Proč sledovat short pozice velkých institucionálních hráčů?

Minimálně ze dvou důvodů.

Velcí institucionální hráči disponují obrovským objemem aktiv pod správou. Jakmile se tyto peníze dají do pohybu, mohou velmi významně rozkolísat ceny akcií. Pokud tedy mají hedge fondy velké short pozice v dané akcii (obzvláště v menších firmách s nízkou tržní kapitalizací) a rozhodnou se je uzavřít, může cena akcií během relativně krátké doby vystřelit prudce vzhůru.

Research hedge fondů, které shortují akcie, bývá většinou na velmi vysoké úrovni. Pokud tedy držíme akcie firmy (případně je teprve hodláme nakoupit), kterou hedge fondy ve velkém shortují, potom bychom si měli být naší analýzou velmi jistí. Vysoký podíl short pozic by měl být spouštěcím mechanizmem naší zvědavosti. Měli bychom začít pátrat po důvodech, proč takové množství hedge fondů akcii shortuje a zda náhodou nemáme v naší analýze chybu, či zda jsme něco neopomenuli. Vysoký podíl short pozic však automaticky neznamená, že bychom měli akcii prodat či ji nekupovat. Měli bychom však naši analýzu velmi důkladně prověřit.

Short squeeze 2Q

A právě hromadné uzavírání short pozic přispělo v uplynulých měsících k prudkému růstu některých vybraných akcií, obzvláště pak v případě energetického sektoru. Jedněmi z nejvýnosnějších akcií uplynulého čtvrtletí tak byly paradoxně velmi „nenáviděné“ (shortované) akcie energetických firem. Banka Goldman Sachs uvedla, že v uplynulých 6 týdnech překonaly nejvíce shortované akcie svou výkonností nejpopulárnější long akcie hedge fondů o 8,1 %.

Nejpopulárnější short pozice mezi hedge fondy

Jaké tedy byly nejpopulárnější short pozice hedge fondů v uplynulých týdnech? To zjistíme v tabulce níže. Pokud nás zajímá, jaké jsou v současnosti nejvíce shortované akcie dle jednotlivých burz v USA, potom navštivme stránky zde. Pokud se zaměřujeme spíše na Evropu, potom stojí za pozornost stránky zde, kde nalezneme odkazy na data z jednotlivých evropských burz. Oba odkazy jsou také uvedeny v rubrice „Odkazy“ na těchto stránkách.

The post 50 nejoblíbenějších short pozic hedge fondů a short squeeze posledních týdnů appeared first on Investice do akcií.

Stručný obsah:

• Daniel vysvětluje historický vývoj investiční strategie fondu a přerod z long[1]/short[2] strategie na long only na počátku roku 2009.
• Rozebírá příčiny změny, krizový rok 2008 a současnou podobu investiční strategie.
• Zmiňuje výkonnost fondu od změny strategie. Fond od počátku roku 2009 zhodnotil o 397 % vs. 134 % v případě World indexu, který odráží výkonnost globálních akcií.
• Uvádí, že od počátku roku 2009 nakoupil celkem 71 různých akcií. Z nich 49 již prodal, přičemž 5 z nich bylo ztrátových. Aktuálně drží v portfoliu 22 pozic, přičemž 2 jsou zatím ztrátové.
• Uvádí svou nejdéle drženou pozici (Total Produce) a svou nejztrátovější a nejziskovější pozici v případě již prodaných akcií (Bed Bath & Beyond (-30 %), Fannie Mae (+376 %)).
• Popisuje základní principy současné strategie fondu a rozebírá evoluci své definice kvalitní společnosti.
• Rozebírá nedávné nákupy (Jihokorejská technologická firma a finanční společnost z UK) a prodeje (Proxima).
• Upozorňuje, že v současnosti nachází investiční příležitosti především mimo USA.
• Odhaduje, že současná vnitřní hodnota portfolia fondu se pohybuje cca 17 % nad úrovní aktuální hodnoty NAV fondu.

Kdo je Daniel Gladiš?

Daniel Gladiš je známý český value investor zaměřený na investice do akcií. V devadesátých letech stál za zrodem společnosti Atlantik finanční trhy, následně působil pět let jako ředitel a předseda představenstva v ABN Amro Asset Management, v roce 2004 založil jeden z prvních hedge fondů v ČR Vltava Fund, v jehož čele působí dodnes. Daniel Gladiš je autorem dvou knih o investování do akcií („Naučte se investovat“ a „Akciové investice“) a organizátorem České investiční konference, která patří k prvním konferencím orientovaným výhradně na investice do akcií, na níž vystupují akcioví analytici a portfolio manažeři z ČR i zahraničí.

Tip: Další zajímavé čtvrtletní komentáře value investorů naleznete v rubrice Čtvrtletní komentáře value investorů. Seznam významných value investorů a odkazů na jejich portfolia naleznete v rubrice Seznam value investorů.

[1] Long pozice – Investor nakupuje aktivum, přičemž očekává růst jeho hodnoty v čase.

[2] Short pozice – Investor prodává aktivum, přičemž očekává pokles jeho hodnoty v čase. Princip lze popsat následovně. Investor si vypůjčí dané aktivum od jiného účastníka finančních trhů (např. investora či obchodníka s cennými papíry), obratem jej prodá a čeká na pokles jeho ceny. Jakmile cena poklesne, tak aktivum znovu nakoupí za nižší cenu a vrátí jej věřiteli. Rozdíl mezi finanční částkou získanou z prodeje a nákladů spojených s opětovným nákupem aktiva tvoří jeho zisk (např. Vypůjčíme si akcii a obratem ji prodáme za tržní cenu 100 USD. Cena následně poklesne na 50 USD. Akcii nakoupíme za 50 USD a vrátíme ji původnímu majiteli. Pomineme-li náklady, činí náš zisk 50 USD (100 – 50 = 50 USD)).

The post Gladiš ve čtvrtletním dopise akcionářům objasňuje výkonnost svého fondu – od roku 2009 zhodnotil o 397 % appeared first on Investice do akcií.