Akcie společnosti Berkshire Hathaway (BRKA, BRKB), v jejímž čele stojí fenomenální investor Warren Buffett, nejsou schopné v posledních letech držet krok s akciovým indexem S&P 500 (viz tabulka a graf níže). O příčinách podprůměrné výkonnosti, budoucnosti společnosti, její unikátnosti či investičním stylu Thomase Russa v rozhovoru pro WealthTrack.
Stručné shrnutí hlavních myšlenek:
- Akcie Berkshire Hathaway (BRKB, BRKA) v posledních 10 letech zaostaly co do výkonnosti za indexem S&P 500.
- Na konci dubna letošního roku byl Buffett v rozhovoru pro Financial Times (článek ZDE) tázán, zda budou do budoucna lepší investicí akcie Berkshire Hathaway či index S&P 500. Prohlásil, že výkonnost indexu S&P 500 a akcií Berkshire Hathaway bude velmi podobná až stejná.
- Dle Russa je BRKA jednou z nejlepších společností na trhu, v níž jsou sladěny zájmy akcionářů a manažerů jednotlivých společností, které firma drží.
- Řada firem v indexu S&P 500 vydává spoustu akciových opcí. Management je zaměřený na krátkodobé výsledky a nedostatečně investuje do rozvoje, což poškozuje v dlouhodobém horizontu akcionáře. BRKA je zcela odlišná.
- Russo hodlá i v budoucnu držet v akciích BRKA cca 13-14 % svého portfolia.
- Nákupem indexu S&P 500 investujeme do produktivity firem v USA, která však bude zředěna vydávanými opcemi. Avšak sázka na USA se historicky ukázala být správná a bude i v budoucnu. Vyhneme se tím navíc placení zbytečných poplatků třetím stranám.
- Schopnost BRKA zpětně odkupovat akcie je důležitým nástrojem pro budování hodnoty pro akcionáře.
- Russo se domnívá, že v budoucnu začne BRKA vyplácet dividendu.
- BRKA drží velký objem hotovosti, který hodlá využít, jakmile se finanční trhy dostanou do stresu.
- Buffett ovlivnil investiční přístup Russa hned v několika směrech:
- Je lepší nakupovat kvalitní společnosti s dlouhodobě udržitelnou konkurenční výhodou a schopností reinvestovat kapitál. Tyto firmy můžeme držet řadu let a neplatíme tak daně při prodeji akcií. Naproti tomu při nákupu velmi levných akcií podprůměrných až průměrných společností (způsob Benjamina Grahama) čekáme na návrat ceny k jejich vnitřní hodnotě, následně prodáváme, zaplatíme daně a musíme hledat další investiční příležitost.
- Nelze udělat dobrý obchod s nepoctivým člověkem. Proto je důležité hledat kvalitní management.
- Management musí jednat ve prospěch akcionářů.
- Snaží se investovat do akcií společností, kde drží významný podíl zakládající rodina.
- Společnost Heineken začala po několika letech opět ve velkém investovat do dalšího rozvoje. Majoritní podíl drží zakládající rodina. Investují do dlouhodobého rozvoje firmy. Expandují na rozvíjejících se trzích.
- V poslední době investoval do akcií Googlu. K myšlence jej přivedly diskuze s managementem Heinekenu, který považoval za nutné investovat více do internetové reklamy. Google byl a je v této oblasti dominantním hráčem.
- Jako dlouhodobou investici doporučuje akcie Nestle.
