Value investor David Einhorn, zakladatel a portfolio manažer ve fondu Greenlight Capital, prochází kritickým obdobím své kariéry. S trochou nadsázky lze říci, že se proti Davidovi spolčil celý svět. Nejen že se nedaří jeho short pozicím, ale krušné chvíle zažívá i long část jeho portfolia. Výsledkem je žalostná výkonnost. Od počátku roku poklesla hodnota portfolia Greenlight Capital o 25,7 % (index S&P 500 vzrostl o 10,6 %). Svůj dopis akcionářům proto v tomto čtvrtletí zakončil trefným citátem.
“If you are going through hell, keep going.”
Winston Churchill
Einhorn se nicméně zatím nevzdává. V uplynulém čtvrtletí revidoval strukturu celého portfolia a provedl řadu změn. Po osmi letech prodal akcie společnosti Apple (AAPL; důvody a investiční tezi z roku 2010 popisuje v dopise akcionářům níže), Micron (MU), Mylan (MYL), Twitter (TWTR) a ukončil short pozice v Martin Marietta Materials (MLM) či TransDigm Group (TDG). Zároveň se v dopise ostře opřel do Elona Muska a jeho automobilky Tesla (TSLA), kterou přirovnal ke společnosti Lehman Brothers a rozebral důvody, proč akcie jednoho z největších výrobců elektromobilů na světě stále shortuje. V neposlední řadě rozebírá nejziskovější a nejztrátovější akcie uplynulého čtvrtletí.
Kompletní dopis akcionářům naleznete ZDE.
Tip:
- Kdo je David Einhorn? – Odpověď naleznete v rubrice Value investoři – Kdo je kdo?