The post Valuace US akcií blízko extrémů appeared first on Investice do akcií.

Komentář naleznete ZDE.

The post Zde začíná bear market appeared first on Investice do akcií.

ETF – postřehy:

• Máte obavy z valuací US akcií? (WisdomTree)

Podcasty:

• Terry Smith o investování
• Risk management a alokace aktiv

Videa:

• Sound Shore o hledání hodnoty
• Nejhorší rok pro banky od roku 2008

Infografika:

• Globální prodeje Tesly dle jednotlivých modelů
• Nejvýnosnější akcie ze S&P 500 za uplynulých 20 let

Čtvrtletní komentáře a dopisy akcionářům

• Přehled nejnovějších čtvrtletních komentářů/dopisů akcionářům

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky
• S&P 500 Valuace

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 52/2023 appeared first on Investice do akcií.

Měsíční komentář naleznete ZDE.

The post Mírné prodeje a tvrdé přistání appeared first on Investice do akcií.

Hussman se v měsíčním komentáři dále věnuje komplexním systémům, bublinám či americkým bankám. V neposlední řadě pak bilanci americké centrální banky, jejím ztrátám, recesi nebo výnosům dluhopisů.

Průměrná roční výkonnost S&P 500 by měla být dle Hussmana v následujícím desetiletí o -6,5 % horší než výkonnost amerických státních dluhopisů. Ve dvanáctiletém horizontu dokonce o -7,5 %.

The post Když se větev zlomí appeared first on Investice do akcií.

Johnův měsíční komentář naleznete ZDE.

The post Peníze, banky a trhy appeared first on Investice do akcií.

Nejnovější měsíční komentář Johna Hussmana naleznete ZDE.

Na základě svých propočtů diskontovaného cash-flow soudí, že pokud by index propadl o 30,5 % na 2 800 bodů, tak by se z hlediska očekávaných výnosů dostal teprve na úroveň výnosů desetiletých státních dluhopisů. Pokud by měl vynášet o 5 % více než státní dluhopisy, tak by musel poklesnout na 1 850 bodů (-54 %).

Podobný (i když ne tak pesimistický) výhled mají v GMO, kde očekávají sedmiletou reálnou výkonnost US akcií (nominální výkonnost očištěná o inflaci) na úrovni -0,7 % ročně.

The post Pohrávání si se štěstím appeared first on Investice do akcií.

Již z úvodního odstavce je zřejmé, v jakém duchu se ponese zbytek komentáře. Hussman říká: „Dobrou zprávou je, že pokles cen akcií a dluhopisů v tomto roce zvýšil dlouhodobé výnosy, které mohou investoři očekávat. Špatnou zprávou je, že dobré zprávy se pravděpodobně ještě zlepší.“ Domnívá se, že prostor pro další pokles akcií je stále značný. Očekává, že investice do desetiletých amerických státních dluhopisů zhodnotí kapitál investora v následujících 10 letech cca o 4,02 %, což by mělo být podstatně více, než kolik vynesou US akcie (desetiletý očekávaný průměrný roční výnos by se měl pohybovat kolem 0 %).

Komentář Johna Hussmana naleznete ZDE.

The post Odhad rizika poklesu trhu appeared first on Investice do akcií.

Komentář naleznete ZDE.

Domnívá se, že americké akcie čeká pokles v rozmezí 50-70 %. Stane se tak … „během několika období poklesů a dokonce i volných pádů, přerušovaných rychlými, zuřivými korekcemi, které nabídnou investorům naději. V době, kdy investoři zažijí druhý nebo třetí volný pád – a ten první jsme ještě stěží zažili – změní se psychologie investorů z „toto je dno“ – na „není žádné dno“.“ (pozn. volný překlad)

„Dekáda vyšinuté politiky nulových úrokových sazeb americké centrální banky vyvolala to, co bývalá předsedkyně FDIC Sheila Bair nedávno popsala jako „korozivní“ účinek na finanční trhy a ekonomiku. Tváří v tvář nulovým úrokovým sazbám nabyli investoři přesvědčení, že nemají jinou možnost než spekulovat. Když spekulace posunuly valuace daleko za jejich historické normy, tak přijali investoři myšlenku, že na valuacích prostě nezáleží. Zdálo se, že rostoucí ceny ve zpětném zrcátku poskytují důkaz, že hotovost s nulovou úrokovou sazbou je nepřijatelnou alternativou pasivního investování do akcií bez ohledu na jejich cenu.“ (pozn. volný překlad)

Za zmínku dále stojí tři historické grafy, na nichž Hussman ukazuje, že i v USA bylo několik dlouhých období, kdy se investorům vyplatilo držet své úspory raději v ekvivalentech hotovosti než v akciích. Přirozeně se většinou jednalo o období, na jejichž začátku byly akcie velmi drahé (tzn. valuace byly vysoké). Hussman se domnívá, že podobné období nás může čekat i nyní.

The post Nyní přichází ta těžší část appeared first on Investice do akcií.

Více v komentáři ZDE.

The post Strukturální hnací síly investičních výnosů appeared first on Investice do akcií.