Aktivně řízený fond by měl mít portfolio, které se výrazně liší od akciového indexu

JOHN P. DEGULIS, prezident a portfolio manažer ve value investiční společnosti Sound  Shore  Management, poskytl před několika týdny serveru The Wall Street Transcript rozhovor o investování do akcií. Rozebral v něm několik nedávných investic fondu, příčiny nadprůměrné výkonnosti růstových akcií v posledních letech či svou představu o optimální podobě aktivně řízeného akciového fondu.

Kompletní rozhovor naleznete ZDE.

Hlavní myšlenky rozhovoru:

  • Fond Sound Shore (portfolio ZDE) investuje primárně do Large-Cap akcií, které investoři nemají příliš v oblibě. Jsou tudíž levné z hlediska relativního P/E či P/CF.
  • Hledají statisticky levné akcie společností, procházející obdobím významných fundamentálních změn, které začínají nést ovoce.
  • Dále se zaměřují na firmy, kde se změnil management, či do nichž vstoupil aktivistický investor, který prosazuje změny.
  • Degulis dále popisuje investice do akcií Capital  One  (NYSE:COF), NXP Semiconductors (NASDAQ:NXPI) a Alexion  Pharmaceuticals  (NASDAQ: ALXN).
  • Růstové akcie v posledních letech překonaly co do výkonnosti value akcie. Příčin je několik. První je údajně rozsah inovací růstových firem, druhou potom nízké úrokové sazby, které zvýšily ceny aktiv s dlouhou durací, mezi které patří i růstové akcie.
  • Degulis je přesvědčen, že chcete-li mít dlouhodobě lepší výkonnost než akciový index, musí se vaše portfolio od složení indexu významně lišit.
  • Ukazatel Active share (čím vyšší hodnota, tím více se portfolio fondu liší od srovnávacího indexu) se ve fondu Sound Shore dlouhodobě pohybuje mezi 80 % až 90 %.
  • Odlišnost od indexu je důvod, proč investoři najímají management Sound Shore, aby spravoval ve fondu jejich peníze. Bylo tomu tak před 40 lety a situace se nezměnila ani dnes.
  • Hledají akcie v různých částech trhu.

Tip:

  • Investiční strategii fondu naleznete ZDE.
  • Aktuální komentář portfolio manažera ZDE.