FPA Capital Fund (portfolio ZDE) a FPA Crescent Fund (portfolio ZDE), vlajkové value fondy investiční společnosti FPA, zveřejnily v průběhu uplynulých dnů pravidelné čtvrtletní komentáře. S jakým sdělením přicházejí?
- Růst akciových trhů způsobil, že většina akcií je dražší než v minulosti.
- FPA Crescent snížil svou expozici vůči rizikovým aktivům ze 73,1 % na konci roku 2018 na současných 66,1 %. Fond očekává pokles na 65,5 %.
- Rizika pro akciové trhy rostou. Máme zde:
- obchodní války,
- záporné úrokové sazby křivicí oceňovací modely,
- rostoucí vlnu globálního populismu,
- Brexit,
- či bezprecedentní globální zadlužení.
- V průběhu uplynulého čtvrtletí dále ve
Spojených státech:
- inverzní výnosovou křivku,
- vysoké valuace rizikových aktiv,
- nepředvídatelného prezidenta,
- či blížící se volby.
- I přesto americké akciové trhy pokračují v nejdelším býčím trhu a ekonomické expanzi v historii.
- Většina rizikových aktiv poskytuje menší bezpečnostní polštář, než by si ve FPA přáli.
- Globální dluh se záporným výnosem se vyšplhal na 17 biliónů USD.
- Zpětné odkupy akcií firem v indexu S&P 500 sice poklesly, avšak stále se drží nad 20letým průměrem.
- Výkonnost value akcií je nadále podprůměrná.
- FPA Capital Fund dále ve čtvrtletním komentáři uvedl hlavní důvody, proč drží akcie společností Ambarella (AMBA), Noble Energy (NBL), Dana Incorporated (DAN) či Interdigital (IDCC).
Kompletní čtvrtletní komentář FPA Capital Fund naleznete ZDE.
Kompletní čtvrtletní komentář FPA Crescent Fund naleznete ZDE.
