John Hussman zveřejnil v uplynulých dnech další ze svých pravidelných tržních komentářů, v němž opět varuje před vysokými valuacemi akciových trhů, spekulacemi a extrémním optimismem investorů. Hussmana řada komentátorů označuje za tzv. perma-bear investora (tzn. za člověka, který žije stále ve strachu, že přijde velký bear market, před kterým neustále varuje své okolí.).
Hussman tuto nálepku odmítá a upozorňuje na své komentáře z minulých let, kdy byl naopak velmi optimistický a doporučoval dokonce více než 100 % zainvestování do akcií (doporučoval využití finanční páky, kdy si nad rámec svého kapitálu ještě vypůjčíme peníze či využijeme pákové produkty, pomocí nichž zvýšíme svou expozici vůči akciovému trhu nad úroveň 100 %). Ať již si na Johna uděláme názor jakýkoliv, jedno je neoddiskutovatelné. Ve svých článcích svou argumentaci téměř vždy opírá o řadu velmi zajímavých statistik, které stojí za pozornost.
Komentář Johna Hussmana naleznete zde.
Stručné shrnutí: „Když spekulace nezná hranice“
- Pozitivní sentiment investorů je na 30letém maximu.
- Daily Sentiment Index pro S&P 500 a Nasdaq futures dosáhl nejvyšší úrovně v historii.
- Upozorňuje na extrémní optimismus, extrémní valuace a velkou překoupenost amerických akcií.
- I přesto však zůstává prozatím neutrální a nevyužívá maximálního zajištění proti případnému poklesu akcií.
- Popisuje úpravu své investiční strategie.
- Upozorňuje, že index S&P 500 může v nejbližších 2-3 letech propadnout až o 65 %!
- Ukazuje graf svého oblíbeného valuačního indikátoru trhu MarketCap/GVA, který je jen těsně pod úrovní extrému z dob technologické spekulativní bubliny v roce 2000. Zároveň ukazuje, jakou má indikátor silnou korelaci s budoucími 10-12 letými výnosy akcií.
- Ukazuje odhadovaný výnos portfolia složeného z 60 % US akcií, 30 % US dluhopisů a 10 % US státních pokladničních poukázek (ekvivalent hotovosti), který se pohybuje těsně nad nulou.
Tip:
- Kdo je John Hussman? Naleznete v rubrice „Kdo je kdo?“
- Předchozí komentář Hussmana zveřejněný na tomto webu naleznete zde: „Hussman o papírovém bohatství, expandující ekonomice a bitcoinu“.