Kompletní SPIVA report pro region USA naleznete ZDE.

Kompletní SPIVA report pro region Evropa naleznete ZDE.

Výkonnost aktivně řízených fondů v USA v roce 2021

Index S&P 500 vzrostl v roce 2021 o 28,7 %. Za poslední tři roky dosáhl impozantního kumulativního nárůstu 100,4%. Pozitivní výkonnost trhu se odrazila i na absolutních výnosech aktivně řízených fondů. Relativní výkonnost nicméně opět zklamala: 79,6 % US akciových fondů zaostalo v roce 2021 za indexem S&P Composite 1500.

Za zmínku dále stojí zejména 98,6 % růstových fondů zaměřených na společnosti s vysokou tržní kapitalizací, které nedokázaly překonat S&P 500 Growth Index.

Fondy zaměřené na společnosti s vysokou tržní kapitalizací nedokázaly již dvanáctý rok v řadě překonat výkonnost indexu S&P 500 (85 % fondů zaostalo za indexem).

Manažeři fondů často reagují na výhrady ohledně podprůměrné výkonnosti tvrzením, že nabízejí lepší výnosy na jednotku volatility (tzn. překonají indexy na rizikově očištěné bázi). To by byl pádný protiargument, jen kdyby to byla pravda. Data ukazují, že naprostá většina aktivně spravovaných fondů selhala i v této oblasti. Za uplynulých 20 nepřekonalo index S&P Composite 1500cca 90 % US akciových fondů. Na rizikově očištěné bázi to bylo dokonce 95 %.

Výkonnost aktivně řízených fondů v Evropě v roce 2021

Index S&P Europe 350 vzrostl v roce 2021 o 26,1 %. Z aktivních fondů denominovaných v eurech a orientovaných na evropské akcie mělo v roce 2021 74,8 % nižší výkonnost než index S&P Europe 350. Na rizikově očištěné bázi si fondy nevedly o moc lépe – 79,7 % a 84,3 % fondů zaostávalo za indexem v 1letém a 10letém období.

The post 80 % aktivně řízených fondů opět nepřekonalo index appeared first on Investice do akcií.

Jak si v tomto prostředí vedly aktivně řízené akciové fondy v USA? Potvrdily se očekávání investorů, že si fondy povedou lépe v časech tržních poklesů a recese? Částečně ano. Aktivně řízené fondy dosáhly skutečně lepších výsledků než v minulosti, avšak stále 57,1 % z nich nedokázalo překonat index S&P Composite 1500.

Kompletní SPIVA report pro region USA naleznete ZDE.

Výkonnost US akciových fondů v roce 2020

Nejhorší výsledky zaznamenaly aktivně řízené fondy zaměřené na large-cap akcie, které již jedenáctým rokem v řadě nebyly schopné překonat výkonnost indexů (v roce 2020 zaostalo za S&P 500 60 % z nich).

O něco příznivější byla situace v případě mid-cap a small-cap fondů, kde v roce 2020 překonalo index 49 % resp. 54 % z nich. Při pohledu na desetiletou výkonnost je však situace stále žalostná. Za uplynulou dekádu nepřekonalo výkonnost S&P MidCap 400 a S&P SmallCap 600 72,8 % resp. 76,3 % fondů.

Z hlediska souboje růstových strategií vs. value strategií vyhrály v roce 2020 opět růstové strategie. V případě large-cap growth fondů se v roce 2020 podařilo 62 % z nich překonat S&P 500 growth index, v případě large-cap value fondů překonalo S&P 500 value index 67 % z nich.

Aktivně řízené fondy v USA zaměřené na akcie mimo největší ekonomiku světa si v roce 2020 vedly smíšeně. 50 % z nich se podařilo překonat index, 50 % tuto laťku nepřekonalo.

Při pohledu na tabulku dlouhodobých výkonností (10 let a 20 let) je bohužel zřejmé, že indexy překonaly výkonnost téměř 90 % všech aktivně řízených fondů.

Zajímavý je i pohled na fondy, které byly schopné přežít desetileté výročí své existence. Ze statistik je zřejmé, že se průměrné procento přeživších pohybuje na relativně nízké hodnotě kolem 62,5 %. Ještě nižší je potom procento fondů, které si dokázaly v desetiletém období udržet svůj investiční styl (49,5 %).

A jak si vedly fondy v Evropě, Kanadě, Japonsku, Latinské Americe, Indii a Jižní Africe? Data naleznete níže:

• Evropa ZDE
• Kanada ZDE
• Japonsko ZDE
• Latinská Amerika ZDE
• Indie ZDE
• Jižní Afrika ZDE

The post Aktivně řízené akciové fondy vs. indexy – indexy v roce 2020 opět zvítězily, tentokrát byl však souboj vyrovnanější appeared first on Investice do akcií.

Aktivně řízené fondy ve světě nadále prohrávají

Níže uvedená mapa světa znázorňuje procento aktivně řízených fondů v jednotlivých zemích, které nedokázaly překonat svou výkonností lokální benchmark/index. Z obrázku je zřejmé, že v dlouhodobém horizontu (5 let) nedokázalo více než 80 % všech fondů překonat výkonnost indexu, a to téměř ve všech zkoumaných zemích. Výjimkou byla Jižní Afrika, Indie a Japonsko (index překonal výkonnost 77 %, 58 % a 59 % aktivně řízených fondů).

Statistiky z Evropy nevybočují z průměru

Před několika týdny zveřejnila společnost S&P Dow Jones Indices svůj pravidelný SPIVA report zamřený na Evropu. Výsledky nejsou příliš povzbudivé. Při pohledu na tříleté, pětileté a desetileté období zjistíme, že 86 %, 80,2 % a 87 % aktivně řízených fondů v Evropě nedokázalo překonat index S&P Europe 350! Pokud bychom hledali region s „nejúspěšnější“ aktivní správou, potom by se jednalo o fondy zaměřené na Itálii a Španělsko, kde v pětiletém a desetiletém období nedokázalo překonat index 63,3 % a 65,4 % respektive 72,4 % a 78,3 %.

Aktivně řízené fondy svou bitvu s pasivními produkty nadále prohrávají. Uvidíme, jak se situace změní, jakmile se dostaví první větší bear market. V odvětví aktivní správy nicméně dochází k velkým změnám (prozatím hlavně v zahraničí). Jsme svědky konsolidace, snižování poplatků a větší specializace fondů. Vítěz letité bitvy mezi aktivní a pasivní správou je však jasný již nyní – drobný investor.

The post Aktivně řízené fondy v letitém souboji s indexy nadále prohrávají appeared first on Investice do akcií.

V případě řady fondů je tento argument bezesporu pravdivý, avšak jak vypadá situace při pohledu na celé odvětví? Podívejme se na rok 2018, kdy akcie ve světě poklesly, a mohli jsme tudíž výše uvedené tvrzení otestovat v praxi.

Jak si vedly aktivně řízené fondy v roce 2018?

Agentura S&P Dow Jones Indices zaktualizovala svůj vynikající SPIVA report, v němž detailně monitoruje výkonnost aktivně řízených fondů ve většině nejvýznamnějších regionů světa. Aktuálně zveřejnila nejnovější čísla pro Spojené státy, Japonsko a Latinskou Ameriku. Zaměříme se primárně na USA, avšak statistiky o zbývajících dvou regionech naleznete ZDE a ZDE. Jak si tedy vedly fondy v největší ekonomice světa?

Žádná sláva. Rok 2018 byl pro aktivně řízené fondy čtvrtým nejhorším rokem z hlediska jednoletých výnosů od roku 2001, když 68,8 % aktivně řízených fondů v USA nedokázalo překonat index S&P Composite 1500.

Z výsledků je zřejmé, že vyšší volatilita akcií není nutně na úrovni celého odvětví spojena s lepší výkonností aktivně řízených fondů, jak mnozí sebevědomě tvrdí.

Pohled na dlouhodobou výkonnost

Při pohledu na tříleté, pětileté, desetileté a patnáctileté období zjistíme, že 81,5 %, 88,1 %, 84,5 % a 89 % aktivně řízených fondů v USA nedokázalo překonat index S&P Composite 1500! Detail je uveden v tabulce níže. Při pohledu na tyto statistiky se vskutku nelze divit, že investoři odmítají platit několikanásobně vyšší poplatky za aktivní správu portfolia, když většina fondů není schopna překonat index. Detaily o jednotlivých investičních stylech, velikostech fondů či data o dluhopisových fondech naleznete přímo v reportu ZDE.

Pohled na výše uvedené statistiky není věru příliš povzbudivý. Vysvětluje, proč pasivně řízené fondy získávají v posledních letech v USA na popularitě. Tento trend nabírá postupně na síle i ve zbytku světa, kde je jeho nástup však o poznání pozvolnější. Je nicméně pravděpodobné, že se jen tak nezastaví.

Na konci roku 2017 bylo ve světě 114 131 otevřených podílových fondů – v Americe 27 254 (v USA 9 788), v Evropě 55 055 (Francie 10 860, Lucembursko 14 728, Irsko 6 831), v Asii 30 196 a v Africe 1 626. Troufám si tvrdit, že tisíce z nich nemají pro investory žádnou přidanou hodnotu. Řada z nich proto neustojí tlak nízkonákladových pasivních fondů a zanikne. Další budou muset dříve či později snížit své poplatky. V odvětví proběhne konsolidace. Při troše štěstí zůstanou na trhu převážně fondy s přidanou hodnotou a unikátní investiční strategií, která má šanci generovat odlišný výnos od akciových indexů. To vše při nižších poplatcích než dnes. Vítězem bude drobný investor.  

The post Většina aktivně řízených fondů stále nedokáže překonat benchmark, nepomohl ani pokles trhů v roce 2018 appeared first on Investice do akcií.