J.P. Morgan zvyšuje odhady dlouhodobých očekávaných výnosů aktiv

Petr Čermák — Sun, 06 Nov 2022 16:07:46 +0000

Investiční banka J.P. Morgan publikuje na konci každého roku zajímavý report Long-Term Capital Market Assumptions, ve kterém zveřejňuje své odhady 10-15 letých očekávaných výnosů vybraných aktiv. Tyto odhady pomáhají mnohým investorům a finančním poradcům ukotvit jejich očekávání ohledně budoucích výnosů a mohou být užitečným zdrojem informací při jejich rozhodování o strategické alokaci aktiv či při konstrukci portfolií. Ani letošní rok není výjimkou (aktuální report naleznete ZDE).

Hlavními tématy jsou:

Makroekonomické předpoklady
Budoucnost globalizace
Demografie
Měnové kurzy
Dluhopisy
Akcie
Alternativní investice
Volatilita a korelace
Dopady výše uvedeného na portfolio

Stručné shrnutí klíčových bodů:

Nižší valuace a vyšší úrokové sazby znamenají, že dnešní trhy nabízejí nejlepší potenciální dlouhodobé výnosy od roku 2010.
Čeká nás recese, nebo alespoň několik čtvrtletí podprůměrného růstu ekonomiky. I přesto by však v následujících 10-15 letech měla globální ekonomika růst průměrným ročním tempem okolo 2,2 %. Průměrná inflace ve světě se pohybuje na úrovni kolem 7,3 %. Dlouhodobý roční průměr banka zvýšila o 0,2 % na 2,6 %. Banka očekává, že dnešní zvýšená inflace odezní v příštích dvou letech.
Poté, co se úrokové sazby rychle normalizovaly, již dluhopisy nevypadají jako totální propadák. Po dlouhé době se opět stávají zajímavým zdrojem příjmů a opět začínají plnit svou diverzifikační roli. Vyšší bezrizikové sazby se také promítají do výnosů korporátních dluhopisů.
Očekávané výnosy akcií prudce rostou. Ziskové marže firem pravděpodobně poklesnou ze současných vysokých úrovní, ale nevrátí se úplně ke svému dlouhodobému průměru. Valuace akcií jsou atraktivní.
Americký dolar je nejvíce nadhodnocený od 80. let 20. století, což bude mít vliv i na očekávané výnosy aktiv.
Mnoho sekulárních témat (demografie, globalizace, atd.) si vyžádá vyšší kapitálové výdaje, a to v době, kdy končí období levného financování.
Banka očekává nižší korelace v rámci indexů.
Poklesy v roce 2022 přiblížily očekávané výnosy aktiv k dlouhodobé rovnovážné úrovni. Rozložení 60/40 (60 % akcie/40 % dluhopisy) se tak opět může stát základem při konstrukci portfolia. Alternativní investice budou nadále nabízet alfu, ochranu proti inflaci a diverzifikaci.

Pozn. Průměrný roční očekávaný výnos pro následujících 10-15 let naleznete ve sloupci „Compound Return 2023 (%)“

The post J.P. Morgan zvyšuje odhady dlouhodobých očekávaných výnosů aktiv appeared first on Investice do akcií.

odhad dlouhodobých výnosů Archivy - Investice do akcií

J.P. Morgan zvyšuje odhady dlouhodobých očekávaných výnosů aktiv