Názory:

• Sledování Trumpových ekonomických, tržních a ústavních milníků (JPMorgan)
• Jsme stále na cestě k rovnováze? (Bridgewater)
• AI v roce 2025 (Deutsche Bank)
• Riziko tarifů podporuje USD (State Street)
• Valuace, spekulativní bubliny a jiné příběhy, které si vyprávíme (WisdomTree)

Podcasty:

• Investování na rozvíjejících se trzích (Ariel Investment value strategie)
• Marc Andreessen – Bitva o technologickou nadvládu
• AMETEK – průmyslová dokonalost

Videa:

• Rozhovor s value investorem Davidem Einhornem

• Je auto nový smartphone? – Lekce z čínských elektromobilů

• Přehodnocení investování

• Příručka z roku 1982

Infografika:

• Největší sovereign wealth fondy na světě
• Kolik platí jednotlivé země za zemní plyn?

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky
• S&P 500 Valuace

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 7/2025 appeared first on Investice do akcií.

Einhorn dále hovořil o value investování. Znovu zopakoval, že odvětví value investování je mrtvé. Počet value investorů, kteří skutečně oceňují společnosti, podle něj v posledních letech prudce poklesl. Výrazně se tak snížila konkurence. Pro ty, kteří zbyli, je současné prostředí údajně nejpříznivější za několik desetiletí. Einhorn dále v rozhovoru s moderátorem CNBC hovořil o tom, proč je současný akciový trh fundamentálně rozbitý, o svých short pozicích či spin-offech.

The post Optikou value investora je současné prostředí nejlepší za několik desítek let appeared first on Investice do akcií.

Články:

• Morgan Stanley – Jaké dlouhodobé výnosy mohou investoři očekávat?
• Obavy o osud value akcií
• Akcie Expedia a TripAdvisors propadly o více než 20 % poté, co za špatnými zisky údajně stojí horší zobrazování ve vyhledávači Google
• Elon Musk po růstu akcií Tesly zaútočil na short sellera Davida Einhorna
• Německý ministr financí představil své plány na bankovní unii

Rozhovory:

• Gundlach – Intenzivní pokles bude znamenat příchod „peněz z vrtulníku“

Grafy:

• Srovnání výnosu indexu S&P 500 od roku 1929 bez dividend a s dividendami

Názory:

• Jak si vytvořit vlastní Berkshire Hathaway? Několik lekcí od Warrena Buffetta a Charlieho Mungera.
• Popular Delusions – Venezuela – země příležitostí, MMT již přichází.
• Zdravotnictví v novinových titulcích – třídíme fakta od fikce
• Korporátní zisky jsou horší, než si myslíme

Čtvrtletní dopisy akcionářům:

• David Einhorn – Greenlight Capital 3Q/2019 komentář
• Boyar´s intrinsic value research 3Q/2019 komentář
• Third avenue value fund 3Q/2019 komentář

Infografika:

• Největší objevy ropy ve světě od roku 1868
• Čína – investiční příležitost příliš velká na to, aby byla ignorována

Podcasty:

• Otec teorie efektivních trhů Eugene Fama v podcastu Masters in business

Videa:

• David Hero o současných pozicích ve fondu, sektoru materiálů a finančním sektoru (ZDE)
• Muž, který rozluštil finanční trhy

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 45/2019 appeared first on Investice do akcií.

Kompletní dopis naleznete ZDE.

Evergreen jménem Tesla

Einhorn patří v investičním světě již delší dobu k jedněm z nejhlasitějších kritiků automobilky Tesla (TSLA). Připojil se tak do polarizovaného a velmi vyhroceného souboje mezi zastánci a kritiky jednoho z největších výrobců elektromobilů na světě. Slovní přestřelky mezi oběma nesmiřitelnými tábory jsou na internetu denní rutinou. A to dokonce i mezi samotným Einhornem a CEO Tesly Elonem Muskem. V dopise za první čtvrtletí poukazuje hedge fond manažer na technické potíže s auty a jejich čím dál častějšími nehodami, klesající poptávku po modelu 3, konec daňových úlev, rostoucí konkurenci, vynucené snížení cen automobilů Tesla, potenciálně nadhodnocené odhady budoucích prodejů, potenciální problém se závazkem vůči společnosti Panasonic (odběr baterií), nedostatek hotovosti, propouštění, uzavírání obchodů, snižování capexů či problémy s autonomním řízením.

Akcie v prvním čtvrtletí poklesly z 332,8 USD na 279,86 USD (-15,9 %).

The post Tesla je opět na pokraji bankrotu, varuje Einhorn v dopise akcionářům appeared first on Investice do akcií.

Největší pozice ve fondu nenaplnily očekávání

Einhorn v dopise akcionářům uvádí, že největší pozice ve fondu v podobě akcií General Motors (GE), Brighthouse Financial (BHF) a Bayer (XE:BAYN) nenaplnily očekávání. Nedařilo se ani na straně short pozic (spekulace na pokles cen akcií), kde Greenlight „sázel“ na pokles cen vybraných technologických akcií či automobilky Tesla (TSLA). Na rozdíl od 2015, který se také co do výkonnosti nezapsal nejlépe do historie fondu, tentokrát za špatnými výsledky nestálo jen několik očividných investičních chyb, které by srazily výkonnost fondu. V roce 2018 se bohužel propady nesly napříč celým portfoliem. Einhorn je nicméně přesvědčený, že investiční proces je ve fondu nastaven správně. Domnívá se, že za poklesem stála kombinace několika nepříznivých faktorů.

Změny v portfoliu fondu

V průběhu roku Einhorn prodal akcie společnosti Apple (AAPL), Bayer (XE:BAYN), Mylan (MYL) a Perrigo (PRGO). Uzavřel short pozice v těžařích břidlicové ropy a ve firmě Core Laboratories (CLB).

Einhorn dále rozebírá své pozice v portfoliu, které jsou větší než 5 %. U každé z nich uvádí P/E a jejich účetní hodnotu či dividendový výnos. V dopise se zaměřuje na akcie AerCap (AER), Assured Guaranty (AGO), Brighthouse Financial (BHF), CONSOL Coal Resources (CCR), Deutsche Pfandbriefbank (XE:PBB), General Motors (GE), Zlato, Green Brick Partners (GRBK) či na Teslu (TSLA), které již tradičně věnuje více pozornosti.

Kompletní komentář naleznete ZDE.

Einhorn otevírá fond novým investorům

Na vrcholu své slávy obhospodařoval Greenlight Capital 12 mld. dolarů. Na začátku roku 2018 se velikost aktiv pod správou snížila na 6,3 mld. USD. Po ztrátách a odlivu prostředků v uplynulých dvanácti měsících vstoupil fond do nového roku patrně s částkou výrazně nižší než 5 mld. USD. To byl nejspíše také jeden z důvodů, proč se Einhorn rozhodl po několika letech opět otevřít svůj hedge fond novým investorům. Necháme se překvapit, jaký sklidí zájem.

The post V roce 2018 nic nefungovalo, fond ztratil 34,2 %, obměnili jsme část portfolia, říká Einhorn appeared first on Investice do akcií.

Stručné shrnutí audio komentáře Greenlight Capital RE o investicích

Akcie v portfoliu Greenlight Capital v průběhu třetího čtvrtletí poklesly. Nepříznivý vývoj zaznamenaly především short pozice v technologickém sektoru. Na straně long pozic se nedařilo akciím General Motors (GM), kde panovaly obavy z cyklického charakteru odvětví a rostoucích cen vstupních surovin. V průběhu několika uplynulých měsíců však Einhorna povzbudily lepší než očekávané hospodářské výsledky automobilky a investice Softbank do společnosti.

Dařilo se akciím Brighthouse Financial (BHF), která pokračuje ve zpětném odkupu akcií. Pozitivní vliv na portfolio měla i short pozice v akciích automobilky Tesla (TSLA). Einhorn věří, že nedávno oznámené čtvrtletní výsledky, které velmi pozitivně překvapily investory, jsou tím nejlepším, co dokáže Tesla vyprodukovat. Poptávka ze strany zákazníků, kteří si mohou dovolit vyšší cenovou verzi nového modelu Tesla 3, je údajně vyčerpána. Tesla se potýká s regulatorními problémy, obtížemi na straně výroby, kvality, lidských zdrojů a v neposlední řadě i v oblasti financování. V průběhu čtvrtletí nakoupil Greenlight akcie telefonního operátora ve Velké Británii s více než 6 % dividendovým výnosem. Ukončil long pozice ve společnosti Micron Technology (MU), Twitter (TWTR) či short pozice v akciích vybraných průmyslových firem.

Kompletní komentář ke čtvrtletním hospodářským výsledkům Greenlight RE (GLRE) naleznete ZDE.

Einhorn hovoří přibližně od šesté do desáté minuty.

Value investor David Einhorn si v posledních měsících prochází nejhorším obdobím své investiční kariéry. Greenlight Capital se potýká s velkými ztrátami a odlivem klientů. Nedaří se jak jeho short pozicím, tak long pozicím.

Tip:

• Kdo je David Einhorn? – Odpověď naleznete v rubrice Value investoři – Kdo je kdo?

The post Einhorn o akciích General Motors či shortování Tesly appeared first on Investice do akcií.

• Výkonnost portfolia – jedna z nejhorších čtvrtletních výkonností v historii
• Dlouhé období, kdy růstové akcie překonávají value akcie
• Nejvýnosnější akcie – long pozice v Micron Technology (MU), short pozice v Tesle (TSLA)
• Nejztrátovější pozice – short pozice v Netflixu (NFLX) a long pozice v General Motors (GM)
• Detailnější diskuze o short pozici v Netflixu a long pozici v General Motors
• Komentář o ukončených pozicích

Einhorn hovoří přibližně od poloviny páté minuty do osmé minuty. Následně ještě odpovídá na několik doplňujících otázek.

Einhorn o investicích v uplynulém kvartálu

 Tip:

• Kdo je David Einhorn? – Odpověď naleznete v rubrice Value investoři – Kdo je kdo?
• Seznam value investorů a pravidelný monitoring jejich aktuálních portfolií naleznete v rubrice Seznam value investorů

The post Einhorn vydělal na shortování Tesly a nákupu Micron Technology, prodělal na Netflixu a General Motors appeared first on Investice do akcií.

Stručné shrnutí čtvrtletního dopisu akcionářům za 4Q 2017:

• Fond od založení v roce 1996 vydělal 15,4 % ročně.
• Zmiňuje frustrující rok 2017, kdy výkonnost fondu nenaplnila očekávání.
• Největší ztráty zaznamenaly jeho short pozice (spekulace na pokles cena akcií), obzvláště pak Amazon (AMZN), Athenahealth (ATHN), Netflix (NFLX) a Tesla (TSLA).
• Největší zisk v portfoliu zaznamenaly akcie General Motors (GM), které Einhorn považuje stále za podhodnocené. Upozorňuje na vynikající rok automobilky, kdy rostly prodeje, rostl tržní podíl firmy, GM se zbavila ztrátových divizí v Evropě, společnost vyplatila 4,4 % dividendu, zpětně odkoupila významný podíl svých akcií, v každém čtvrtletí překonala zisková očekávání o více než 10 % a stává se leaderem v automobilových technologiích.
• Akcie GM jsou oceněny na pouhém sedminásobku očekávaných zisků v roce 2018.
• Nakupoval akcie společnosti Brighthouse Financial (BHF), v menší míře akcie Ensco (ESV), Time Warner (TWX) a Twitter (TWTR).
• Ukončil pozice v ETF těžařů zlata VanEck Vectors Gold Miners (GDX) – stále však drží zlato, Hewlett Packard Enterprise (HPE) a Rite Aid (RAD).
• Největší long pozice fondu byly na konci roku AerCap (AER), Bayer, Brighthouse Financial (BHF), General Motors (GM) a zlato.

   Tip:

• Kdo je David Einhorn? – Odpověď naleznete v rubrice Value investoři – Kdo je kdo?
• Seznam value investorů a pravidelný monitoring jejich aktuálních portfolií naleznete v rubrice Seznam value investorů
• Rozhovor s Davidem Einhornem z konce prosince 2017 naleznete v článku Rozhovor s hedge fond manažerem Davidem Einhornem pro Oxford Union

The post Spekulace na pokles cen akcií Tesla, Amazon a Netflix zatím Einhornovi nevychází appeared first on Investice do akcií.