Kompletní čtvrtletní komentář naleznete zde.

Stručný obsah čtvrtletního komentáře:

• Výkonnost Tweedy, Brown fondů se v roce 2017 pohybovala v rozmezí +15,43 % až +22,06 %.
• Současné vysoké valuace patrně sníží očekávání ohledně akciových výnosů v budoucnu.
• Je sice možné, že současný synchronizovaný růst ekonomik způsobí, že řada firem dožene svým růstem zisků vysoké valuace, avšak zároveň zůstává spousta nejistot, mezi které můžeme zařadit především:
  • Udržitelnost současného ekonomického růstu
  • Dopady monetárního utahování na úrokové sazby v krátkodobém i dlouhodobém období
• Pokud se objeví nějaké markoekonomické „černé labutě“ (pozn. Negativní překvapení), potom mohou akciové trhy prudce poklesnout.
• Je čím dál obtížnější nalézt zajímavé investiční příležitosti.
• I přesto našli jednu zajímavou investiční příležitost v podobě akcií společnosti WPP (Ticker: WPP) – Jedná se o největší reklamní agenturu na světě. Firma ve svém holdingu drží řadu prestižních světových firem z oblasti marketingu a reklamy (například – Ogilvy & Mather, Young and Rubicam (Y&R), J. Walter Thomson and Grey). Tempo růstu tržeb a zisků v posledních čtvrtletích zpomalilo, protože někteří významní zákazníci snížili své výdaje na reklamu, často z důvodu zvýšeného tlaku aktivistických investorů na pokles nákladů. Dále jsou zde obavy, že firmy Google a Facebook svým působením na trhu radikálně mění i svět reklamy. Tweedy, Browne věří, že tyto obavy jsou přehnané a očekávají, že se růst zisků v budoucnu obnoví.
• Dále rozebírají nejvýnosnější a nejztrátovější akcie v portfoliích fondů.
• Uzavřeli pozice ve společnostech Akzo Nobel, British American Tobacco, AGCO, Teleperformance a IBM.

Investiční společnost Tweedy, Brown (založená v roce 1920) patří k nejstarším investičním společnostem na světě, které byly a jsou založeny na principech value investování. Svou investiční filosofii postavila na práci Benjamina Grahama a na jeho stěžejních dílech Security Analysis (1934) a Intelligent Investor (1949). Firma v současnosti obhospodařuje 4 fondy – Global Value Fund (Morningstar ticker: TBGVX), Global Value Fund II — Currency Unhedged (Morningstar ticker: TBCUX), Value Fund (Morningstar ticker: TWEBX) a Worldwide High Dividend Yield Value Fund (Morningstar ticker: TBHDX).

Tip:

• Seznam dalších value investorů a odkazy na aktuální složení jejich portfolií naleznete v rubrice Seznam value investorů.
• Další komentáře value investorů naleznete v rubrice Čtvrtletní komentáře value investorů.

The post Tweedy, Brown – atraktivních příležitostí ubývá, nakupují akcie WPP appeared first on Investice do akcií.