Komentář za 4Q/2024 naleznete ZDE.

The post O amerických akciích, technologických firmách a umělé inteligenci s Horizon Kinetics appeared first on Investice do akcií.

The post 20 největších technologických firem a zpětné odkupy Magnificent 7 appeared first on Investice do akcií.

Podcast naleznete ZDE.

The post Gladiš o příležitostech na trzích, technologických akciích, inflaci a dalších tématech appeared first on Investice do akcií.

Články:

• Zisková sezóna S&P 500 – update z 15.10.2021
• Zisky indexu S&P 500 pravděpodobně vzrostou ve 3Q meziročně o cca 30 %

Názory:

• Proč investoři milují technologické společnosti? (JPMorgan)
• Nejlepší odvětví v historii lidstva? (Woodlock House)
• Je inflace stále pouze dočasná? (JPMorgan)
• Čínské realitní společnosti (First Eagle Global Value Team)

Čtvrtletní dopisy akcionářům 3Q/2021

• Black Bear Value Partners
• Sequoia
• Sequoia portfolio review (video)

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky
• S&P 500 Valuace

Grafy:

• Tržní kapitalizace S&P 500 k HDP na rekordních úrovních
• Výkonnost akcií v době stagflace v USA

Infografika:

• Globální dodavatelské řetězce stříbra
• Cesta těžaře

Podcasty:

• 5x5x5 Student Investment Fund – value investor Tom Russo

Videa:

• Greg Jensen z hedge fondu Bridgewater o investování a oživení globální ekonomiky

• Value investor Bill Miller v pořadu A Meeting of Great Minds (ZDE)
• Jak si společnost Boston Dynamics staví své robotické impérium

• Jak se ze společnosti BlackRock stal největší správce aktiv na světě

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 41/2021 appeared first on Investice do akcií.

Tzv. bottom-up přístup zvolili v uplynulých dnech i analytici banky Goldman Sachs. Zaměřili se na technologický sektor, v němž hledali akcie obchodující se za velmi vysoké valuace. Sestavili žebříček 39 akcií s ukazatelem Forward EV/S (Forward Enterprise Value to Sales) větším než 20. Tyto akcie považují za obzvláště rizikové. Jedná se o akcie, u nichž se řada investorů zaměřuje primárně na momentum a zcela ignoruje fundamenty.

Medián ukazatele EV/S (Enterprise Value to Sales) za uplynulých 12 měsíců se v případě 39 výše uvedených akcií pohybuje na úrovni 54. Medián společností v indexu S&P 500 se přitom pohybuje na hodnotě 4. O moc lepší není situaci ani ve chvíli, kdy se zaměříme na Forward EV/S (Forward Enterprise Value to Sales), přičemž v případě tržeb použijeme v ukazateli odhadované tržby pro rok 2022. Medián 39 firem se v takovém případě pohybuje na úrovni 29 vs. 4 v případě S&P 500.

Vedoucí akciového oddělení banky David Kostin upozornil na historická data od roku 1985, která naznačují, že jakmile se akcie obchodují za takto vysoké násobky ukazatele EV/S, tak je v následujících 12 měsících většinou čekají záporné výnosy. Pokud tedy vlastníte ve svém portfoliu některou z výše uvedených akcií, potom patrně nezaškodí udělat revizi své analýzy a ujistit se, že stále platí.

The post 39 technologických akcií s EV/S větším než 20 appeared first on Investice do akcií.

Kompletní rozhovor naleznete ZDE.

The post O technologických akciích, bankách a koronaviru s Billem Nygrenem appeared first on Investice do akcií.

Čtvrtletní komentář Greenlight Capital za 3Q/2020 naleznete ZDE.

Čtvrtletní komentář FPA Crescent Fund za 3Q/2020 naleznete ZDE.

Hlavní myšlenky:

Greenlight Capital:

• Akcie technologických firem se opět nachází ve spekulativní bublině.
• Jsme svědky všech příznaků bubliny:
  • Mánie IPO,
  • vysoké valuace a nové metody pro oceňování firem,
  • enormní tržní koncentrace v jednom sektoru a několika málo akciích,
  • druhořadé akcie, o kterých většina lidí nikdy neslyšela, se obchodují za tržní kapitalizace typické pro firmy z indexu S&P 500,
  • zdá se, že čím neskutečnější příběh akcie má, tím lepší je její výkonnost,
  • nadprůměrná výkonnost firem podezřelých z podvodů, protože se předpokládá, že je obtížné je potrestat,
  • nepřiměřené reakce investorů na ekonomicky irelevantní splity akcií,
  • značná participace retailových investorů, kteří se zaměřují na akcie s aktuálně nejvyšším výnosem,
  • neuvěřitelné objemy obchodů ve spekulativních nástrojích jako týdenní call opce a bezcenné akcie,
  • exponenciální růst k novým vrcholům.
• S vrcholy bývá vždy spojena řada absurdních příběhů. Fond uvádí jeden vlastní z nedávné doby. Obdržel pracovní nabídku od třináctiletého mladíka, který tvrdí, že „je sice mladý, ale je dobrý v investování“. Mladík v dopise fondu uvádí, že od února na trzích zečtyřnásobil své peníze.
• Einhorn pracuje s hypotézou, že bublina dosáhla vrcholu dne 2.10.2020. Přiznává sice, že se jeho hypotéza může ukázat v čase jako chybná, nicméně i přesto navýšil objem short pozic v technologickém sektoru.

FPA  Crescent Fund:

• Za růstem amerických akciových indexů stojí primárně 10 akcií (viz tabulka níže).
• Investoři se čím dál více zaměřují na budoucí zisky firem. Současné zisky je příliš nezajímají. Pokud byste v roce 2019 nakoupili akcie všech firem, které byly ve ztrátě a měly tržní kapitalizaci alespoň 1 mld. USD, potom by vaše akcie v tomto roce vzrostly přibližně o 65 %.
• Nikdo ještě nikdy nezažil současný experiment světových centrálních bank a ministerstev financí. Jedná se o nevyzkoušené a neprokázané teorie, jejichž výsledek je nejistý. Avšak má-li člověk dlouhodobý investiční horizont a musí vybírat mezi hotovostí, dluhopisy a akciemi, tak jsou akcie logickou volbou. Proto drží ve fondu 70,4 % portfolia v akciích.
• Nejlevnější pětina akcií je vůči průměru trhu historicky velmi levná (viz graf).
• Nízké valuace si zaslouží firmy v existenčních potížích. Fond se vyhýbá odvětvím, v nichž se firmy potýkají se strukturálními problémy. Příkladem je kamenný retail, nemovitosti v podobě obchodních center, ropa a plyn či televize.
• Existuje však řada dobrých společností, které se potýkají pouze s cyklickými obtížemi. Příkladem jsou firmy z leteckého průmyslu, pojišťovnictví či z oblasti stavebních materiálů (cementu). Zde vidí fond zajímavé investiční příležitosti.

The post O technologické bublině a současných investičních příležitostech appeared first on Investice do akcií.

McLennan:

• Paralely mezi současnou situací na finančních trzích a šedesátými lety.
• Měnové trhy, technologické akcie, growth vs. value indexy.
• Inflaci.

Rozhovor s Mattem McLennanem

https://www.feim.com/individual-investors/insight/matt-mclennan-featured-fox-business?attestation=1&country=2505

Gabelli:

• Blížící se prezidentské volby.
• Infrastrukturu v USA a potřebu investic v této oblasti.
• Akcie Herc Holding (HRI).
• Oblasti podnikání, o nichž se domnívá, že budou v budoucnu prosperovat.

Rozhovor s Mariem Gabellim

The post Value investoři McLennan a Gabelli o finančních trzích a paralelách se šedesátými lety appeared first on Investice do akcií.

Přibližně 41 % oslovených investorů se domnívá, že vakcína na koronavirus povede k růstu úrokových sazeb, 37 % oslovených očekává oznámení vakcíny v prvním čtvrtletí roku 2021. Za největší riziko je nyní považována druhá vlna koronaviru. Hned v závěsu je riziko technologické bubliny. Průzkum dále ukázal, že investoři začínají opouštět akcie v EU, technologický sektor a rozvíjející se trhy a zaměřují se na cyklické akcie, value akcie či akcie firem s nízkou tržní kapitalizací.

A jaké obchody považuje v současnosti BofA za kontrariánské?

The post Technologické akcie jsou na špici popularity, riziko bubliny roste, tvrdí průzkum BAML appeared first on Investice do akcií.

Články:

• Zisková sezóna v USA – update 17.7.2020
• Analytici očekávají, že S&P 500 vzroste v následujících 12 měsících na 3 350 bodů
• SEC navrhuje zvýšit hranici pro reportování struktury portfolia institucionálních investorů v rámci 13F reportingu ze 100 mil. na 3,5 miliardy (konkrétní návrh SECu ZDE)
• Příjmy Rusů propadly nejvíce za 20 let, HDP prudce pokleslo
• O boji německých regulátorů proti short sellerům Wirecard
• Dividendová krize se pro mnohé fondy v UK stává problémem

Názory:

• Je recese v Číně skutečně u konce? (JPMorgan Chase)
• Alchymie výkonnosti akciových trhů
• Value investování je mrtvé. Ať žije value investování.

Čtvrtletní komentáře a dopisy akcionářům:

• Akre Focus Fund komentář za 2Q/2020
• Ariel Focus Fund 2Q/2020 komentář
• Ariel Appreciation Fund 2Q/2020 komentář
• Dodge & Cox 2Q/2020 tržní komentář

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže (15.7.2020)
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky (15.7.2020)
• S&P 500 Valuace (15.7.2020)

Grafy:

• Struktura globálního dluhu 2008 vs. 2020
• Výnosy 10-letých státních dluhopisů USA jsou nejníže od roku 1790
• Které technologické společnosti zvýšily od počátku roku nejvíce svou tržní kapitalizaci?
• Průzkum BofA mezi fond manažery – většina se domnívá, že jsou trhy předražené
• Průzkum BofA mezi fond manažery – nejpopulárnější trade současnosti
• Tržní kapitalizace automobilky Tesla ve srovnání s automobilovým odvětvím
• Tržní podíl Tesly a jiných automobilek
• Inflace v USA od roku 1872

Infografika:

• 50 nejinovativnějších společností světa
• Online hry – rychle se rozvíjející odvětví
• Cloud

Podcast:

• Investování do kanadských micro-cap akcií
• Studium Keynese je důležitější než kdy dříve

Videa:

• Zlato jako dlouhodobá náhrada hotovosti (Value investor Matthew McLennan)

• Sam Zell o REITs (Real Estate Investment Trusts), současné situaci na finančních trzích a US ekonomice

• Rozhovor se zakladatelem private equity společnosti Carlyle Group Davidem Rubensteinem o divergenci mezi akciovými trhy a ekonomikou

• Jak ovlivní pandemie nejbližší budoucnost? (Bill Gates)

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 29/2020 appeared first on Investice do akcií.