Warren Buffett se každoročně ocitá v záři reflektorů na valné hromadě Berkshire Hathaway (BRKA, BRKB), na níž se sjíždějí desetitisíce fanoušků z celého světa. Jeho společník Charlie Munger je sice vždy po jeho boku, avšak prim hraje bezpochyby „věštec z Omahy“. Nicméně i Munger upoutá každý rok minimálně na dvě hodiny pozornost médií a investorů, a to na valné hromadě společnosti Daily Journal, která se letos uskutečnila 16. února.
Shrnutí hlavních myšlenek:
- Munger a ostatní členové vedení Daily Journal hledají své nástupce.
- Daily Journal nakupuje i zahraniční akcie, které nezveřejňují v rámci výkazů 13F-HR.
- Existuje obrovský trh pro automatizaci soudnictví a jsme teprve v začátcích. Daily Journal má šanci na tomto růstu participovat. Bude to však pomalé a plné byrokracie.
- Čína je velká a moderní země s obrovským počtem obyvatel. V současnosti se zde nachází lepší investiční příležitosti než v USA. Podobně to vidí například i Sequoia Venture Capital, která se v poslední době také zaměřuje na Čínu.
- Munger by neinvestoval v Rusku.
- Strukturu Variable Interest Entity (VIE) nepovažuje za nijak zvlášť rizikovou.
- Čínské firmy mají silnější pozici na trhu a jsou levnější. Proto investují v Číně.
- Čínská vláda v současnosti děsí kapitalisty po celém světě více než v minulosti. Bylo by přirozeně lepší, kdyby tomu tak nebylo.
- Munger by preferoval, kdyby Čína a USA našli společnou řeč a spolupracovali. Je třeba tolerovat různé systémy. V Číně by například nefungoval kapitalismus, který existuje v USA.
- Munger nemá na rozdíl od Buffetta problém s investováním v Číně.
- Je hrdý, že neinvestoval do kryptoměn. Je šílené, že si každý druhý vytváří svou vlastní kryptoměnu. Měli by je zakázat, podobně jako to udělala Čína.
- Obrovské excesy na trzích nadále pokračují – příkladem je bitcoin, akcie Gamestop či enormní příliv venture/private equity kapitálu.
- Současné akciové trhy používá spousta lidí jako kasino.
- Finanční trhy jsou příliš likvidní. Slouží ke spekulacím a vytváří se díky tomu excesy. Podobné excesy vedly ve třicátých letech k depresi a k nástupu Hitlera.
- Dříve či později nás čekají obrovské problémy. Nedokáže nicméně přesně říci, kdy to bude.
- Centrální banky tisknou obrovská kvanta peněz. Zatím to nevedlo k velké inflaci. Nikdo neví, jak to všechno skončí. Nikdy jsme nic podobného nezažili. Víme ale, že tiskne-li země příliš mnoho peněz, čekají ji problémy.
- Japonci jsou ve srovnání s USA lépe přizpůsobeni na stagnaci.
- Nevsadil by si na to, že by dnešní politici zvolili do čela centrální banky někoho, jako byl Paul Volcker, který razantně bojoval proti inflaci zvyšováním úrokových sazeb i za cenu velké recese.
- Mungerova rodina má většinu svého majetku v akciích Berkshire Hathaway, Costco, čínských akciích skrze fond řízený Li Luem, něco málo v akciích Daily Journal a v nájemních domech. Stačí jen pár dobrých investic, abyste si vedli lépe než trh.
- Solární energie je konkurenceschopná. Je fanouškem zakonzervování fosilních paliv v USA pro budoucí generace. Pro petrochemii je ropa velmi důležitá. Spojené státy by ji proto neměly vyvážet a měly by ji zakonzervovat pro domácí spotřebu. Zároveň musíme budovat obnovitelné zdroje energie.
- Munger je skeptický ohledně dopadů globálního oteplování. Nevěří, že budou tak závažné, jak nás někteří straší.
- Malé firmy nezmizí. Nestane se, že by vše ovládly velké korporace. Dává smysl mít velké firmy jako je Apple či Google.
- Očekává, že firmy Microsoft, Apple i Google budou za 50 let stále silné. Jistý si však není. Je velmi obtížné předvídat. Technologická změna dokáže věci rychle změnit.
- Spojené státy to s některými fiskálními stimuly přehnaly.
- Soukromé vlastnictví je velmi důležité. Protože jedině potom se o svůj majetek lidé poctivě starají. Jakmile vám majetek obhospodařuje cizí člověk, tak často preferuje svůj vlastní zájem před vaším zájmem.
- V USA by lidé neměli dávat úřadům a vládě čím dál více pravomocí.
- Je velmi obtížné vybrat správného člověka, který vám bude spravovat peníze a nebude preferovat svůj vlastní zájem před vaším.
- Byrokracie neprospívá efektivnímu fungování společnosti.
- Je mizivá šance, že by někdo ve světě dosáhl podobných úspěchů jako Berkshire Hathaway.
- Jakmile začne stát poskytovat lidem sociální síť, tak všichni chtějí stále víc a víc.
- Pokud by Munger investoval prostředky některého z penzijních fondů na 30-50 let, tak by akcie Costco koupil i za současnou cenu, a to i přesto, že je rekordně vysoká, protože se jedná o vynikající firmu. Nikdy nepřemýšlel o tom, že by akcie Costco prodal, i když jsou drahé. Při současných cenách ale žádné další akcie nekupuje.
- Čekají nás noví císaři, kteří budou mít čím dál větší moc na valných hromadách. Jsou jimi indexové fondy a tvůrci indexů. Nemyslí si, že je to dobře.
- Nejjednodušším řešením pro jakoukoliv vládu a centrální banku, jak se vyrovnat s vysokým dluhem, je tisknout peníze. Bohužel to má své důsledky. Naposledy to v Německu vedlo k nástupu Hitlera. Nechcete mít vládu, která volí jen jednoduchá a pohodlná řešení.
- Munger nikdy nehromadí hotovost. Vždy se snaží investovat do nejlepší příležitosti, která je v dané době na trhu dostupná.
- Berkshire Hathaway nic nenakupuje, protože není schopna najít atraktivní investiční příležitosti za rozumnou cenu. Řada institucí nakupuje jen proto, aby navýšili aktiva pod správou a měli vyšší poplatky – např. mnohé private equity.
- Neexistuje jeden investiční styl či jeden typ investice, který by byl vhodný pro všechny. Je třeba dobře znát své dovednosti či dovednosti svého finančního poradce.
- Svět investování je velmi konkurenční.
- Mungerova generace dosáhla pouhým investováním do akciového indexu ročního výnosu kolem 9 -11 % po několik dekád. Nemyslí si, že podobných výsledků dosáhneme i v následujících desetiletích.
- Svět není tažen chamtivostí, ale závistí. Lidé se mají mnohem lépe než v minulosti, ale přitom jsou čím dál nešťastnější. Často proto, že sousedé mají více než oni.
- Jak žít spokojený život? Mít realistická očekávání, která jsou dostatečně nízká.