John Hussman, zakladatel a portfolio manažer Hussman Funds, zveřejnil další ze svých pochmurných měsíčních komentářů, který je však jako vždy plný zajímavých grafů, statistik a otázek k zamyšlení. Tentokráte přirovnává současnou americkou ekonomiku k jednomu velkému Ponziho schématu.
Kompletní komentář s grafy a statistikami naleznete zde.
Hlavní témata:
- Základní vztah mezi spotřebou a úsporami v ekonomice.
- O nízkých platech zaměstnanců v USA, velmi nízké míře úspor domácností a vysokém státním dluhu.
- O rostoucím zadlužení firem a zpětných odkupech akcií.
- O vysokých valuacích – Akciový index S&P 500 může poklesnout až k hranici 1 100 bodů (nyní 2767,88, tzn. -60,25 %).
- Kvantitativní uvolňování posunulo spekulativní laťku na nová maxima.
- O nízkém podílu mezd na celkovém HDP USA a vysokých ziskových maržích korporací.
- Vysoká úroveň ziskových marží často znamená, že úspory domácností a státu rychle klesají a navyšují se jejich dluhy.
- O výši státního dluhu k HDP a spotřebitelského zadlužení ke mzdám.
- O velmi vysokém zadlužení evropských bank.
- O vysokém zadlužení korporací (celkový dluh k tržbám firem z indexu S&P 500 je na nejvyšší úrovni v historii).
- Ratingová agentura Moody´s uvedla, že množství nefinančních firem ve světě s ratingem ve spekulativním pásmu vzrostlo od roku 2009 o 58 % na nejvyšší úroveň v historii.
- Výrazně roste objem rizikových úvěrů.
- Dle ratingové agentury S&P Global klesl mediánový kreditní rating firem na BBB-, což je poslední stupeň před spekulativním pásmem.
Tip:
- O problematice rostoucího dluhu ve světě se dovíte více v článku „Problém s globálním dluhem narůstá“