Jakkoliv přesvědčivě však může Dalio znít, je třeba mít vždy na paměti, že budoucnost je neznámá! Nikdo neví, jak se vyvine, a to ani Ray Dalio. Důkazem může být pohled do minulosti, kdy se řada jeho predikcí ukázala být naprosto chybná.

Dalio byl před několika dny hostem pořadu Bloomberg Invest Talks, kde s moderátorem rozebíral koronavirus a jeho dopady na finanční trhy, dluhopisy, možné dlouhodobé dopady na inflaci, mezinárodní obchod, globalizaci či fiskální politiky jednotlivých zemí.  

The post Ray Dalio o finančních trzích a vyhlídkách do budoucna. Dluhopisy jsou nyní špatnou investicí, tvrdí. appeared first on Investice do akcií.

Kompletní podcast s Leonem Coopermanem naleznete ZDE.

Hlavní myšlenky podcastu:

• Cooperman získal vzdělání na veřejných školách v Bronxu, následně studoval na Columbia Business School. Byl první vysokoškolsky vzdělaný člověk v rodině.
• Columbia Business School mu otevřela dveře k jeho první práci v investiční bance Goldman Sachs, kde začínal a následně několik let budoval kariéru.
• Intuice jej přiměla změnit na vysoké škole obor na ekonomii/finance a následně i nastoupit do banky Goldman Sachs, a to i přesto, že to tehdy nebyla jeho nejlepší nabídka zaměstnání, kterou obdržel. Nastoupil za nižší peníze, než mu nabízeli v jiných společnostech.
• Začínal jako akciový junior analytik, následně povýšil na senior analytika a později na vedoucího oddělení research. V roce 1991 se ujal vedení Goldman Sachs Asset Management a stal se ve společnosti partnerem.
• Jedním z důvodů, proč opustil Goldman Sachs, byla mimo jiné i regulace. Nechápal, proč regulátoři zakazují analytikům, kteří sestavují analýzy a doporučení, investovat své vlastní prostředky do akcií firmy, kterou analyzují. Analytik se celý život snaží stát expertem v oblasti, v níž pracuje, a nakonec nemůže své expertízy sám využít.
• Investování je velmi vzrušující povolání. Svět se neustále mění, stále se něco děje.
• Po roce působení v čele Goldman Sachs Asset Management banku opustil. Důvodem byly rozdílné názory na správu majetku. Zatímco banka chtěla za každou cenu obhospodařovat co největší množství prostředků a nutila ho do neustálých inovací a představování stále nových produktů, Cooperman chtěl primárně vybírat akcie a zhodnocovat peníze klientů.
• Je velmi obtížné překonat výkonnost trhu, pokud máte nastavené poplatky na 1,5 % či 2 % z objemu aktiv a 20 % performance fee. Chtěl mít proto co nejvíce otevřených možností, jak trh překonat. Proto praktikoval po založení Omega Advisors mikro i makro investování. Praktikoval stockpicking, ale čas od času spekuloval i na pohyby měn, dluhopisů, akciových indexů a na makro události. Měl velmi schopné zaměstnance, kteří mu hodně pomohli.
• Náklady na investiční management v posledních letech díky regulaci výrazně vzrostly.
• Cooperman sám sebe řadí do kategorie value investorů. Hledá společnosti, jejichž zisky rostou rychleji než S&P 500, ale přitom se obchodují za nižší valuace.
• V Omega Advisors mají aktuálně v rámci pěti největších pozic například Google (GOOGL), United Airlines (UAL) či Cigna Corporation (CI). (pozn. strukturu portfolia naleznete ZDE)
• Pokud bude jako příští prezidentka USA zvolena Elizabeth Warren, potom trhy propadnou o 25 %.
• Žijeme v mimořádné době záporných sazeb. Záporné sazby nedávají smysl. Sazby i výnosy dluhopisů jsou příliš nízko.
• Donald Trump vystrašil podnikatelský sektor, který neinvestuje.
• Je zcela nesmyslné, jak Trump tlačí na pokles úrokových sazeb v USA.
• Dnes se již nikdo nezabývá fiskální zodpovědností. Růstu státního dluhu bychom se měli obávat. Dluhy budou v budoucnu problémem.
• Posun USA směrem k levici je čím dál větší problém.
• Cooperman považuje při současných vyhlídkách růstu americké ekonomiky ocenění S&P 500 na úrovni P/E 17 za rozumné. Index je férově oceněný.
• Cooperman nevidí na akciových trzích euforii, která bývá tradičně znakem blížícího se vrcholu.
• Relativně vůči dluhopisům jsou akciové trhy levné.
• Globálním problémem se čím dál více stávají rozevírající se nůžky mezi chudými a bohatými. Jednou z příčin je údajně monetární politika centrálních bank. Většinu akcií a finančních investic vlastní bohatí lidé. Z politiky centrálních bank zaměřené na wealth effect tudíž těží převážně bohatí.
• Daň pro bohaté nicméně není správnou cestou.
• Cooperman v souvislosti s rostoucí popularitou socialismu v USA cituje Winstona Churchilla: „Největší neduh kapitalismu je, že nerovnoměrně rozděluje bohatství. Největší neduh socialismu je, že rovnoměrně rozděluje bídu.“
• Trumpův daňový balíček byl nevhodný.

The post Leon Cooperman o svých začátcích v Goldman Sachs, svém investičním přístupu či aktuální situaci na finančních trzích appeared first on Investice do akcií.