Bill Smead, portfolio manažer value fondu Smead Value Fund (SMVLX, aktuální portfolio ZDE), zveřejnil pravidelný čtvrtletní dopis klientům, v němž se věnuje:
- Nejvýnosnějším (EBAY, LEN, TGT) a nejztrátovějším (WFC) pozicím v portfoliu v uplynulém čtvrtletí
- Novým investicím (UHAL, ULTA)
- Výkonnosti finančních trhů
- Dále ukazuje velmi zajímavý graf desetiletých výnosů komodit a value/growth akciových indexů od roku 1795
- Rozebírá výkonnost růstových akcií vs. value akcií
- Své investice v ropné společnosti Chevron (CVX) a jednom z největších vlastníků obchodních center v USA – firmě Simon Properties (SPG), investici do Credit Acceptance Corporation (CACC) či Carter´s (CRI)
- Závěrem se věnuje současné náladě investorů, přičemž uvádí citát z knihy Johna Kennetha Galbraitha – A Short History of Financial Euphoria:
„The only remedy, in fact, is an enhanced skepticism that would resolutely associate too evident optimism with probable foolishness and that would not associate intelligence with the acquisition, the deployment, or, for that matter, the administration of large sums of money. Let the following be one of the unfailing rules by which the individual investor and, needless to say, the pension and other institutional-fund manager are guided: there is the possibility, even the likelihood, of self-approving and extravagantly error-prone behavior on the part of those closely associated with money. Let that be the continuing lesson of this essay.„
„A further rule is that when a mood of excitement pervades a market or surrounds an investment prospect, when there is a claim of unique opportunity based on special foresight, all sensible people should circle the wagons; it is the time for caution.“
Kompletní komentář Smead Value Fund naleznete ZDE.
