Pzena Investment Management Archivy - Investice do akcií

Investování v koncentrovaném světě

Petr Čermák — Tue, 28 Jan 2025 19:40:27 +0000

Value investiční společnost Pzena Investment Management zveřejnila zajímavý kvartální report, v němž se věnuje problematice vysoké koncentrace amerických akcií. Popisuje chování koncentrovaných indexů a investiční strategie, které by v tomto prostředí mohly fungovat. Dále se zabývá růstem zisků Magnificent 7 a zisky S&P 500 bez Magnificent 7.

Čtvrtletní report naleznete ZDE.

The post Investování v koncentrovaném světě appeared first on Investice do akcií.

Výhody aktivního hodnotového investování

Petr Čermák — Wed, 18 Oct 2023 20:50:40 +0000

Společnost Pzena Investment Management, která obhospodařuje několik fondů s value/hodnotovou investiční strategií, zveřejnila krátký podcast, ve kterém vysvětluje:

Výhody aktivního value investování
Historické výnosy a volatilitu value akcií
Způsob tvorby value indexů

Kompletní podcast naleznete ZDE.

Tip:

Portfolia fondů Pzena Investment Management:

JHancock Classic Value (PZFVX) ZDE
Mic-Cap Value (PZVMX) ZDE
Small-Cap Value (PZVSX) ZDE
International Value (PZVNX) ZDE
International Small-Cap Value (PZVIX) ZDE
Emerging Markets Value (PZVEX) ZDE

The post Výhody aktivního hodnotového investování appeared first on Investice do akcií.

Value akcie v roce 2023

Petr Čermák — Tue, 14 Feb 2023 18:03:47 +0000

Value investiční společnost Pzena Investment Management zveřejnila před několika dny svůj výhled pro rok 2023. Ve videu je rozebrán pokles cen a valuací hlavních akciových indexů v roce 2023, valuace akcií v klíčových regionech, výnosy statisticky levných akcií v časech inflace, nedávné nákupy akcií a další témata.

Portfolio Hancock Classic Value naleznete ZDE.

The post Value akcie v roce 2023 appeared first on Investice do akcií.

Value investování: Obnova naděje

Petr Čermák — Thu, 02 Jun 2022 20:53:50 +0000

John Goetz, CIO ve value investiční společnosti Pzena Investment Management, rozebral v krátkém podcastu současnou nejistotu na finančních trzích, geopolitické šoky a makroekonomické obavy investorů. Domnívá se, že by podobné prostředí mohlo přát i value akciím.

Kompletní podcast naleznete ZDE.

The post Value investování: Obnova naděje appeared first on Investice do akcií.

V časech geopolitických šoků a nejistoty se soustřeďte na fundamenty

Petr Čermák — Thu, 21 Apr 2022 20:00:36 +0000

Investiční společnost Pzena Investment Management zveřejnila před několika dny svůj pravidelný čtvrtletní komentář za 1Q/2022, jehož ústředním tématem jsou value akcie. Dvoustránkový komentář se věnuje reakci value akcií na geopolitické šoky v uplynulých 85 letech, hrozbě stagflace, value spreadům a value cyklu či zotavením po recesi.

Čtvrtletní komentář Pzena Investment Management naleznete ZDE.

Portfolia fondů Pzena Investment Management naleznete níže:

Pzena Emerging Markets Value Fund (PZIEX/PZVEX) – ZDE
Pzena International Small Cap Value Fund (PZIIX/PZVIX) – ZDE
Pzena International Value Fund (PZINX/PZVNX) – ZDE
Pzena Mid Cap Value Fund (PZIMX/PZVMX) – ZDE
Pzena Small Cap Value Fund (PZISX/PZVSX) – ZDE

Společnost nabízí své fondy i investorům v Evropě (více ZDE).

The post V časech geopolitických šoků a nejistoty se soustřeďte na fundamenty appeared first on Investice do akcií.

Banky na rozvíjejících se trzích – asymetrická investiční příležitost

Petr Čermák — Tue, 01 Dec 2020 20:37:08 +0000

Value investiční společnost Pzena Invetsment Management zveřejnila v uplynulých dnech dokument s názvem „Giving Credit: Emerging Markets Banks (ZDE)“, v němž se zaměřuje (jak již název napovídá) na asymetrické investiční příležitosti v oblasti akcií bank na rozvíjejících se trzích. Domnívají se, že banky podnikají v podstatně zdravějším makroekonomickém prostředí než v minulosti a zároveň mají mnohem silnější rozvahy.

Hlavní myšlenky:

Makroekonomické prostředí je na rozvíjejících se trzích mnohem stabilnější než v minulosti. Zároveň se zlepšilo i regulatorní prostředí a rozvahy bank.
Banky na většině rozvíjejících se trhů mají dostatečně vysoký kapitál a relativně nízké zadlužení.
Podnikání bank na rozvíjejících se trzích je většinou podstatně jednodušší než v případě bank na rozvinutých trzích. Zaměřují se na depozita a úvěry, přičemž jsou většinou financovány z depozit a vlastního kapitálu.
Velké banky mají na rozvíjejících se trzích úspory z rozsahu, konkurenční boj je slabší.
Banky na rozvíjejících se trzích počítají s větším podílem nesplácených úvěrů. Mají proto větší bezpečnostní polštář pro horší časy.
Většina zemí na rozvíjejících se trzích zvolila v boji proti koronaviru moratorium na úvěry. To částečně oddaluje negativní dopad na tamní banky, který se projeví později. Zároveň to však poskytuje bankám možnost zajistit si v mezičase dostatečný kapitál na krytí ztrát.
Srovnání tří zemí:
- Thajsko – silné makro, dobré rozvahy
- Brazílie – stabilní makro, silné bankovní fundamenty
- Turecko – slabé makro, je třeba býti selektivní
Ve všech případech bank na rozvíjejících se trzích je třeba být selektivní, protože i přes dobré makroekonomické podmínky může investor narazit na špatně řízenou banku.

The post Banky na rozvíjejících se trzích – asymetrická investiční příležitost appeared first on Investice do akcií.

Čtení na víkend – Komentáře a výroční zprávy tří value investičních společností

Petr Čermák — Fri, 02 Feb 2018 19:51:49 +0000

Investiční společnosti Pzena Investment Management, Fairholme Capital Management a Thornburg Investment Management, které spojuje value investiční přístup, zveřejnily pravidelné komentáře a výroční zprávu.

Kompletní dokumenty naleznete:

Pzena Investment Management (zde)
Fairholme Capital Management (zde)
Thornburg Investment Management (zde)

Stručný přehled rozebíraných témat:

Pzena Investment Management
1. Rozebírají podprůměrné výnosy value indexů ve srovnání s nadprůměrnými výnosy růstových akcií.
2. Rozebírají popularitu technologických akcií FANG MAN v USA (Facebook, Apple, Netflix, Google; Microsoft, Amazon a Nvidia) a BAT v rozvíjejících se ekonomikách (Baidu, Alibaba, a Tencent).
3. Detailněji rozebírají banky, distributory léčiv, softwarové firmy, reklamní agentury a retail.
Fairholme Capital Management
1. Detailně rozebírají výkonnost jednotlivých fondů a strukturu jejich portfolií.
2. Dále pak investici ve společnosti Sears, Fannie Mae a Freddie Mac, Seritage Growth Properties, Imperial Metals Corporation a The St. Joe Company.
Thornburg Investment Management
1. Rozebírají výkonnost Thornburg Value Fund.
2. Obtížné investiční prostředí.
3. Nejziskovější a nejztrátovější akcie fondu.

Tip:

Seznam dalších value investorů a odkazy na aktuální složení jejich portfolií naleznete v rubrice Seznam value investorů.
Další komentáře value investorů naleznete v rubrice Čtvrtletní komentáře value investorů.

The post Čtení na víkend – Komentáře a výroční zprávy tří value investičních společností appeared first on Investice do akcií.