Investoři nakupují drahé růstové akcie, cyklické value akcie jsou v nemilosti

Value investiční butik Pzena Investment Management publikoval další ze zajímavých čtvrtletních komentářů, v němž opět nalezneme řadu zajímavých grafů a statistik o value akciích. Tentokráte poukazují na rekordně rozevřené nůžky mezi nejdražšími a nejlevnějšími akciemi na trhu. Rozdíl je údajně největší od vrcholu technologické bubliny na přelomu tisíciletí. Upozorňují, že investoři zacílili svou pozornost na akcie s nízkou volatilitou a kvalitní růstové akcie, za které jsou ochotni platit vysoké prémie. Naopak z mnohých akcií cyklických společností se údajně staly opomíjené value investiční příležitosti.

V komentáři dále ukazují graf, který znázorňuje, jak rychle se 10 % společností z indexu S&P 500 s nejnižší rentabilitou vlastního jmění (ROE), vyšplhalo v minulých cyklech zpět k průměrným ROE odvětví. Zjistili, že cca 70 % firem se ode dna vyšplhá k průměrným hodnotám přibližně v průběhu 3 let. Výsledky potvrzují jejich zkušenosti, že ziskovost většiny firem má tendenci vracet se v čase zpět k průměru.

Závěrem konstatují, že value investoři nakupují akcie, když na trzích panuje strach a v cenách se promítá pesimismus investorů, který nezohledňuje dlouhodobý ziskový potenciál firem. Očekávají, že výnosy akcií budou v následujících pěti letech nižší než výnosy předchozích pěti let. Jsou však přesvědčeni, že na trhu existují zajímavé deep value investiční příležitosti.

Kompletní komentář se všemi grafy naleznete ZDE.