Naopak akcie z cyklických sektorů (finanční sektor, materiály, průmysl a energie) upadly v nemilost. Váha cyklických společností v indexu S&P 500 poklesla na nejnižší úroveň od roku 1925. Firmy z cyklických sektorů mají přitom v současnosti velmi atraktivní dlouhodobý výnosový potenciál, tvrdí ve svém čtvrtletním komentáři value investor Bill Miller.

Kompletní komentář za 2Q/2020 naleznete ZDE.

Miller dále rozebírá valuační spread mezi defenzivními a cyklickými sektory, který byl v posledních 70 letech takto velký pouze v letech 1973-74 a 1999-2000, historické výnosy value akcií po obdobích extrémů, akcie Bed Bath & Beyond (BBBY), Nabors Industries (NBR), Taylor Morrison Home (TMHC), DXC Technology (DXC) a další témata.

The post Váha cyklických společností v indexu S&P 500 poklesla na nejnižší úroveň od roku 1925 appeared first on Investice do akcií.

Upozorňují nicméně na skutečnost, že nedovedou odhadnout, kdy se současný trend změní. Historie nám však údajně ukazuje, že se akcie cyklických společností dostávají tradičně pod tlak při obavách z recese. Jakmile jsou však již kontury recese zřetelnější, mají tendence outperformovat. V současnosti vidí nízké valuace v oblasti finančního sektoru, automobilového sektoru, energií a akcií, které mají co do činění se sektorem nemovitostí. Každá výše uvedená oblast údajně představuje zajímavou investiční příležitost.

Kompletní komentář s řadou zajímavých grafů naleznete ZDE.

V komentáři se dále věnují otázce, zda již nastal vhodný čas k nákupům cyklických akcií. Zkoumají minulé recese a typické vzorce chování cen cyklických akcií v jejich průběhu i po jejich skončení. Za obzvláště zajímavý považují finanční sektor, který byl ve srovnání s valuacemi celého trhu historicky levnější jen ve 3 % případů. Banky přitom údajně zlepšily svou fundamentální pozici, posílily rozvahy, omezily svůj rizikový apetit, snížily náklady, investovaly do nových technologií a zlepšily řízení.  

Akcie energetických firem jsou zase pod tlakem díky nejistotě ohledně cen energií. Z hlediska ukazatele P/BV se vůči celému trhu obchodovaly v posledních letech levněji pouze ve 2 % případů (tedy ve 12 z 528 měsíců). Vždy to bylo při prudkém propadu cen ropy. Firmy v posledních letech redukovaly náklady i investice do další těžby. Celosvětová poptávka po ropě by přitom dle odhadů US Energy Information Administration měla v následujících dvaceti letech pokračovat v růstu.

Pod prodejní tlak se dostal i automobilový průmysl, kde se investoři obávají příchodu recese, růstu vstupních nákladů a obchodních válek.

The post Strach z recese způsobil pokles cen akcií cyklických společností. Je na čase investovat, tvrdí Pzena Investment Management. appeared first on Investice do akcií.