Co zjistili? Jednotlivé komodity generovaly v průměru velmi nízké dlouhodobé výnosy (z pohledu dolarového investora). Vyvážené portfolio futures, které bylo pravidelně rebalancováno, nicméně poskytlo (po zohlednění rizika) vcelku atraktivní dlouhodobé výnosy. Historie však ukázala, že při nákupu komodit je nutné počítat i s prudkými propady cen. Analytici dále potvrdili, že komodity byly skutečně efektivním zajištěním proti inflaci. Jejich výnosy měly nízkou korelaci s výnosy akcií a negativní korelaci s výnosy dluhopisů. Z pohledu diverzifikace portfolia tak splnily svou očekávanou roli. V delších obdobích dezinflace byla výkonnost komodit podprůměrná.

Kromě toho, jak tvrdí Ilmanen (2022), portfolia složená z komoditních futures poskytují vhodný nástroj potřebný k zajištění proti různým typům inflace. Futures na energie (např. ropa, plyn) fungují dobře během nákladové inflace tažené cenami energií. Průmyslové kovy zase fungují během poptávkové inflace. A drahé kovy (zejména zlato) fungují dobře, když je zpochybněna důvěryhodnost centrálních bank.

Více se dočtete v reportu (strana 23 až 38).

The post Komodity – ochrání vás před inflací? appeared first on Investice do akcií.

Články:

• Zisková sezóna S&P 500 – update (20.1.2023)

Názory:

• Globální akciový výhled 1Q/2023 (JPMorgan)
• Tržní update (Two Centuries Investments)

Podcasty:

• The Little Book of Valuation
• WeChat: Čínský operační systém
• Ředitel společnosti Microsoft sází ve velkém na umělou inteligenci
• Ondřej Dusílek: Centrální depozitář cenných papírů
• ASML

Videa:

• Howard Marks o trzích, úrokových sazbách a inflaci

Grafy:

• Výnosy aktivně řízených amerických akciových fondů v letech 1992-2022

Infografika:

• Dominance Číny ve světě baterií
• Výnosy komodit (2013-2022)

Čtvrtletní komentáře a dopisy akcionářům za 4Q/2022:

• Pzena Investment Management
• Greenlight Capital
• Akre Focus Fund
• Miller Opportunity Equity
• Miller Income Strategy
• Ariel Appreciation Fund
• Ariel Focus Fund
• Dodge & Cox
• Permanent Equity

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky
• S&P 500 Valuace

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 3/2023 appeared first on Investice do akcií.

• Nejvýnosnějším (EBAY, LEN, TGT) a nejztrátovějším (WFC) pozicím v portfoliu v uplynulém čtvrtletí
• Novým investicím (UHAL, ULTA)
• Výkonnosti finančních trhů
• Dále ukazuje velmi zajímavý graf desetiletých výnosů komodit a value/growth akciových indexů od roku 1795
• Rozebírá výkonnost růstových akcií vs. value akcií
• Své investice v ropné společnosti Chevron (CVX) a jednom z největších vlastníků obchodních center v USA – firmě Simon Properties (SPG), investici do Credit Acceptance Corporation (CACC) či Carter´s (CRI)
• Závěrem se věnuje současné náladě investorů, přičemž uvádí citát z knihy Johna Kennetha Galbraitha – A Short History of Financial Euphoria:

„The only remedy, in fact, is an enhanced skepticism that would resolutely associate too evident optimism with probable foolishness and that would not associate intelligence with the acquisition, the deployment, or, for that matter, the administration of large sums of money. Let the following be one of the unfailing rules by which the individual investor and, needless to say, the pension and other institutional-fund manager are guided: there is the possibility, even the likelihood, of self-approving and extravagantly error-prone behavior on the part of those closely associated with money. Let that be the continuing lesson of this essay.„

„A further rule is that when a mood of excitement pervades a market or surrounds an investment prospect, when there is a claim of unique opportunity based on special foresight, all sensible people should circle the wagons; it is the time for caution.“

Kompletní komentář Smead Value Fund naleznete ZDE.

The post Value investor Bill Smead o nových pozicích v portfoliu či o 215 letých výnosech komodit appeared first on Investice do akcií.

Články:

• Akciový trh v USA nebyl vzhledem k ekonomice nikdy tak velký, jako je nyní
• Velké společnosti dominují indexu S&P 500, a to nejvíce v historii
• Update ziskové sezóny v USA
• Zombifikace USA – 40 % veřejně obchodovaných společností je ztrátových
• Globální dluh k HDP vyšplhal v minulém roce na nové maximum

Názory:

• Berkshire Hathaway – Kultura důvěry

Čtvrtletní dopisy akcionářům

• Wedgewood Partners 4Q/2019
• Longleaf Funds 4Q/2019
• Miller Value Partners 4Q/2019
• Dodge & Cox funds 4Q/2019
• O’Shaughnessy 4Q/2019

Grafy:

• 10 % populace v USA vlastní 84 % akcií
• 5 největších společností nemělo v indexu S&P 500 nikdy tak velkou váhu jako nyní

Infografika:

• US akcie ve 4Q/2019
• Periodická tabulka komoditních výnosů
• Problém stárnoucí světové populace
• Veškeré světové bohatství dle jednotlivých zemí

Podcast:

• Jak postavit koncentrované portfolio – Matthew Benkendorf
• Jaká je cena špatně vyhodnoceného rizika? Úrokové sazby, trh repo operací a aktivistický FED – podcast s Jimem Grantem

Videa:

• Aktivistický hedge fond manažer Jeff Ubben z ValueAct Capital o Spring Fund (ZDE)
• Krátká exkurze do mentálních modelů (ZDE)
• Daniel Kaheman (jeden z nejuznávanějších akademiků v oblasti behaviorálních financí) – Rychlé a pomalé myšlení, učení se a umělá inteligence (ZDE)

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 3/2020 appeared first on Investice do akcií.

Druhá infografika zachycuje roční výnosy nejvýznamnějších komodit v období od roku 2009 do roku 2018. Z výsledků je zřejmé, že v některých letech jsou komodity poměrně korelované a pohybují se stejným směrem. Makroekonomické faktory vyvolají vlnu, která vyzvedne či smete většinu „lodí na moři.“ Zároveň jsou však jednotlivé komodity ovlivňovány svou unikátní situací v oblasti nesouladu nabídky a poptávky, což v řadě případů vyvolává prudké pohyby cen. Výnosy jednotlivých komodit mohou být v čase velmi rozkolísané.

The post Periodická tabulka komoditních výnosů a 200 let historie US akcií appeared first on Investice do akcií.