Články:

• Zisková sezóna v USA v několika číslech
• Rekordní objem IPO, SPAC = rekordní růst zisků investičních bank
• Centrální banky jsou připravené tolerovat vyšší inflaci
• Záporné sazby jsou efektivním nástrojem k podpoře růstu, tvrdí MMF

Názory:

• Durace umírá, akcie rostou (Research Affiliates)
• O dlouhodobé výkonnosti (AQR)
• Rozmach SPAC – Goldman Sachs
• Trendy v investování do ETF mezi institucionálními investory (JPMorgan)
• Jak může AaaS (Assets as a Service) zachránit rozvahu? (Deutsche Bank)

Čtvrtletní dopisy akcionářům:

• Fed je v pasti – Crescat Capital 2/2021
• Emeth Value Capital H2/2020

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky
• S&P 500 Valuace

Grafy:

• Valuace US akcií ZDE, ZDE, ZDE, ZDE a ZDE
• SPAC získaly rekordní objem kapitálu

Infografika:

• World Beer Index 2021 – Cena piva v jednotlivých zemích
• Streamingové služby s největším počtem předplatitelů
• Zinek

Podcasty:

• Proč klesají ceny dluhopisů?

Videa:

• O finančních trzích, inflaci a destabilizaci systému s Jeffreym Gundlachem a Felixem Zulaufem

• Value investor Bill Nygren o dvou různých trzích

• John Malone o své kariéře, finančních trzích, svých osobních investicích, současné situaci v médiích a dalších tématech

• Budoucnost obchodních center v USA

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 9/2021 appeared first on Investice do akcií.

The post Co je příčinou záporných úrokových sazeb a jaké mohou mít negativní dopady? appeared first on Investice do akcií.

Jak je pravděpodobné, že se globální ekonomika v následujících 12 měsících dostane do recese? Počet oslovených respondentů, kteří se domnívají, že se světová ekonomika propadne v následujícím roce do recese, je největší od roku 2009. Přibližně 38 % oslovených očekává recesi, 59 % se recese neobává.

V následujících 12 měsících očekává čím dál méně investorů vyšší úrokové sazby či silnou ekonomiku.

Oslovení správci aktiv jsou v rámci své strategické alokace aktiv defenzivní.

Čím dál méně investorů věří, že value akcie překonají v následujících dvanácti měsících co do výkonnosti růstové akcie. Pesimismus je (soudě pouze dle grafu níže) dokonce blízko několikaletého maxima.  

Největším rizikem jsou již pátý měsíc v řadě obchodní války.

Nejpopulárnějším obchodem je čtvrtým měsícem v řadě nákup amerických státních dluhopisů.

Jaké makroekonomické události by v následujících 6 měsících nejvíce podpořily riziková aktiva? Fiskální stimul v Německu či pokles úrokových sazeb v USA o 0,5 %.

The post Investoři jsou stále nervózní. Obávají se recese, záporných sazeb a obchodních válek. appeared first on Investice do akcií.

Kompletní komentáře se všemi grafy naleznete ZDE.

Hlavní myšlenky článku:

• Čím vyšší valuace na vrcholu bull marketu, tím delší období mizerné výkonnosti, která následuje.
• V následujících letech nás údajně čekají výrazně podprůměrné výnosy amerických akcií.
• Současné podmínky jsou podobné jako v roce 2000 a 2007, těsně před prudkými poklesy akcií.
• Průměrná roční výkonnost indexu S&P 500 by se v následujících 12 letech měla dle odhadů Hussmana pohybovat na úrovni blízké nuly.
• Z hlediska strategické alokace aktiv postavené čistě na valuačním přístupu (s využitím US akcií, dluhopisů a pokladničních poukázek), je dnes dle Hussmana optimální držet většinu portfolia v pokladničních poukázkách a méně než 20 % portfolia v akciích. Dluhopisy by do portfolia při současných nízkých výnosech nezahrnoval vůbec.
• Dle stejného modelu ukazuje optimální alokace v letech 1973 a 1974, kdy byla situace zcela odlišná.  
• Dlouhodobé výnosy pokladničních poukázek mohou být vyšší než výnosy akcií. Historie v USA je plná podobných případů. Tato situace většinou nastává, když jsou valuace akcií příliš vysoké. V průběhu let 1929 až 2009 byla celá řada let, kdy výkonnost pokladničních poukázek překonala výkonnost amerického akciového indexu S&P 500.
• Dlouhodobá průměrná roční výkonnost US akcií se při současných valuacích může pohybovat na stejné úrovni jako výnosy bezrizikových pokladničních poukázek.
• V neposlední řadě rozebírá vliv záporných úrokových sazeb.

The post Zajímavá cesta nikam. Dlouhodobá průměrná výkonnost US akcií může být podobná jako výkonnost pokladničních poukázek, tvrdí Hussman. appeared first on Investice do akcií.