Wally Weitz zveřejnil na začátku roku dopis akcionářům (zde), v němž rozebírá svůj pohled na současné akciové trhy, investiční příležitosti a výkonnost svých fondů.
Stručný obsah:
- Je hrdý na 35 letou výkonnost svých fondů (např. Partners Value Fund dosáhl od svého založení v roce 1983 výkonnosti 4 678,13 % (11,82 % p.a.) vs. 3 722,88 % (11,1 % p.a.) v případě akciového indexu S&P 500).
- Upozorňuje investory, že výnosy nejsou lineární a předvídatelné.
- Upozorňuje, že v rámci své value investiční strategie bohužel často nakupuje levné akcie příliš brzy a drahé akcie prodává příliš brzy.
- Přiznává, že špatně odhadl:
- období, po které se mohou udržet uměle nízké úrokové sazby
- lhostejnost investorů vůči vysokým valuacím akciových trhů
- lhostejnost investorů vůči ekonomickým a geopolitickým rizikům
- V důsledku špatného odhadu měl příliš defenzivní portfolio, což se projevilo negativně i na jeho relativní výkonnosti.
- Je však přesvědčen, že díky tomuto přístupu má vysokou pravděpodobnost úspěchu v dlouhodobém horizontu.
- Neúčastní se hry o nejlepší krátkodobé investiční výsledky.
- V roce 2018 věří akciím ve svém portfoliu, obzvláště akciím společností, které provozují kabelové TV a poskytují internetové připojení. Domnívá se, že současné tržní ceny plně neodráží jejich nedávno zveřejněné zisky (pozn. Patrně hovoří o Liberty Broadband Corp (Ticker: LBRDK) a Liberty Global PLC (Ticker: LBTYK), které patří k největším pozicím v jeho fondech. Teoreticky i o firmě Twenty-First Century Fox (Ticker: FOXA), nicméně její akcie v průběhu uplynulých několika týdnů prudce posílily.).
- Ostatní společnosti v portfoliu (především Visa (V), Mastercard (MA), Berkshire Hathaway (BRKA), Google (GOOG) a Texas Instruments (TXN)) považuje za méně atraktivní, nicméně stále by měly dosáhnout uspokojivého růstu.
- Hlavní příčinu podhodnocení akcií vidí v emocích investorů.
Kdo je Wally Weitz?
Wally Weitz je zakladatelem a portfolio manažerem ve společnosti Weitz Investments s více než třicetiletou zkušeností. Weitz se řadí do kategorie value investorů. Nejvíce jej ovlivnil přístup Benjamina Grahama a Warrena Buffetta. Po dostudování Carleton College se Weitz věnoval tři roky analýze cenných papírů v New Yorku, následně se přestěhoval do Omahy, kde nastoupil do společnosti Chiles, Heider & Co. Zde působil 10 let na pozici analytika a portfolio manažera. V roce 1983 založil Wallace R. Weitz & Company. Weitz drží tradičně koncentrovaná portfolia.
Tip: Odkazy na portfolia fondů Wallyho Weitze naleznete v rubrice Seznam value investorů, případně se můžete podívat přímo na stránky https://weitzinvestments.com/.