Hlavní myšlenky:

• Výkonnost Third Point ve 2Q/2020 (+10,8 %), YTD (-3,7 %).
• Fond oslavil 1. června 25té výročí od založení (výkonnost Third Point Offshore Fund se od založení pohybuje na úrovni 13,8 % p.a. vs. 8,2 % S&P 500 vs. 6,7 % World Index).
• Daniel Loeb převzal ve fondu znovu post CIO (Chief Investment Officer).
• Fond začínal s “event‐driven, value‐oriented” investiční strategií. Loeb si však v průběhu let uvědomil, že se svět kolem mění, a proto mu přizpůsobil i investiční přístup. Nyní se mnohem více zaměřuje na kvalitní společnosti.
• Žijeme ve světě technologických inovací a slabého hospodářského růstu, což koronavirus ještě umocnil. Proto je důležité vybírat akcie firem s vynikajícím managementem a unikátními produkty, které působí na rostoucích trzích, na nichž získávají čím dál vyšší tržní podíl, dosahují vysokých marží, generují silné FCF a dosahují vysoké rentability kapitálu.
• Pokud však investujeme do kvalitních společností, je třeba velmi pečlivě zvážit okamžik vstupu, protože se většinou obchodují za velmi vysoké valuace.
• Ve druhém čtvrtletí nakoupil fond akcie společnosti Alibaba, JD.com, Amazon a Disney. Dále pak navýšil pozice ve firmě S&P Global a Prudential.
• Čínské firmy Alibaba, JD.com – Loeb věří, že se v Číně bude nadále zvyšovat spotřeba na obyvatele a čím dál vyšší podíl bude směřovat k nákupům na internetu. Dále je zde velký potenciál v cloudu.
• Amazon – v březnu nakoupili za 5 % portfolia, podporou pro akcie by měl být rostoucí zájem spotřebitelů o online nákupy a expandující služby cloud.
• Disney – Koronavirus uspíšil snahy společnosti nabídnout svůj jedinečný obsah spotřebitelům skrze stream (Disney +), což v budoucnu upevní pozici firmy na trhu. Streamování je pro firmu největší příležitostí v historii s potenciálem tržeb až 500 mld. USD. Disney má dominantní postavení na trhu. Během 9 měsíců získala 60 mil. předplatitelů Disney +. Netflixu se tuto hranici podařilo překonat až po 7 letech.
• Pacific Gas a Electric PIPE – PG&E je šestou největší energetickou (resp. utility) společností v USA. Bankrot umožnil firmě zbavit se předchozích závazků a restrukturalizovat rozvahu pro budoucí investice a růst. Firma se obchoduje za velmi atraktivní valuace.
• Loeb očekává v budoucnu v oblasti korporátních dluhopisů zajímavé investiční příležitosti.
• Ve Third Point věnovali spoustu času studiu koronaviru, aby lépe pochopili léčbu a vývoj vakcín. Vše konzultují se specialisty z oboru. Jsou přesvědčeni, že do konce roku budeme mít hned několik úspěšných způsobů léčby/vakcíny, což dále podpoří oživení.

Kompletní dopis akcionářům Third Point naleznete ZDE.

Nákup Disney zaujal i moderátory televizní stanice CNBC.

The post Hedge fond manažer Daniel Loeb nakupoval akcie Disney, Amazon, Alibaba a JD.com appeared first on Investice do akcií.

Komentář za 2Q/2018 naleznete ZDE.

Daniel Loeb patří k nejznámějším hedge fond manažerům světa. Začínal jako value investor, avšak v průběhu let začal využívat i jiné investiční přístupy. Fond se mimo jiné stále zaměřuje na speciální situace, rizikovou arbitráž, bankroty či restrukturalizace, avšak v posledních letech se mnohem více zaměřil i na makroekonomické události a zároveň i na růstové akcie. I přesto, že Third Point již není ryze long only value fond (Third Point mimo nákupů také shortuje), tak nezaškodí věnovat poslednímu komentáři Daniela Loeba chvíli času a seznámit se s jeho pohledem na současné finanční trhy. Narozdíl od řady jiných investorů je Loeb stále poměrně pozitivní.

Stručné shrnutí komentáře Daniela Loeba za 2Q/2018:

• Nejziskovější pozice uplynulého čtvrtletí.
• Snížení pozic v Argentině (dluhopisy, akcie).
• Pohled na ekonomiku USA
  • Americká ekonomika si udrží relativně vysoké tempo růstu.
  • Inflace zůstává stabilní a nejeví známky zrychlování.
  • Současný ekonomický cyklus může trvat déle, než si většina lidí myslí. Především díky dobré situaci amerických firem a nízkému zadlužení domácností.
  • Akcie nejsou na 16 násobku budoucích zisků drahé.
  • Riziko recese je v nejbližším roce malé, akcie by měly pokračovat v růstu.
• Příliš rychlý růst úrokových sazeb však může zapříčinit recesi.
• Obchodní války mohou výrazně snížit ziskovost firem.
• Ekonomický růst bude slabší než v roce 2017.
• Dále pak o změně investičního stylu fondu a nákupech akcií růstových společností.
• Hlubší rozbor společnosti PayPal – Loeb vidí velký růstový potenciál a paralely mezi PayPalem a firmami Netflix a Amazon.
• O investicích na rozvíjejících se trzích, pozicích v Argentině a potenciálních příležitostech v Brazílii či Mexiku.
• O současném kreditním cyklu a strukturovaných dluhopisech.

Tip:

• Stručné BIO Daniela Loeba naleznete v rubrice „Value investoři – Kdo je kdo?“

The post Hedge fond manažer Loeb o makroekonomické situaci v USA, akciových trzích, kreditním cyklu a PayPalu appeared first on Investice do akcií.