Seth Klarman, zakladatel a portfolio manažer hedge fondu Baupost Group, je jedním nejúspěšnějších value investorů uplynulých 30 let. Před několika lety vzdal ve Financial Times hold Warrenu Buffettovi a sepsal několik důležitých poznatků, které se za svou investiční kariéru od věštce z Omahy naučil.
- „Value investování funguje. Nakupujte výhodné koupě.
- Záleží na kvalitě, a to jak v případě podniků, tak lidí. Kvalitní společnosti mají mnohem větší pravděpodobnost, že porostou a znásobí své peněžní toky. Naproti tomu situace firem nízké kvality se často zhoršuje, přičemž ani sebelepší management, který je velmi těžké identifikovat, přilákat a udržet, nemusí být schopný firmu zachránit. Vždy se staňte partnery schopných manažerů, jejichž zájmy jsou v souladu s vašimi.
- Není potřeba přehnaně diverzifikovat. Investujte, jako byste měli v životě možnost nakoupit akcie pouhých 20 firem. Hledejte investiční příležitosti v globálním měřítku. Mohou se nacházet v neočekávaných odvětvích.
- Konzistence a trpělivost jsou zásadní. Většina investorů je sama sobě největším nepřítelem. Vytrvalost umožňuje využít efekt složeného úročení.
- Riziko není volatilita. Riziko vychází ze zaplacení příliš vysoké ceny či ze špatného odhadu vyhlídek společnosti. Ceny fluktuují více než skutečná vnitřní hodnota společnosti. Rozkolísanost cen přináší investiční příležitosti. Obětujte trochu výnosového potenciálu, pokud je to nezbytné, abyste se ochránili před poklesem.
- Neočekávané události nastávají s jistou pravidelností, proto buďte připraveni.
- Můžete udělat několik investičních chyb a přesto být v investování úspěšní.
- Pokud nemáte dostatek investiční příležitostí, potom dává smysl držet hotovost.
- Upřednostňujte podstatu před formou. Nezáleží na tom, zda je investice veřejná či neveřejná, zda vlastníte jen částečný podíl ve firmě či celou společnost, nebo zda se jedná o dluh, preferenční akcie či kmenové akcie.
- Upřímnost je nezbytná. Je nezbytné si přiznat vlastní chyby, jednat rozhodně a učit se z vlastních chyb.
- Pokud je to možné, najděte akcionáře svého fondu, kteří uvažují podobně jako vy. Osvobodí vás to od tlaku na krátkodobé výsledky.
- Dělejte, co milujete a v životě tak nebudete chodit ani jediný den do práce.“
Zdroj: Jedná se o volný překlad článku Seth Klarman: What I’ve learned from Warren Buffett z Financial Times z února 2015.
Tip:
- Kdo je Seth Klarman? Naleznete v rubrice Value investoři – Kdo je kdo?
- Viditelnou strukturu portfolia akcií Baupost Group obchodovaných v USA naleznete zde.