Články:

• Zisková sezóna S&P 500 ve 2Q/2023 – kde jsou analytici nejoptimističtější?
• ECB pokračuje ve zvyšování úrokových sazeb
• Banky využívají krizové úvěrové programy Fedu

Názory:

• Krachy bank v USA: Promění se trhliny v propast? (First Eagle Investments)
• Bankovní krize a výhled (JPMorgan)
• Weitz investment management o společnosti CarMax

Podcasty:

• Cliff Asness z AQR o kvantitativním value investování
• Jak poznat dobrého správce aktiv/portfolio manažera
• O významu malých bank s Torstenem Slokem z private equity firmy Apollo Global Management
• O kolapsu Silicon Valley Bank
• Nintendo pod drobnohledem
• Co znamená boom v oblasti jednodenních opcí pro akcie?

Videa:

• Co se děje s Credit Suisse a s evropským bankovním sektorem?

• Krachy bank a jejich vliv na trhy a ekonomiku

• Short seller Jim Chanos o současných problémech finančního sektoru a situaci na trzích

https://www.youtube.com/live/66GzFhFvtf4?feature=share

Grafy:

• Velikost akciových burz

Infografika:

• Nejbohatší lidé na světě
• Největší krachy bank v USA
• Hnojiva – proč jsou důležitější, než si myslíte

Čtvrtletní komentáře/dopisy akcionářům

• Přehled nejnovějších čtvrtletních komentářů/dopisů akcionářům

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky
• S&P 500 Valuace

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 11/2023 appeared first on Investice do akcií.

Hlavní témata podcastu:

• O založení Saber Capital Management
• O společnostech Foot Locker (FL), Markel (MKL), Berkshire Hathaway (BRKB)
• O kvantitativním value investování
• O investicích do nemovitostí
• O investicích do kvalitních firem s vysokou rentabilitou kapitálu
• O valuacích firem, DCF, pochopení podnikatelského modelu společností, konkurenční výhodě
• O koncentrovaném portfoliu a portfolio managementu
• O buy & hold přístupu k investování

Tip:

• Více o fondu Saber Capital Management naleznete ZDE.
• Zajímavý research od Saber Capital Management naleznete ZDE.

The post Preferujeme akcie kvalitních firem s vysokou rentabilitou kapitálu, vzkazuje Saber Capital Management appeared first on Investice do akcií.

Podcast naleznete ZDE.

Hlavní myšlenky podcastu:

• Tobias Carlisle založil nové long/short deep value ETF Acquirers Fund (Ticker: ZIG, více na stránkách fondu ZDE), které je postaveno na závěrech jeho výzkumu o akciích, o němž píše ve svých knihách. Hledá deep value akcie, které se nachází v problémech. Díky tomu na ně investoři zanevřeli a jsou atraktivně oceněné. Následně je drží, dokud nenastane návrat k průměru.
• Pro vyhledávání těchto firem využívá tzv. Acquirers Multiple (popsán v jeho knihách), což je ukazatel EV/EBIT (Enterprise Value to Earnings Before Interest and Taxes). Jedná se o podobný ukazatel, který používají fondy private equity.
• Akcie hledá pomocí akciového screeningu. Následně dělá fundamentální analýzu, kdy mimo jiné ověřuje, zda hodnoty použité v ukazatelích nejsou ničím pokřivené.
• V současnosti jsou jedněmi z nejvíce nenáviděných odvětví finance a energie.
• Drží koncentrované portfolio 30 akcií, výhradně v USA, protože jeho výzkum vychází z účetních standardů GAAP.
• Short pozice ve fondu mají negativní provozní cash flow, vysoké zadlužení, jsou ztrátové a jejich cena alespoň rok nerostla. Poslední podmínka vyloučí populární společnosti. Příkladem z poslední doby, který vypadl ze short screeningu díky poslední podmínce je automobilka Tesla (TSLA, rozhovor o Tesle s Danielem Gladišem ZDE). Portfolio rebalancuje na čtvrtletní bázi. V současnosti vidí short příležitosti v řadě technologických firem jako Lyft (LYFT), Snap (SNAP), Dropbox (DBX) a jiných.
• Value investování v posledních letech příliš nefunguje. Výběr akcií na základě nízkého ukazatele P/B měl nejhorších 10 let v historii. Podobné je to s ostatními valuačními ukazateli.
• Věří, že situace je nyní tak špatná, že se brzy dočkáme obratu.
• V současnosti nelze říci, že by byly value akcie jako celek extrémně levné, ale jsou rekordně levné vůči nejdražším decilům akcií na trhu. Příčinou je předražení nejdražších akcií. Důvodem předražení je částečně rostoucí popularita pasivního investování. Kdy přesně nastane obrat? Neví. Katalyzátor změny nezná. Bude zřejmý až zpětně. A potom se bude zdát, že byl naprosto jasný.
• Turnover portfolia je zhruba 50 %. Uvědomuje si, že v rámci svého kvantitativního přístupu na řadě akcií ztratí peníze, avšak je přesvědčen, že úspěšné akcie štědře vykompenzují ztráty zbytku portfolia a zajistí solidní dlouhodobé výnosy. Nakupuje akcie firem nevalné kvality.
• Vynikající kvantitativní deep value screening je stále Grahamův NetNet, kdy nakupujeme akcie hluboko pod likvidační hodnotou společnosti. Pozoruhodné je, že nám historická data ukazují, že se ztrátovým NetNet firmám (či NetNet nevyplácejícím dividendu) dařilo lépe, než ziskovým NetNet společnostem (či NetNet vyplácejícím dividendu).
• Neustále hledá způsoby, jak zlepšit svůj kvantitativní model. Je však velmi opatrný.
• Indexy sestavované na základě tržní kapitalizace společností nejsou optimální. Mnohem lepší variantou jsou fundamentální indexy, například od Research Affiliates.
• Carlisle před několika měsíci spustil nový podcast: The Acquirers Podcast (ZDE).

The post Carlisle představil nové deep value ETF. Koncentrujte se v odvětvích, která jsou levná, radí investorům. appeared first on Investice do akcií.