zde.

The post Investování do kvalitních globálních firem se silnou značkou s Thomasem Russo appeared first on Investice do akcií.