„Perma-medvěd“ John Hussman je zde opět po měsíci s dalším ze svých pravidelných pesimistických komentářů. Hlavním tématem jsou tentokrát hypervaluace amerických akciových trhů a hodnota držení hotovosti.
Kompletní komentář naleznete ZDE.
„Look. When you eat, sleep, and dance on a zero-interest rate monetary accelerator for nearly a decade – perpetually encouraging yield-seeking speculation that drives reliable valuation measures to the most extreme levels in history – guess what? You’ve created a bubble. Perhaps the tools at the Fed are simply too blunt to recognize this.“ – John Hussman o FEDu
Hussman se v komentáři již tradičně zaměřuje na:
- vliv monetární politiky na finanční trhy,
- současný pocit investorů (TINA – There Is No Alternative), že není jiné alternativy, než investovat do rizikových aktiv, které mají alespoň teoreticky potenciál vyššího výnosu,
- prostředí nulových sazeb, které podporuje spekulativní chování,
- průměrný očekávaný roční výnos amerického akciového indexu S&P 500 v následujících 12 letech, který se nyní pohybuje na úrovni -3,6 % ročně,
- výnosy státních dluhopisů, které patrně (i při současně rekordně nízkých úrovních) vynesou v následujících 12 letech více než akcie,
- mylné představy investorů, že propad na trzích musí spustit nějaký katalyzátor,
- 10-leté výnosy vybraných tříd aktiv v USA,
- valuačně orientovanou alokaci aktiv (více ZDE),
- bezpečnostní sítě investora a zajištění proti riziku,
- hodnotu držení hotovosti, což demonstruje na několika zajímavých příkladech,
- vliv inflace na valuace akcií a další témata.
