• zůstávají zainvestování,
• preferují kvalitu před absolutní levností,
• snaží se odhadnout změny chování spotřebitelů a zaměstnanců,
• preferují kvalitní management firem,
• nesnaží se odhadovat akciové dno,
• mají za cíl:
  • uchovat kapitál
  • pochopit současná rizika a příležitosti
  • upravit portfolio tak, aby v následujících letech dosáhlo solidní výkonnosti

Závěrem nabízí čtenářům svůj výhled.

Kompletní komentář naleznete ZDE.

The post Posouvání se vpřed ve světě, který se změnil appeared first on Investice do akcií.

Stručné shrnutí dopisu akcionářům Weitz Value Fund

• Výkonnost fondu.
• Nejdůležitější události prvního čtvrtletí – růst inflace, obavy z reakce FEDu, hrozba obchodní války, volání po větší regulaci technologických společností a prudký růst volatility.
• Přibližně 60 % fondu je alokováno do akcií se stabilními peněžními toky, které nejsou příliš cyklické. Dalších 12 % je v akciích firem se solidním růstovým potenciálem, které však mohou vykazovat větší cykličnost. Zbytek portfolia se nachází ve specifických investičních příležitostech a 12,7 % je v hotovosti.
• Weitz dále rozebírá nejvýnosnější a nejztrátovější akcie uplynulého čtvrtletí.
• Důvody nákupu akcií Facebook (FB) – jedná se o relativně malou část portfolia (cca 2 % portfolia, 20. největší pozice).
• Dále rozebírá nový nákup akcií společnosti CarMax (KMX) – cca 1 % portfolia.
• Weitz Value Fund v uplynulém čtvrtletí mírně redukoval pozice v Mastercard (MA), Liberty Global (LBTYK), Visa (V), Praxair (PX), Twenty-First Century Fox (FOXA, zde došlo ke snížení o ½)). K mírnému navýšení pozic naopak došlo v případě Oracle (ORCL) a Dollar Tree (DLTR).

Tip:

• Aktuální portfolio Weitz Value Fund naleznete zde.
• Stručné BIO Wallyho Weitze naleznete v rubrice Value investoři – Kdo je kdo?

The post Proč nakoupil value investor Wally Weitz do svého portfolia Facebook? appeared first on Investice do akcií.

Stručný obsah:

• Je hrdý na 35 letou výkonnost svých fondů (např. Partners Value Fund dosáhl od svého založení v roce 1983 výkonnosti 4 678,13 % (11,82 % p.a.) vs. 3 722,88 % (11,1 % p.a.) v případě akciového indexu S&P 500).
• Upozorňuje investory, že výnosy nejsou lineární a předvídatelné.
• Upozorňuje, že v rámci své value investiční strategie bohužel často nakupuje levné akcie příliš brzy a drahé akcie prodává příliš brzy.
• Přiznává, že špatně odhadl:
  • období, po které se mohou udržet uměle nízké úrokové sazby
  • lhostejnost investorů vůči vysokým valuacím akciových trhů
  • lhostejnost investorů vůči ekonomickým a geopolitickým rizikům
• V důsledku špatného odhadu měl příliš defenzivní portfolio, což se projevilo negativně i na jeho relativní výkonnosti.
• Je však přesvědčen, že díky tomuto přístupu má vysokou pravděpodobnost úspěchu v dlouhodobém horizontu.
• Neúčastní se hry o nejlepší krátkodobé investiční výsledky.
• V roce 2018 věří akciím ve svém portfoliu, obzvláště akciím společností, které provozují kabelové TV a poskytují internetové připojení. Domnívá se, že současné tržní ceny plně neodráží jejich nedávno zveřejněné zisky (pozn. Patrně hovoří o Liberty Broadband Corp (Ticker: LBRDK) a Liberty Global PLC (Ticker: LBTYK), které patří k největším pozicím v jeho fondech. Teoreticky i o firmě Twenty-First Century Fox (Ticker: FOXA), nicméně její akcie v průběhu uplynulých několika týdnů prudce posílily.).
• Ostatní společnosti v portfoliu (především Visa (V), Mastercard (MA), Berkshire Hathaway (BRKA), Google (GOOG) a Texas Instruments (TXN)) považuje za méně atraktivní, nicméně stále by měly dosáhnout uspokojivého růstu.
• Hlavní příčinu podhodnocení akcií vidí v emocích investorů.

Kdo je Wally Weitz?

Wally Weitz je zakladatelem a portfolio manažerem ve společnosti Weitz Investments s více než třicetiletou zkušeností. Weitz se řadí do kategorie value investorů. Nejvíce jej ovlivnil přístup Benjamina Grahama a Warrena Buffetta. Po dostudování Carleton College se Weitz věnoval tři roky analýze cenných papírů v New Yorku, následně se přestěhoval do Omahy, kde nastoupil do společnosti Chiles, Heider & Co. Zde působil 10 let na pozici analytika a portfolio manažera. V roce 1983 založil Wallace R. Weitz & Company. Weitz drží tradičně koncentrovaná portfolia.

Tip: Odkazy na portfolia fondů Wallyho Weitze naleznete v rubrice Seznam value investorů, případně se můžete podívat přímo na stránky https://weitzinvestments.com/.

The post Weitz – Akcie jsou drahé, zaměřuje se na poskytovatele kabelových TV a internetového připojení appeared first on Investice do akcií.