Podcast o společnosti Netflix naleznete ZDE.

V podcastu se dozvíte o kultuře společnosti, jejím technologickém náskoku či vytváření vlastního obsahu/filmů.  

Hlavní témata:

• [00:02:14] – Co je Netflix a jak je velký
• [00:03:49] – Vlastní tvorba vs. licencovaný obsah třetích stran
• [00:05:01] – Založení Netflixu a tři fáze jejich vývoje
• [00:07:06] – Kultura společnosti
• [00:08:50] – Příklady odvážných rozhodnutí Reeda Hastingse
• [00:10:08] – Přehled streamovacího trhu a jak ovlivnil Netflix
• [00:11:28] – Jak přemýšlet o konkurenčním prostředí
• [00:15:36] – Přehled zisků a ztrát – od tržeb až po EBITDA
• [00:17:51] – Stálost zákazníků
• [00:20:28] – Cenová síla společnosti
• [00:22:47] – Jaký je v USA prostor pro další nárůst předplatitelů
• [00:25:43] – Další velké zdroje příjmů
• [00:27:21] – Odchody zákazníků Netflixu po spuštění Disney Plus
• [00:28:31] – Alokace kapitálu a zisky vynaložené na výrobu originálního obsahu
• [00:31:25] – Výdaje na vlastní obsah ve srovnání s jejich konkurenty a licence třetích stran
• [00:36:09] – Pozoruhodná čísla a strategie, pokud jde o marketing
• [00:38:19] – Výdaje na výzkum a vývoj a technologické výhody společnosti
• [00:45:34] – Další unikátní aspekty Netflixu, které stojí za zmínku
• [00:46:44] – Býčí případ pro Netflix a co by umožnilo jejich další růst
• [00:49:54] – Největší rizika
• [00:51:12] – Lekce z příběhu Netflixu

The post Příběh Netflixu appeared first on Investice do akcií.

Články:

• Zisková sezóna S&P 500 – update 6.5.2022
• Pokud bychom z indexu S&P 500 vyloučili společnost Amazon, tak by zisky v 1Q rostly dvouciferným tempem
• Velké společnosti od Estee Lauder po Apple varují, že čínská koronavirová omezení zasahují do jejich podnikání
• Fed zvýšil sazby o 0,5 %, začne s kvantitativním utahováním

Názory:

• Koutek analytika – Guidewire Software, Inc. (GWRE)
• Aktivisté v Elliott Investment Management požadují změny ve Western Digital  
• Splasknutí bubliny ve spekulativních akciích – update (Ray Dalio)
• Update od CIO hedge fondu Bridgewater Associates
• Investiční příležitosti v genetice, automatizaci a kybernetické bezpečnosti (JPMorgan)
• Jak agresivní bude Fed při zpřísňování měnové politiky? (JPMorgan)
• Mimořádný polovodičový cyklus vyvolaný jednorázovými událostmi, cyklickými a geopolitickými vlivy (Deutsche Bank)
• Akciový komentář Morgan Stanley – květen 2022
• Zvyšující se riziko stagflace (Research Affiliates)
• ČNB a její nejnovější inflační prognóza

Podcasty:

• Jsou FAANG společnosti value akcie?
• Pád Netflixu, uzavřené fondy a přehlížená aktiva (David Stein)
• Asymetrický upside – rozhovor s Billem Millerem IV

Videa:

• Short seller Jim Chanos o Tesle, Coinbase a DoorDash

• Kyle Bass z hedge fondu Hayman Capital o investování v Číně, Fedu a dalších tématech

• Makro stratég Jim Bianco o inflaci a růstu úrokových sazeb v USA

• Jak se Spojené státy snaží zkrotit inflaci

• JPMorgan CEO Dimon o Fedu, energiích a válce na Ukrajině

Grafy:

• Očekávaný vývoj kvantitativního utahování
• Energie jako % z celkových výdajů v US
• AAII sentiment investorů – nejvíce medvědů od roku 2009

Infografika:

• Vývoj na trhu s mobilními telefony v průběhu uplynulých 30 let (animace)
• Dluhy spotřebitelů v USA se vyšplhaly na 16 bilionů USD

Čtvrtletní komentáře/dopisy akcionářům 1Q/2022

• Wedgewood Partners Focused SMID Cap
• FPA Crescent Fund
• FPA Queens Road Small Cap Value Fund
• GreyStone Capital
• Massif Capital
• Jensen Quality Growth 1Q/2022 webinář

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky
• S&P 500 Valuace

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 18/2022 appeared first on Investice do akcií.

Články:

• Společnosti z indexu S&P 500 s větší globální expozicí hlásí v 1. čtvrtletí vyšší růst zisků
• Společnost Amazon nenaplnila očekávání
• Společnost Google nenaplnila očekávání
• Musk kupuje Twitter
• Holubičí BoJ posílá jen na 20leté minimum

Názory:

• US akcie čekají v následujících 10-12 letech ztráty (John Hussman)
• Proč bude nadcházející recese horší, než se očekávalo (Deutsche Bank)
• Jeden malý krok pro úrokové sazby, jeden obrovský skok pro měnovou politiku (Morgan Stanley)

Podcasty:

• Michael Lewis (autor knihy Liar´s Poker) o své cestě na Wall Street
• Největší chyby Warrena Buffetta

Videa:

• Warren Buffett a Berkshire Hathaway (Morningstar)

• Inflace je stále nejvyšší za několik desetiletí: Rozbor US inflace s WSJ

• Mohnish Pabrai na investiční konferenci Harvard Business School

Grafy:

• Mediánový měsíční nájem na Manhattonu od roku 2010

Infografika:

• Jak vydělávají peníze největší technologičtí giganti?
• Netflix v potížích
• Jak dlouho bude trvat, než se zbavíme závislosti na uhlí?

Čtvrtletní komentáře/dopisy akcionářům 1Q/2022

• Weitz Value Fund
• Giverny Capital
• Bronte Capital
• Cureen Capital

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky
• S&P 500 Valuace

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 17/2022 appeared first on Investice do akcií.

• Jak se vypořádávají s emocemi, když se jejich akcie v portfoliu nachází ve ztrátě, a přitom je i nadále podhodnocená.
• Jak se vyhýbají value pastím, jak je rozpoznávají a jak likvidují své pozice, pokud se v jedné ocitnou.
• Co si myslí o současných valuacích akcií bank, jaké valuační ukazatele používají a jak je upravují s ohledem na kvalitu managementu.
• Důvody, proč drží v portfoliu akcie automobilek.
• Způsoby oceňování společností – zda preferují oceňování vycházející z aktiv či zisků.
• Jak ospravedlňují držení akcií společnosti Aplhabet (GOOGL) ve value portfoliu při P/E 32.
• Nepříznivou situaci v sektoru maloobchodů.
• Proč drží akcie společnosti Netflix (NFLX).
• Jak analyzují management společností.
• Jak oceňují akcie firmy News Corp (NWSA) a jaké její aktivum považují za nejcennější.
• Podrozvahové závazky.
• Názor na akcie společnosti Apple (AAPL).
• Proč nevlastní akcie Berkshire Hathaway (BRKA, BRKB).
• Svůj pohled na bezpečnostní polštář.
• a řadu dalších témat.

První část rozhovoru naleznete ZDE.

Druhou část rozhovoru potom ZDE.

The post O investiční filosofii a procesech value fondů Oakmark appeared first on Investice do akcií.

Kompletní podcast naleznete ZDE.

Hlavní závěry podcastu:

• Trhy jsou předražené, valuace jsou vysoké, a to skrze optiku jakéhokoliv valuačního ukazatele. Obzvláště hovoříme-li o akciích v USA. Akcie ve zbytku světa jsou levnější.
• Nelze vyloučit, že nás čeká další prudký propad cen akcií.
• Carlisle založil před několika měsíci long/short ETF (Acquirers Fund – Ticker: ZIG) postavený na závěrech jeho research o value akciích.
• Jeho kvantitativní model vygeneroval jako vhodného kandidáta na short akcie společnosti Netflix (NFLX). Firma je drahá z pohledu jakéhokoliv valuačního ukazatele. Jediný důvod, proč mít nakoupeno je, pokud se domníváme, že současný prudký růst tržeb bude pokračovat i v budoucnu. Měli bychom však zvážit současnou velikost společnosti. Na úrovni tržeb se jedná o dobrý model, avšak vše se vytratí, započítáme-li náklady na generování filmového/seriálového obsahu, které jsou velmi vysoké. Je to podobný model jako filmová studia. To je však velmi obtížné podnikání, protože musíme správně odhadnout, co se bude lidem líbit. Navíc se rýsuje silná konkurence, například v podobě společnosti Disney (DIS). Dále je zde YouTube a čím dál populárnější podcasty. Lidé však mají omezený čas na zábavu. Proto si budou pečlivě vybírat, co budou sledovat/poslouchat. Carlisle se domnívá, že tržní cena a spolu s ní i valuace poklesnou na tržní úroveň.
• Netflix nelze oceňovat podobně, jako byly oceňovány kabelové TV v začátcích svého podnikání (jak argumentuje jiný value investor Bill Nygren). Pro Američany bylo v minulosti velmi obtížné změnit kabelovou TV, avšak u Netflixu je to zcela jiné. Služby typu Netflix lze změnit velmi rychle a levně.
• V současné ceně akcií Netflixu je započítán velmi rychlý růst. Otázkou však je, co (respektive jaké regiony) bude jeho zdrojem.
• Ukazatel P/BV již příliš dobře nefunguje, protože společnosti v posledních letech alokují obrovské množství peněz do zpětných odkupů akcií, což deformuje účetní hodnotu a následně i výsledky screeningů.
• Carlisle preferuje spíše ukazatele postavení na cash-flow.
• Value investování je o nákupu za cenu, která je nižší, než je skutečná hodnota.  
• Můžeme určit vnitřní hodnotu společnosti, nebo se spolehnout na aproximaci skrze valuační ukazatele. V případě valuačních ukazatelů sice vyloučíme řadu firem s vysokými ukazateli, které jsou i přesto levné, a naopak nakoupíme řadu společností s nízkými ukazateli, které jsou i přesto příliš drahé, avšak v průměru (v rámci diverzifikovaného portfolia) by se dle Carlisla mělo dařit portfoliu s nízkými ukazateli dlouhodobě lépe než portfoliu s vysokými ukazateli. To nám alespoň tvrdí historické studie akcií z celého světa.  
• V současnosti zažívají value akcie (pozn. lepší označení by bylo spíše statisticky levné akcie) nejdelší období podprůměrné výkonnosti ve srovnání s růstovými akciemi (pozn. lepší označení by bylo spíše statisticky drahé akcie) v historii. Carlisle se domnívá, že to nebude trvat věčně. Údajně nezáleží na tom, kde budeme aplikovat value investování. V zahraničí dostaneme jiný mix akcií než v USA.
• Lidé mají příliš velkou fixaci na akcie ve svých rodných zemích.

The post Proč se nedaří value investování? Proč shortovat Netflix? Odpovídá kvantitativní value investor Tobias Carlisle. appeared first on Investice do akcií.

• Výkonnost portfolia – jedna z nejhorších čtvrtletních výkonností v historii
• Dlouhé období, kdy růstové akcie překonávají value akcie
• Nejvýnosnější akcie – long pozice v Micron Technology (MU), short pozice v Tesle (TSLA)
• Nejztrátovější pozice – short pozice v Netflixu (NFLX) a long pozice v General Motors (GM)
• Detailnější diskuze o short pozici v Netflixu a long pozici v General Motors
• Komentář o ukončených pozicích

Einhorn hovoří přibližně od poloviny páté minuty do osmé minuty. Následně ještě odpovídá na několik doplňujících otázek.

Einhorn o investicích v uplynulém kvartálu

 Tip:

• Kdo je David Einhorn? – Odpověď naleznete v rubrice Value investoři – Kdo je kdo?
• Seznam value investorů a pravidelný monitoring jejich aktuálních portfolií naleznete v rubrice Seznam value investorů

The post Einhorn vydělal na shortování Tesly a nákupu Micron Technology, prodělal na Netflixu a General Motors appeared first on Investice do akcií.

Stručné shrnutí čtvrtletního dopisu akcionářům za 4Q 2017:

• Fond od založení v roce 1996 vydělal 15,4 % ročně.
• Zmiňuje frustrující rok 2017, kdy výkonnost fondu nenaplnila očekávání.
• Největší ztráty zaznamenaly jeho short pozice (spekulace na pokles cena akcií), obzvláště pak Amazon (AMZN), Athenahealth (ATHN), Netflix (NFLX) a Tesla (TSLA).
• Největší zisk v portfoliu zaznamenaly akcie General Motors (GM), které Einhorn považuje stále za podhodnocené. Upozorňuje na vynikající rok automobilky, kdy rostly prodeje, rostl tržní podíl firmy, GM se zbavila ztrátových divizí v Evropě, společnost vyplatila 4,4 % dividendu, zpětně odkoupila významný podíl svých akcií, v každém čtvrtletí překonala zisková očekávání o více než 10 % a stává se leaderem v automobilových technologiích.
• Akcie GM jsou oceněny na pouhém sedminásobku očekávaných zisků v roce 2018.
• Nakupoval akcie společnosti Brighthouse Financial (BHF), v menší míře akcie Ensco (ESV), Time Warner (TWX) a Twitter (TWTR).
• Ukončil pozice v ETF těžařů zlata VanEck Vectors Gold Miners (GDX) – stále však drží zlato, Hewlett Packard Enterprise (HPE) a Rite Aid (RAD).
• Největší long pozice fondu byly na konci roku AerCap (AER), Bayer, Brighthouse Financial (BHF), General Motors (GM) a zlato.

   Tip:

• Kdo je David Einhorn? – Odpověď naleznete v rubrice Value investoři – Kdo je kdo?
• Seznam value investorů a pravidelný monitoring jejich aktuálních portfolií naleznete v rubrice Seznam value investorů
• Rozhovor s Davidem Einhornem z konce prosince 2017 naleznete v článku Rozhovor s hedge fond manažerem Davidem Einhornem pro Oxford Union

The post Spekulace na pokles cen akcií Tesla, Amazon a Netflix zatím Einhornovi nevychází appeared first on Investice do akcií.