akcie Sberbank Archivy - Investice do akcií

Ruské akcie v Londýně pod taktovkou panických výprodejů, v krajním případě hrozí jejich delisting

Petr Čermák — Wed, 02 Mar 2022 21:29:14 +0000

Ruské akcie/ADR/GDR obchodované na akciové burze v Londýně pokračují v propadech o desítky procent. Řada z nich se stala během několika dnů téměř bezcenná. Zahraniční investoři se v panice zbavují všeho, co má spojitost s Ruskem. Akcie Sberbank ztratily kupříkladu od počátku roku 99,9 % své hodnoty. Podobně jsou na tom ADR společností Lukoil, Gazprom či Novatek, které v prvních týdnech roku 2022 propadly o více než 90 %.

Bezprecedentní příliv drakonických sankcí vůči Rusku pokračuje. Po odstřižení vybraných ruských bank od SWIFTu a zablokování devizových rezerv ruské centrální banky přichází Velká Británie s legislativou, která by měla znemožnit ruským společnostem a státu získávat kapitál na finančních trzích v zemi. Někteří poslanci dokonce navrhují i radikální krok v podobě delistování ruských firem z britských akciových burz (Zdroj: Morningstar UK).

Delisting by byl zcela bezprecedentním krokem.

Na London Stock Exchange jsou v současnosti obchodovány akcie tří ruských firem – ocelářská společnost Evraz (EVR, YTD ztráta 85,27 %), těžař zlata Petropavlosk (POG, YTD ztráta 81,84 %) a Polymetal (POLY, YTD ztráta 79,74 %). V Londýně jsou dále obchodovány GDR (Global Depository Receipts) a ADR (American Depository Receipts), přičemž mezi největší patří VT Bank (VTBR, zařazena na sankční seznam UK) či největší ruská banka Sberbank (SBER, zařazena na sankční seznam UK v pondělí). ECB očekává, že evropské aktivity Sberbank budou brzy ukončeny. Velká Británie zmrazí pravděpodobně v nejbližších dnech aktiva všech ruských bank. UK sankční seznam naleznete v článku Morningstar (viz odkaz výše).

Společnosti JPMorgan Asset Management, UBS Asset Management a BlackRock zastavily obchodování se svými fondy se zaměřením na Rusko. Od začátku konfliktu na Ukrajině tak znemožnili investorům výběr několika miliard EUR (Zdroj: FT).

Američtí fond manažeři nejsou schopni zbavit se ruských aktiv. Ruská centrální banka nařídila brokerům znemožnit prodeje cenných papírů držených zahraničními subjekty. Rusko následně dočasně znemožnilo zahraničním subjektům prodávat jakákoliv aktiva. Země zavedla kontrolu kapitálu a uzamkla tak v Rusku miliardy USD. Burzy NASDAQ a ICE dočasně zastavily z regulatorních důvodů obchodování s ruskými ADR. Moskevská burza uvádí, že zahraniční fondy držely na konci roku 2021 přibližně 86 % free float ruských akcií (Zdroj: Reuters).

The post Ruské akcie v Londýně pod taktovkou panických výprodejů, v krajním případě hrozí jejich delisting appeared first on Investice do akcií.

Japonsko a Laponsko – čtvrtletní dopis akcionářům českého value fondu Vltava Fund

Petr Čermák — Thu, 03 Oct 2019 19:18:12 +0000

Třetí čtvrtletí roku je sice již za námi, nicméně před námi je pravidelná série zajímavých dopisů akcionářům významných value fondů ve světě. Začneme však na domácí půdě, a to pravidelným dopisem akcionářům Vltava Fund, patrně nejstaršího existujícího ryze českého value fondu. Jeho zakladatel Daniel Gladiš se tentokráte rozepsal o:

svých cestách po Laponsku a Japonsku,
o dlouhodobém a krátkodobém pohledu na svět a na investování,
o výjimečném podhodnocení akcií Berkshire Hathaway (BRKA, BRKB, viz graf níže),
o ruské Sberbank (UK:SBER), její vysoké rentabilitě, silné konkurenční výhodě a výjimečném postavení na ruském trhu,
o akciích automobilky BMW, jejíž ocenění se blíží krizovým letům 2008-2009.

Kompletní dopis akcionářům naleznete ZDE.

Odhad vnitřní hodnoty Berkshire Hathaway – Vltava Fund

The post Japonsko a Laponsko – čtvrtletní dopis akcionářům českého value fondu Vltava Fund appeared first on Investice do akcií.

Dvě generace value investorů aneb jak se změnil investiční přístup otce a syna?

Petr Čermák — Sun, 04 Aug 2019 18:02:24 +0000

Bill Miller se nesmazatelně zapsal do historie value investování, když v letech 1991-2005 dokázal jako portfolio manažer fondu Legg Mason Capital Management Value Trust překonat každý rok akciový index S&P 500. Tato patnáctiletá souvislá řada nadprůměrné výkonnosti dosud nebyla překonána. Miller byl společně se svým synem v uplynulých dnech hostem pořadu Wealthtrack. Moderátorka s nimi rozebírala poměrně unikátní situaci, kdy otěže investování začíná v některých fondech postupně přebírat Miller mladší. Jak se liší investiční styl otce a syna? Odpověď naleznete ve videu níže.

Kromě porovnání odlišností v rámci svých investičních stylů se oba Millerové v rozhovoru povzbudivě vyjádřili o akciích ruské banky Sberbank (UK:SBER), kterou drží v řadě svých portfolií. Největšími pozicemi v Miller Income Fund (LMCLX, aktuální portfolio ZDE) jsou akcie kapitálově náročných firem. Fond drží značnou část akciové složky portfolia v akciích private equity společností jako Apollo Global Management (APO), The Carlyle Group (CG) či Blackstone (BX). Miller mladší přiznává, že u výše uvedených akcií je velmi těžké odhadnout jejich budoucí zisky, protože netušíme, jaké společnosti budou v následujících čtvrtletích zrovna držet ve svém portfoliu. To Wall Street nemá ráda, a proto se firmy obchodují levně. Firmy přitom vyplácí vysoké dividendy. Další společností v portfoliu je například provozovatel zábavních parků Cedar Fair (FUN). V neposlední řadě uvádí akcie rodinné firmy Guard/Graphics (QUAD), která patří k největším tiskárnám v USA. Dividendový výnos společnosti převyšuje 10 %. Firma se v současnosti potýká s nejistotou vyvolanou vyšetřováním úřadů ohledně příliš vysoké konsolidace v odvětví.

Miller mladší dále varuje, že high yield dluhopisy jsou v současnosti příliš drahé. Diverzifikované portfolio high yield dluhopisů proto není pro investory aktuálně příliš dobrou volbou. V rozhovoru dále hovoří o investicích do cenných papírů společnosti Avon Products (AVP) či CenturyLink (CTL). Na závěr uvádí jako jednu investici do každého portfolia společnost Apollo Global Management (APO), především díky současnému podhodnocení akcie. Jeho otec potom věří společnosti ADT Inc (ADT).

The post Dvě generace value investorů aneb jak se změnil investiční přístup otce a syna? appeared first on Investice do akcií.