Nygren se domnívá, že investoři v roce 2019 nevěnovali valuacím akcií příliš pozornosti. Dále se v komentáři věnuje současné výnosnosti dluhopisů či valuacím akcií (primárně pak ukazateli P/E). Konstatuje, že díky vysokým hodnotám P/E se v současnosti ve fondech vyhýbají společnostem z oblasti utilit, baleného spotřebního zboží či REITs (Real Estate Investment Trusts) a zaměřují se naopak na akcie cyklických firem a banky. Upozorňuje, že se investoři v současnosti zaměřují až příliš na zisky firem a nikoliv na valuace. Následně uvádí několik paradoxů z jejich vlastního portfolia, na kterých demonstruje nelogičnost stanovení cílových cen od analytiků. Na příkladu finančních společností, které jsou největším sektorem v portfoliu Oakmark fondů, demonstruje jejich relativní levnost vůči indexu S&P 500. Závěrem upozorňuje na skutečnost, že průměrná roční výkonnost Oakmark Fund se od jeho vzniku před 28 lety pohybuje na úrovni 12,5 % (vs. 10 % v případě S&P 500), avšak z pohledu tříletých výnosů fond nedokázal překonat index ve 49 % z daného období.

Kompletní komentář Billa Nygrena za 4Q/2019 naleznete ZDE.

The post Rok 2019 value investičním strategiím příliš nepřál, vzkazuje Bill Nygren appeared first on Investice do akcií.

Růstové vs. hodnotové/value investování

Každý z účastníků diskuze má jiný investiční přístup. Honza Hájek patří do kategorie růstových investorů, kteří hledají rychle rostoucí společnosti, jejichž růstový potenciál trh podceňuje. Daniel Gladiš a já se zase zaměřujeme na podhodnocené akcie, jejichž tržní cena leží hluboko pod jejich skutečnou vnitřní hodnotou. Honza s Danielem preferují koncentrovaná portfolia (cca 20-25 akcií), já na druhou stranu kombinuji širší diverzifikaci s koncentrací, a to v závislosti na druhu akcií, které nakupuji (deep value akcie vs. akcie kvalitních firem).

I když se na první pohled může zdát, že půjde o nerovný souboj dvou zastánců hodnotového/value přístupu proti jednomu růstovému investorovi, tak skutečnost může překvapit. Stejně jako se zajisté i Honza Hájek dívá při posuzování růstových investičních příležitostí na valuace, tak i value investoři většinou neopomíjejí při svém ocenění růst zisků a tržeb. Největší rozdíl mezi oběma tábory bývá tradičně dán cenou, kterou jsou ochotni za budoucí růst zaplatit. Růstoví investoři bývají svolnější k zaplacení vyšší prémie, value investoři jsou v tomto ohledu naopak konzervativní. Bude tomu tak i v našem případě? Uvidíme.

Pokud stále hledáte investiční filosofii, která by vyhovovala vašemu temperamentu a rizikovému profilu, případně pokud budujete svůj investiční proces, potom se přijďte podívat na panelovou diskuzi, která by vám mohla pomoci utřídit si myšlenky. Neváhejte se nás zeptat na jakékoliv otázky, které vás v souvislosti s investováním zajímají. Věřím, že času budeme mít dostatek.

Detaily o datu, místu, ceně, anotaci, stručné BIO hostů a možnost registrace naleznete na stránkách České investiční akademie ZDE.

The post Hodnotové investování – srážka s růstem (Gladiš, Hájek, Splítek, Čermák v panelové diskuzi) appeared first on Investice do akcií.