Veškerá data naleznete v textovém souboru níže.

Než z níže uvedených tabulek začneme vyvozovat jakékoliv závěry, měli bychom si uvědomit, že epidemie koronaviru, doprovázená bezprecedentními fiskálními a monetárními stimuly, měla zcela zásadní vliv nejen na ekonomický růst v mnoha zemích, ale i na hospodářské výsledky korporací. Investoři by si proto při zkoumání valuačních ukazatelů měli položit klíčovou otázku – Jaká je dlouhodobě udržitelná ziskovost a rentabilita společností v indexu? Tržby, zisky, ziskové marže i dividendy jsou totiž v posledních dvou letech velmi volatilní (viz obrázek níže). A navíc se zdá, že ještě nějakou dobu budou.  

Pozn. Výkonnost vybraných akciových trhů je měřena výkonností jednotlivých indexových ETF v USD. U některých z nich není zohledněn vliv dividend, u jiných ano. Proto jsou konečné výsledky mírně zkreslené, obzvláště v několikaletém období.

Pozn. Dividendový výnos = Dividendový výnos za uplynulých 12 měsíců

Upozornění: Autor webu neručí za spolehlivost výše uvedených dat. Výše uvedené názory jsou čistě osobními názory autora webu a v žádném případě by neměly být vnímány jako doporučení k nákupu či prodeji! Názory autora se mohou v čase měnit. Autor webu v době psaní článku vlastní ve svém osobním portfoliu indexové ETF rozvíjejících se trhů, Jižní Koreje, Německa či ETF kopírující World Index. Autor webu nepřebírá žádnou odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto textu nebo informací v něm obsažených. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti každé investice. Investiční nástroje uvedené v textu nemusí být vhodné pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat.

The post Výnosy akciových indexů ke konci 3Q/2022 a jejich aktuální valuační ukazatele appeared first on Investice do akcií.

Pololetní komentář GMO naleznete ZDE.

Klíčové body:

• Value akcie začaly v posledních měsících překonávat růstové akcie. Tento trend teprve začal a může ještě dlouho pokračovat. Propast mezi valuacemi růstových akcií a value akcií je z hlediska historie stále obrovská.
• Růstové akcie zůstávají ve spekulativní bublině. Míra spekulací je stále vysoká.
• Vyhněte se US akciím. I přes optimistické zisky z posledních čtvrtletí je do cen započítán přehnaný optimismus. Akcie mimo USA mají příznivější valuace.
• Z hlediska relativních investičních příležitostí je vhodné zaměřit pozornost na value akcie a akcie mimo USA. Value akcie jsou ve srovnání s růstovými akciemi nejlevnější za 20 let. Dále pak na japonské small-cap value akcie, které dle odhadů GMO nabízí nejatraktivnější potenciální výnos.  

GMO dále aktualizovala svůj 7letý odhad reálné výkonnosti vybraných tříd aktiv (ZDE). Při představě, že by se níže uvedený scénář skutečně vyplnil, musí minimálně konzervativním investorům běhat mráz po zádech. V GMO očekávají, že se reálná roční výkonnost (výkonnost očištěná o inflaci) US akcií bude v následujících 7 letech pohybovat na úrovni -8,0 %. Evropské akcie by měly v průměru poklesnout o 2,8 % ročně, akcie na rozvíjejících se trzích o 1,3 % ročně, US dluhopisy o 3,1 % ročně, dluhopisy mimo USA o 4,5 % ročně, hotovost (USD) o 1,0 % ročně. Prakticky žádná třída aktiv nedosáhne dle odhadů GMO pozitivního výnosu. Výjimkou jsou value akcie na rozvíjejících se trzích (+3,3 %) a japonské value akcie.  

The post Růstové akcie zůstávají v bublině. Vyhněte se US akciím, varuje GMO. appeared first on Investice do akcií.

Kompletní debatu naleznete ZDE.

Hlavní témata diskuze:

• Aktuální situace na finančních trzích a v ekonomice
• Valuace akciových trhů
• Nepokoje v USA
• Fiskální stimuly
• SPAC
• Čína a čínské akcie
• Technologické akcie
• Bitcoin
• Současné investiční příležitosti
• Pandemii

Sedm value investorů:

• Rupal J. Bhansali – CIO a portfolio manažerka v Ariel Investments
• Mario J. Gabelli – CEO GAMCO Investors
• Bill Miller – CIO Miller Value Partners
• G. Staley Cates – Southeastern Asset Management
• David G. Herro – CIO v Harris Associates
• Daniel J. O’Keefe – Artisan Partners

The post O současné situaci na trzích se 7 předními value investory appeared first on Investice do akcií.

Prezentace neobsahují žádné doplňující komentáře. Začínající investoři se v nich tudíž mohou snadno ztratit. Zároveň zde nenalezneme žádné investiční příležitosti. Desítky slidů však poskytují velmi komplexní obrázek o současné situaci na globálních finančních trzích.

Aktuální prezentaci pro USA naleznete ZDE.

Aktuální prezentaci pro Velkou Británii naleznete ZDE.

Aktuální prezentaci pro Evropu naleznete ZDE.

Aktuální prezentaci pro Austrálii naleznete ZDE.

Aktuální prezentaci pro Asii naleznete ZDE.

Několik vybraných grafů

The post J.P. Morgan a jejich skvělý „průvodce trhy“ pro 4Q 2020 appeared first on Investice do akcií.

Zdrojem dat jsou stránky StarCapital. Data jsou k 31.12.2019.

Akciové trhy optikou valuačních ukazatelů

Na grafech níže vidíme seřazené jednotlivé akciové regiony dle hodnot základních valuačních ukazatelů. Jedná se o ukazatele:

• CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings ratio)
• PE (Price to Earnings ratio)
• PC (Price to Cash-flow ratio)
• PB (Price to Book ratio)
• PS (Price to Sales ratio)

Z výsledků je zřejmé, že z pohledu valuačních ukazatelů se jeví jako statisticky nejlevnější akcie v Rusku, Turecku, Maďarsku, Jižní Koreji, Polsku, Rakousku, Itálii či v Číně. Na opačném konci žebříčku jsou akcie z Indie, Dánska, USA, Švýcarska či Nového Zélandu.

Akciové trhy s nejvyšším dividendovým výnosem

A jaké akciové trhy mají nejvyšší dividendový výnos?

Valuace jsou pouze jednou stranou mince. Jaké trhy mají nejvyšší ROE?

Valuace jsou pouze jednou stranou mince. Statisticky levné akcie ještě nutně nemusí být podhodnocené. Pokud firma balancuje rok co rok na tenké hranici mezi ziskem a ztrátou, přičemž svým majitelům generuje dlouhodobě rentabilitu vlastního jmění (tzv. ROE) ve výši 1-2 %, což je srovnatelná hodnota s výnosy některých spořicích účtů či termínovaných vkladů, potom si bezpochyby zaslouží být levná. Pokud je naopak schopná dosahovat nadprůměrné rentability, potom si přirozeně zaslouží vyšší valuace. Společnosti s vysokými valuačními ukazateli (statisticky drahé) tudíž nemusí být vždy nutně nadhodnocené a vice versa.

Podobné je to i s akciovými indexy, které se navíc zásadně liší svou sektorovou strukturou, koncentrací/diverzifikací, volatilitou měny indexu a řadou dalších faktorů, díky nimž nemusí být vzájemné srovnání vždy zcela korektní (často srovnáváme jablka s hruškami).

Pokud jsme se však již pustili do srovnání regionů z hlediska valuací, potom se podívejme i na druhou stranu mince, kterou je rentabilita vlastního jmění (ROE). Jaké regiony jsou na tom nejlépe?

Výsledky mohou být pro mnohé překvapivé. První místo obsadily ruské akcie. Na druhé příčce jsou akcie z USA a dále pak akcie z rozvíjejících se trhů. Nejhůře si naopak vedou akcie v Řecku, Jižní Koreji, Izraeli či v Malajsii. Při posuzování ROE je však nutné brát v potaz, zda se jedná o dlouhodobě udržitelnou míru rentability, či pouhý jednorázový výkyv. Toto však bohužel nebylo v níže uvedeném grafu předmětem zkoumání, proto je nutné brát výsledky s rezervou.  

Nyní tedy pojďme valuace a rentabilitu spojit dohromady. Jak to uděláme? Způsobů je celá řada. Jedním z nich může být spojení valuačního ukazatele PB (tržní hodnota na akcii k účetní hodnotě na akcii) a ROE (rentability vlastního jmění). Složený ukazatel PB/ROE nám říká, kolik zaplatíme za 1 % rentability. Čím nižší částku platíme, tím lépe.

Jaké regiony jsou tedy z výše uvedeného pohledu nejlevnější? Rusko, Turecko, Maďarsko, Čína, Rakousko, Polsko či Singapur. Nejdražší se naopak jeví Indie, Dánsko, Švýcarsko, Nový Zéland či Spojené státy.  

Upozornění: Výše uvedené názory jsou čistě osobními názory autora webu a v žádném případě by neměly být vnímány jako doporučení k nákupu či prodeji! Názory autora se mohou v čase měnit. Autor webu v době psaní článku vlastní ve svém osobním portfoliu indexové ETF rozvíjejících se trhů a Jižní Koreje. Autor webu nepřebírá žádnou odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto textu nebo informací v něm obsažených. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti každé investice. Investiční nástroje uvedené v textu nemusí být vhodné pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat.

The post Nejdražší a nejlevnější akciové trhy na počátku roku 2020 appeared first on Investice do akcií.