Názory:

• O současném stavu finančního sektoru v USA (First Eagle Investments)

ETF – postřehy:

• Diverzifikace, Čína, rozvíjející se trhy a USD
• Invesco Global Equity Market Model Sector Allocation 2Q/2023
• Kreditní spready, akcie firem zvyšujících dividendy, EM dluhopisy
• State Street Global Market Outlook

Podcasty:

• 100 ku 1 na akciových trzích
• Nadčasové myšlenky o životě a investování s value investorem Arnoldem Van Den Bergem
• Burton Malkiel – aplikace teorie „náhodné procházky“ v dnešním světě
• Joel Tillinghast: Umění investování
• Využívání umělé inteligence k vysvětlení pohybů na akciových trzích
• Padělatelské skandály neustále sužují trh s komoditami
• PayPal: Trh digitálních peněz

Videa:

• Se zakladatelem hedge fondu AQR Cliffem Asnessem o kvantitativním investování

Grafy:

• Nejdůležitější banky světa
• Výdaje na zbrojení – USA vs. zbytek světa

Infografika:

• Populační pyramida ve světě

Čtvrtletní komentáře a dopisy akcionářům

• Přehled nejnovějších čtvrtletních komentářů/dopisů akcionářům

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky
• S&P 500 Valuace

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 22/2023 appeared first on Investice do akcií.

Phelpsův přístup se může zdát na první pohled relativně jednoduchý, rozhodně však není snadný. Doporučil investiční přístup spočívající ve vyhledání výjimečných společností (tzv. compounding machines), jejichž akcie následně investor drží deset a více let. Phelps v knize analyzoval business modely řady nejúspěšnějších firem jeho doby a příčiny jejich výjimečné ziskovosti. Svou pozornost zaměřil především na společnosti, jejichž akcie vzrostly v letech 1932 – 1971 100x a více (tzv. 100-baggers). Phelps identifikoval 4 základní příčiny tohoto dramatického růstu:

• velké změny v rámci komoditní poptávky a nabídky, které vedly k prudkému růstu ceny vybrané komodity
• vysoce zadlužené firmy, které těžily z expanze společnosti a rostoucí inflace
• dlouhodobé reinvestování zisků firmy za nadprůměrnou rentabilitu kapitálu
• zotavení se z extrémně nízkých cen, na které akcie poklesly díky tržní panice, makroekonomickým šokům či jiným specifickým problémům konkrétní firmy

Dále poukázal na výhody toho asymetrického přístupu a na jeho příznivý poměr výnos/riziko. Zdůraznil, že pokud bychom sestavili portfolio ze 100 akcií, přičemž 99 z nich by zkrachovalo a pouhá jedna akcie by byla oním výše uvedených 100-baggerem (akcie, jejíž cena vzroste 100x), tak by náš kapitál zůstal nedotčený. A to i přesto, že 99 % našeho portfolia zkrachovalo.  

Kompletní audiokniha je nyní dostupná na YouTube:

Thomas William Phelps (1902-1992) prožil ve světě investic více než 40 let. Působil zde jako investor, novinář, analytik či finanční poradce. Jeho investiční kariéra začala těsně před krachem v roce 1929 a skončila v sedmdesátých letech minulého století.

The post 100 ku 1 na akciových trzích appeared first on Investice do akcií.

Kompletní podcast si můžete stáhnout ZDE, poslechnout ZDE.

Hlavní myšlenky:

„Nikdy neprodávej“

• Myšlenka nikdy neprodávat akcie vychází primárně z knihy Thomase Williama Phelpse 100 to 1 in the Stock Market: A Distinguished Security Analyst Tells How to Make More of Your Investment Opportunities ze sedmdesátých let a nedávné knihy Christophera Mayera 100 Baggers: Stocks That Return 100-to-1 and How To Find Them.
• Je postavena na předpokladu, že je investor schopný identifikovat vynikající společnosti, které může držet v portfoliu řadu let a nikdy je neprodá.
• Myšlenka je sice poměrně extrémní, nicméně pro akciové investory i přesto velmi užitečná, protože je přiměje méně spekulovat a více se zaměřit na dlouhodobý investiční horizont (desítky let). Nutí je vyhledávat kvalitní firmy s dlouhodobým potenciálem.  
• Přístup zároveň usnadňuje portfolio management (zjednodušuje rozhodování o prodejích), vede k méně investičním rozhodnutím (nákup/prodej) a vybízí spíše k pasivnímu než přehnaně aktivnímu investování.
• Důležité je nicméně vyhnout se tlaku okolního prostředí (např. efektu FOMO – Fear Of Missing Out) a nakupovat pouze a jen na základě hloubkové fundamentální analýzy.
• Důležitá je disciplína.
• Problémem je, že většina firem není schopna dosahovat nadprůměrných zisků déle než 5-10 let. Identifikace oněch několika desítek nadprůměrných firem je velmi obtížná. Každý investor chybuje, proto se nelze dogmaticky držet toho, že nebudeme nikdy prodávat.
• Praktická aplikace myšlenky je velmi obtížná. Bylo by zajímavé podívat se například na akcionáře Amazonu a zjistit, kolik z nich své akcie nikdy neprodalo. Bude jich minimum. Maximální drawdown akcií Amazon byl od založení firmy -90 %.
• I vynikající firmy chybují, lidé chybují, investoři chybují, proto nelze vždy tvrdohlavě odmítat prodej.
• Je mnohem jednodušší dodržovat myšlenku „nikdy neprodávat“ v situaci, kdy máme permanentní příliv nového kapitálu do portfolia.
• Rostoucí popularita výše uvedené myšlenky a opětovné vydání knihy Thomase Williama Phelpse pouze podtrhuje extrémní míru optimismu investorů v posledních letech.
• Žijeme v době, kdy se již příliš nestřídají období růstu akciových trhů s delšími obdobími poklesů.
• Spousta investorů nyní automaticky při poklesech nakupuje. Řada z nich věří, že je centrální banky vždy zachrání a zabrání jakémukoliv většímu propadu akcií.

„Předplatné“

• Velmi výnosný podnikatelský model, který již v minulosti hojně využívaly noviny.
• Dnes tento koncept využívá řada firem – např. Costco, Amazon, Disney+, Netflix, Spotify, Peloton a další. Jedním z cílů je vybudovat si věrné zákazníky. Velká část zisků je reinvestována do zlepšení služeb, což přiláká další zákazníky.
• Koncept je v posledních letech velmi populární v oblasti softwaru (Microsoft, Adobe a další).
• Svou cestu si ale našel například i do průmyslu. Příkladem je firma Rolls-Royce a její letecké motory, které společnost prodá zákazníkům téměř za cenu nákladů. Zákazník se však zároveň zaváže, že Rolls-Royce bude motory v budoucnu opravovat.  
• V některých oblastech však tento přístup příliš nefunguje – např. fitness centra. Některá odvětví se teprve snaží o jeho aplikaci (automobilový průmysl, zdravotnictví, vzdělání).
• Bude zajímavé sledovat, zda se společnosti Peloton podaří s jejich podnikatelským modelem uspět. Většina fitness center je ztrátová.
• S podnikatelským modelem postaveným na předplatném je obtížné uspět, pokud má firma nízké marže.

The post Nikdy neprodávej appeared first on Investice do akcií.