Před několika dny zveřejnil Howard Marks, value investor a zakladatel investiční společnosti Oaktree Capital Management, další ze svých výjimečných memorand (ZDE), ve kterém se věnoval podobnosti mezi hazardními hrami a investováním na finančních trzích. V průběhu včerejšího dne byl hostem agentury Bloomberg, kde hovořil o řadě zajímavých témat.
Stručné shrnutí:
- Investoři by nyní měli být po několikaletém růstu finančních trhů spíše konzervativní. Rozhodně by měli být konzervativnější než před 3-5 lety.
- Netuší, kdy trhy poklesnou, či zda dále porostou, ale pravděpodobnost není investorům příliš nakloněna.
- Investování je směsicí neznámých informací, náhody a dovedností. Pokud nemáme dovednosti, potom zbývají neznámé informace a náhoda. V takovém případě je naše investování jako házení mincí.
- Pokud nemáme potřebné dovednosti, potom nemůžeme očekávat, že budeme schopni ovlivnit výsledek.
- V posledních letech se ukazuje, že dovednosti již možná v případě portfolio manažerů aktivně řízených fondů nehrají v jejich výkonnosti až tak velkou roli a čím dál větší úlohu sehrává náhoda. Drobní investoři by jim proto neměli platit vysoké poplatky, ale raději by měli zvolit nízkonákladové indexové fondy.
- Je velmi obtížné dosáhnout lepší výkonnosti než akciový index.
- Marks věří, že v oblasti high yield dluhopisů hrají dovednosti stále významnou roli.
- Nezáleží na tom, jakou investici nakoupíme, ale kolik za ni zaplatíme.
- Jakákoliv investice může být dobrá či špatná. Dobrá, pokud za ni zaplatíme nízkou cenu a vice versa.