James Montier (zarytý propagátor value investování, člen GMO asset allocation teamu) zveřejnil sedmistránkovou úvahu o současné spekulativní bublině na akciových trzích. V závěru zprávy konstatuje, že raději opustí akciovou party již nyní, dokud je to snadné a nebude spoléhat na schopnosti časovat trh a vystoupit před vrcholem. Montier nabízí (jako vždy) zajímavou úvahu, která stojí za přečtení.
Kompletní dokument naleznete zde.
Stručný souhrn úvahy „The Advent of a Cynical Bubble“:
- Americké akciové trhy jsou extrémně předražené.
- Akcie mimo USA jsou sice relativně levnější, absolutně jsou však také drahé.
- Poslední průzkum Bank of America ML odhalil, že se více než 40 % všech portfolio manažerů domnívá, že jsou akcie předražené, ale i přesto zůstávají zainvestováni. Jedná se dokonce o ještě vyšší hodnotu než na konci 90. let před splasknutím technologické bubliny.
- Vysvětlením je FOMO (fear of missing out – pozn. Obava, že by mohli přijít o případný další růst akcií, což by mohlo ohrozit jejich kariéru.).
- Popisuje čtyři základní druhy spekulativních bublin, přičemž každá vykazuje odlišné charakteristiky.
- Snaží se uvést důkazy, že spekulativní bubliny nevyžadují nutně vždy euforii investorů.
- Přiznává svou chronickou neschopnost správně časovat trhy. Zároveň však pochybuje i o schopnostech ostatních vystoupit těsně před vrcholem. Pokud se rozhodnou hrát tuto hru, potom jim přeje hodně štěstí. Sám preferuje opustit akciovou party, dokud je to snadné.