Daniel Loeb, zakladatel hedge fondu Third Point, zveřejnil pravidelný čtvrtletní dopis akcionářům fondu, v němž rozebírá nákupy fondu ve 2Q, koronavirus či výhled do budoucna.
Hlavní myšlenky:
- Výkonnost Third Point ve 2Q/2020 (+10,8 %), YTD (-3,7 %).
- Fond oslavil 1. června 25té výročí od založení (výkonnost Third Point Offshore Fund se od založení pohybuje na úrovni 13,8 % p.a. vs. 8,2 % S&P 500 vs. 6,7 % World Index).
- Daniel Loeb převzal ve fondu znovu post CIO (Chief Investment Officer).
- Fond začínal s “event‐driven, value‐oriented” investiční strategií. Loeb si však v průběhu let uvědomil, že se svět kolem mění, a proto mu přizpůsobil i investiční přístup. Nyní se mnohem více zaměřuje na kvalitní společnosti.
- Žijeme ve světě technologických inovací a slabého hospodářského růstu, což koronavirus ještě umocnil. Proto je důležité vybírat akcie firem s vynikajícím managementem a unikátními produkty, které působí na rostoucích trzích, na nichž získávají čím dál vyšší tržní podíl, dosahují vysokých marží, generují silné FCF a dosahují vysoké rentability kapitálu.
- Pokud však investujeme do kvalitních společností, je třeba velmi pečlivě zvážit okamžik vstupu, protože se většinou obchodují za velmi vysoké valuace.
- Ve druhém čtvrtletí nakoupil fond akcie společnosti Alibaba, JD.com, Amazon a Disney. Dále pak navýšil pozice ve firmě S&P Global a Prudential.
- Čínské firmy Alibaba, JD.com – Loeb věří, že se v Číně bude nadále zvyšovat spotřeba na obyvatele a čím dál vyšší podíl bude směřovat k nákupům na internetu. Dále je zde velký potenciál v cloudu.
- Amazon – v březnu nakoupili za 5 % portfolia, podporou pro akcie by měl být rostoucí zájem spotřebitelů o online nákupy a expandující služby cloud.
- Disney – Koronavirus uspíšil snahy společnosti nabídnout svůj jedinečný obsah spotřebitelům skrze stream (Disney +), což v budoucnu upevní pozici firmy na trhu. Streamování je pro firmu největší příležitostí v historii s potenciálem tržeb až 500 mld. USD. Disney má dominantní postavení na trhu. Během 9 měsíců získala 60 mil. předplatitelů Disney +. Netflixu se tuto hranici podařilo překonat až po 7 letech.
- Pacific Gas a Electric PIPE – PG&E je šestou největší energetickou (resp. utility) společností v USA. Bankrot umožnil firmě zbavit se předchozích závazků a restrukturalizovat rozvahu pro budoucí investice a růst. Firma se obchoduje za velmi atraktivní valuace.
- Loeb očekává v budoucnu v oblasti korporátních dluhopisů zajímavé investiční příležitosti.
- Ve Third Point věnovali spoustu času studiu koronaviru, aby lépe pochopili léčbu a vývoj vakcín. Vše konzultují se specialisty z oboru. Jsou přesvědčeni, že do konce roku budeme mít hned několik úspěšných způsobů léčby/vakcíny, což dále podpoří oživení.
Kompletní dopis akcionářům Third Point naleznete ZDE.
Nákup Disney zaujal i moderátory televizní stanice CNBC.