Proč jsou akcie společnosti Apple (AAPL) dražší než akcie Facebooku (FB), jehož růst je podstatně vyšší (odhadovaný růst tržeb v roce 2020 – FB +22 %, AAPL +5 %)? V Miller Value Partners (portfolio fondu Miller Opportunity naleznete ZDE) připouští, že jedním z vysvětlení mohou být potenciální vyšší regulatorní potíže FB. Zároveň však upozorňují, že ani AAPL není mimo hledáček regulátorů. Klíčovým rozdílem je údajně alokace kapitálu.
Od doby, kdy AAPL začal vracet kapitál akcionářům (kolem roku 2013), vzrostla jeho tržní cena 4,4x. Tržby se zvýšily o 60 % a čistý zisk o 56 %. Akcie se z hodnoty P/E 7 vyšplhala na P/E 20. Dle Miller Value Partners stojí za růstem ceny primárně lepší alokace kapitálu firmy (resp. přebytečné hotovosti).
Více se dočtete v komentáři Miller Value Partners ZDE.
