Nejvýznamnější globální akciové indexy v prvních třech měsících roku poklesly. Příčinou byl konflikt na Ukrajině a obavy investorů z růstu úrokových sazeb. V jakých zemích vynesly akcie od počátku roku nejvíce? V jakých naopak nejméně? A jak si stojí jednotlivé indexy z pohledu valuací?
Výnosy akciových indexů ke konci 1Q/2022
Při pohledu na výnosy vybraných indexových ETF ke konci 1Q/2022 zjistíme, že nejvyšší výkonnosti dosáhly od počátku roku akcie v Brazílii (+34,7 %). Druhé místo obsadily akcie z Chile (+25,9 %). Třetí příčku obsadily akcie z Peru (+25,59 %). Na opačném konci nalezneme ruské akcie (-81,19 %, hodnota z doby, kdy se ještě s ETF a ruskými akciemi obchodovalo).
Pozn. Výkonnost vybraných akciových trhů je měřena výkonností jednotlivých indexových ETF v USD. U některých z nich není zohledněn vliv dividend, u jiných ano. Proto jsou konečné výsledky mírně zkreslené, obzvláště v několikaletém období.
Výše uvedená data s výkonností a valuačními ukazateli si můžete stáhnout zde:
Aktuální valuační ukazatele jednotlivých indexů
Nyní se pojďme společně podívat na vybrané valuační ukazatele jednotlivých indexů na konci prvního čtvrtletí (k 28.3.2022).
Nejvyšší dividendový výnos
Na grafu níže jsou seřazeny jednotlivé země dle dividendového výnosu jejich hlavního akciového indexu.
Pozn. Dividendový výnos – 12M Trailing Yield k 28.2.2022
Nejnižší P/BV a P/E
Na grafu níže jsou jednotlivé akciové regiony seřazeny dle hodnot P/BV a P/E. Obecně platí, že čím nižší hodnota, tím jsou akcie statisticky levnější.
Valuace jsou pouze jednou stranou mince. Jaké trhy mají nejvyšší ROE?
Valuace jsou pouze jednou stranou mince. Statisticky levné akcie ještě nutně nemusí být podhodnocené. Pokud například firma balancuje rok co rok na tenké hranici mezi ziskem a ztrátou, přičemž svým majitelům generuje dlouhodobě rentabilitu vlastního jmění (tzv. ROE) ve výši pouhých 1-2 %, potom si bezpochyby zaslouží být levná. Pokud je naopak schopná dosahovat nadprůměrné rentability, potom si přirozeně zaslouží vyšší valuace. Společnosti s vysokými valuačními ukazateli (statisticky drahé) tudíž nemusí být vždy nutně nadhodnocené a vice versa.
Podobné je to i s akciovými indexy, které se navíc zásadně liší svou sektorovou strukturou, koncentrací/diverzifikací, volatilitou měny indexu a řadou dalších faktorů, díky nimž nemusí být vzájemné srovnání vždy zcela korektní (často srovnáváme jablka s hruškami).
Pokud jsme se však již pustili do srovnání regionů z hlediska valuací, potom se podívejme i na druhou stranu mince, kterou je rentabilita vlastního jmění (ROE). Jaké regiony jsou na tom nejlépe?
Při posuzování ROE je však nutné brát v potaz, zda se jedná o dlouhodobě udržitelnou míru rentability, či pouhý jednorázový výkyv. Toto však bohužel nebylo v níže uvedeném grafu předmětem zkoumání.
Upozornění: Autor webu neručí za spolehlivost výše uvedených dat. Výše uvedené názory jsou čistě osobními názory autora webu a v žádném případě by neměly být vnímány jako doporučení k nákupu či prodeji! Názory autora se mohou v čase měnit. Autor webu v době psaní článku vlastní ve svém osobním portfoliu indexové ETF rozvíjejících se trhů, Jižní Koreje, Německa či ETF kopírující World Index. Autor webu nepřebírá žádnou odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto textu nebo informací v něm obsažených. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti každé investice. Investiční nástroje uvedené v textu nemusí být vhodné pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat.