Value investiční společnost GMO zveřejnila svůj pravidelný čtvrtletní komentář za 3Q/2021 (ZDE). V GMO jsou přesvědčeni, že se stále nacházíme ve spekulativní bublině růstových akcií. Rozdíl ve valuacích růstových akcií a value akcií zůstává poblíž historického maxima. Různé dopady koronaviru na různé ekonomiky a odlišné reakce jednotlivých států a centrálních bank vytváří příležitosti na poli měn.
A jak by měli investoři na současné prostředí na finančních trzích reagovat? V GMO doporučují:
- využít spekulativní bublinu, nakoupit levné value akcie a proti nim shortovat drahé růstové akcie
- vyhnout se bublině investováním do likvidních alternativ
- koncentrovat svá aktiva mimo spekulativní bublinu – např. v EM value akciích, japonských small-cap value akciích (které těží z historicky levných ocenění a zlepšujících se fundamentů), kvalitních cyklických akcií a akciích kvalitních firem
- v oblasti dluhopisů se zaměřit na bondy s krátkou durací a využívat aktivní portfolio management v oblasti korporátních dluhopisů, kde lze stále najít pár zajímavých investičních příležitostí
V GMO dále upozorňují na skutečnost, že z psychologického hlediska je velmi obtížné být value investorem. V průběhu rostoucích trhů vyděláváte typicky méně než konkurence, při poklesech nicméně ztrácíte méně než konkurence. Z dlouhodobého hlediska je to však skvělý způsob, jak budovat bohatství. V krátkodobém až střednědobém horizontu to ale může být značně neuspokojivé. Obzvláště ve fázích, kdy trhy vstupují do spekulativní bubliny. Nic není více frustrující, než když sledujete, jak váš soused rychle bohatne, a vy zaostáváte.
Více naleznete v komentáři.