Investiční společnost FPA patří ve Spojených státech již od roku 1978 k propagátorům value investičního přístupu. V uplynulých dnech zveřejnily její dva klíčové fondy (FPA Crescent a FPA Capital) pravidelné čtvrtletní komentáře, které jsou opět plné zajímavých informací. Hlavními tématy jsou tentokráte zpětné odkupy akcií v USA, sektor polovodičů, dominance Číny v oblasti vzácných kovů, value investiční přístup fondu Crescent, současné valuace trhů a v neposlední řadě samozřejmě jednotlivé nákupy a prodeje v portfoliích obou fondů.
Čtvrtletní komentář FPA Capital za 2Q/2019 naleznete ZDE.
Čtvrtletní komentář FPA Crescent za 2Q/2019 naleznete ZDE.
Několik zajímavých grafů/tabulek z komentářů:
Korporace jsou hlavním zdrojem poptávky po US akciích (resp. firemní zpětné odkupy akcií)
Zadlužení firem v USA se šplhá na nová maxima
US akcie jsou silně korelované s US high yield dluhopisy – > FPA se domnívají, že high yield dluhopisy jsou drahé (výnosy dluhopisů jsou velmi nízké). Lze proto jen obtížně očekávat, že by byly akcie levné.
