V dokumentu píše (volný překlad):

Dlouhý, velmi dlouhý bull market, který trvá od roku 2009, konečně dospěl do plnohodnotné spekulativní bubliny epických rozměrů. Tato událost, která je doprovázena extrémně vysokými valuacemi, prudkým růstem cen, zběsilými emisemi a hysterickým spekulativním chováním investorů, se zapíše do dějin jako jedna z největších spekulativních bublin finanční historie, společně se South Sea bublinou a bublinami v letech 1929 a 2000.

V těchto velkých spekulativních bublinách jsou vydělány a ztraceny obrovské sumy peněz – a zároveň je v nich skutečně prověřena odvaha investorů. Příprava portfolia na splasknutí velké spekulativní bubliny je však tou nejobtížnější částí.

I tato bublina však dříve či později splaskne, a to bez ohledu na to, jak moc ji FED podporuje. Důsledky pro ekonomiku a portfolia investorů budou velmi negativní. Pro většinu dnešních investorů to může být nejvýznamnější událost jejich investičního života. Z intelektuálního hlediska je nicméně současná spekulativní bublina velmi vzrušující a zároveň děsivá.  

Grantham se v dokumentu dále podělí o své více než 50 leté investiční zkušenosti – zmíní několik spekulativních bublin, které zažil, uvede několik současných extrémů na finančních trzích či krátce rozebere chování FEDu. Dále poskytne odhad, kdy může současná spekulativní bublina splasknout. V neposlední řadě také doporučí, co dělat (1) vyhnout se US růstovým akciím, 2) zaměřit se na value akcie na rozvíjejících se trzích).

A jaké 7leté reálné výnosy vybraných tříd aktiv GMO odhadovala k listopadu 2020?

The post Čekání na poslední tanec – Rizika alokace aktiv v poslední fázi spekulativní bubliny appeared first on Investice do akcií.

V GMO vidí paralely mezi současnými trhy a spekulativní bublinou z konce minulého tisíciletí. Růstové akcie opět dramaticky překonávají svou výkonností value akcie a stejně tak se nedaří rozvíjejícím se trhům. Varují investory před tradiční alokací portfolia 60/40 (60 % akcií/40 % dluhopisů). Na akciových trzích doporučují vyhnout se obloukem USA a růstovým akciím. Za velmi atraktivní naopak považují value akcie, obzvláště pak ty na rozvíjejících se trzích („EM“), u nichž očekávají v následujících 7 letech průměrný roční reálný výnos (výnos očištěný o inflaci) na úrovni kolem 10 %. Akcie EM mají údajně vítr v zádech hned ze dvou důvodů – 1) nízké valuace, 2) podhodnocené měny.

Jakým dalším tématům se v GMO věnovali?

• Výkonnosti a valuacím portfolia 60/40 v uplynulých 120 letech.
• Výkonnosti růstových vs. value akcií a srovnání s koncem devadesátých let.
• Současné spekulativní bublině v případě akcií v USA a spekulativnímu chování investorů.
• Akciím Tesly, Nikoly či Hertz.
• Alokaci aktiv.
• Value investování – skvělému investičnímu modelu, avšak hroznému business modelu.

Několik velmi zajímavých grafů GMO

The post Opouštíme party … stejně jako v roce 1999 appeared first on Investice do akcií.