Odpovědi naleznete v podcastu ZDE.  

The post Value vs. kvalita appeared first on Investice do akcií.

Smith v rozhovoru upozornil na skutečnost, že pokud dokážeme relativně spolehlivě určit kvalitní firmu s vysokou rentabilitou kapitálu a konkurenční výhodou, kterou si společnost udrží několik desetiletí, potom není až tak důležité, jak vysoké valuace na začátku zaplatíme. Vše demonstroval na příkladu několika akcií (viz obrázek níže), které mohly být v roce 1973 nakoupeny za velmi vysoké násobky P/E, a přesto by po 46 letech držení dosáhly stejné výkonnosti jako široce diverzifikovaný MSCI World Index.

Otázkou přirozeně zůstává, jak spolehlivě dokáží investoři podobný druh firem identifikovat. Konkurenční boj je v kapitalismu neúprosný. Stačí se podívat na složení amerického akciového indexu S&P 500 v roce 1973 vs. 2019 a spočítat, kolik firem z roku 1973 v indexu zůstalo. Jen minimum společností je schopno udržet si konkurenční výhodu několik desetiletí. Většina firem žádnou výhodu nemá.

The post Hodnota vs. kvalita appeared first on Investice do akcií.