Názory:

• Japonsko – makro update (KKR)
• Dosáhly komodity vrcholu pesimismu? (WisdomTree)
• Fed a dětský Aspirin (John Hussman)
• Nvidia, AI, akciové trhy (JPMorgan)

Podcasty:

• Howard Marks a Morgan Housel o dluzích
• 3i : Kapitál v akci
• Li Lu – jediný portfolio manažer, kterému svěřil peníze Charlie Munger

Infografika:

• Tržby společnosti Nvidia od roku 2021
• Berkshire dosáhla na hranici 1 bilionu USD – jak dlouho to trvalo?
• Pokles amerického průmyslu dle sektorů od roku 2022

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky
• S&P 500 Valuace

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 35/2024 appeared first on Investice do akcií.

Co zjistili? Jednotlivé komodity generovaly v průměru velmi nízké dlouhodobé výnosy (z pohledu dolarového investora). Vyvážené portfolio futures, které bylo pravidelně rebalancováno, nicméně poskytlo (po zohlednění rizika) vcelku atraktivní dlouhodobé výnosy. Historie však ukázala, že při nákupu komodit je nutné počítat i s prudkými propady cen. Analytici dále potvrdili, že komodity byly skutečně efektivním zajištěním proti inflaci. Jejich výnosy měly nízkou korelaci s výnosy akcií a negativní korelaci s výnosy dluhopisů. Z pohledu diverzifikace portfolia tak splnily svou očekávanou roli. V delších obdobích dezinflace byla výkonnost komodit podprůměrná.

Kromě toho, jak tvrdí Ilmanen (2022), portfolia složená z komoditních futures poskytují vhodný nástroj potřebný k zajištění proti různým typům inflace. Futures na energie (např. ropa, plyn) fungují dobře během nákladové inflace tažené cenami energií. Průmyslové kovy zase fungují během poptávkové inflace. A drahé kovy (zejména zlato) fungují dobře, když je zpochybněna důvěryhodnost centrálních bank.

Více se dočtete v reportu (strana 23 až 38).

The post Komodity – ochrání vás před inflací? appeared first on Investice do akcií.

Kompletní komentář naleznete ZDE.

K dispozici je i video ZDE.

The post Horizon Kinetics o inflaci, zadlužení USA, komoditách a energiích appeared first on Investice do akcií.

Články:

• S&P 500 zisková sezóna 2Q/2022 – grafický přehled
• Analytici snižují odhady zisků US firem
• USA zakázaly vývoz některých čipů do Číny

Názory:

• Důležité je vědět, co vlastníte: akcie vs. podniky (Polen Capital)
• Inflace v USA, akciové trhy a IRS (JPMorgan)
• Stagflace v Evropě je svou povahou odlišná a její náprava bude mnohem obtížnější (Bridgewater Associates)

Podcasty:

• Co by nyní měli manažeři firem vědět o metaversu
• O investování ve Venezuele
• Komodity, CTA a skandál na burze v Londýně
• Jak se zajistit proti inflaci

Videa:

• Miliardář Rubenstein – co dělá z lidí skvělé investory

• O value investování s Tobiasem Carlislem

• Mohnish Pabrai o podnikání, startupech, investování (TIE Investment & Entrepreneurs)

Infografika:

• Čínská nadvláda v solárních panelech

Grafy:

• Cena kabelové TV vs. internetových TV v USA

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky
• S&P 500 Valuace

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 35/2022 appeared first on Investice do akcií.

Články:

• S&P 500 zisková sezóna : update 5.7.2022

Názory:

• Morningstar a jejich odhad vnitřní hodnoty Berkshire Hathaway
• Předražený USD? (JPMorgan)
• Spotřebitelské kompromisy (KKR)
• Dobré ztráty, špatné ztráty (Michael Mauboussin)
• Přechod ke stagflaci (Bridgewater Associates)

Podcasty:

• Pohled na chaotické komoditní trhy (Meb Faber podcast)
• O mánii, která byla ještě větší než meme akcie (Odd Lots)

Videa:

• Trhy v prostředí rekordně vysoké inflace, rostoucích úrokových sazeb a obav z recese (Cliff Asness, AQR Capital)

• Howard Marks krátce o trzích a ekonomice

• Pololetní výhled Pzena Investment: Hodnotové příležitosti v nejistém světě

Grafy:

• Délka recesí v USA od roku 1857
• Kdo kupuje US akcie?

Infografika:

• Které země produkují nejvíce zemního plynu?

Dopisy akcionářům/čtvrtletní komentáře 2Q/2022:

• TWEEDY, BROWNE INTERNATIONAL VALUE FUND
• First Eagle Investments
• Greystone Value
• Massif Capital
• Jensen Quality Growth Fund
• Polen Global Emerging Markets Growth

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky
• S&P 500 Valuace

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 31/2022 appeared first on Investice do akcií.

Řada investorů si nicméně po prudkém růstu klade otázku, zda tato investice ještě nabízí nějaký zajímavý výnosový potenciál, či zda svou příležitost již definitivně propásli. V GMO jsou přesvědčeni, že akcie komoditních společností stále stojí za úvahu.  

Domnívají se, že: „Ceny komodit prudce vzrostly a inflace dosáhla úrovní, které nebyly zaznamenány od počátku 80. let. Vzhledem k dlouhodobé dynamice nabídky/poptávky na komoditních trzích si v příštích letech možná budeme muset zvyknout na vysoké ceny. Akcie komoditních firem se obchodují s diskontem a nabízejí investorům šanci – těžit z vysokých cen komodit a chránit svá portfolia před inflací. I přesto, že jsou se sektorem komodit spojena vždy nějaká rizika, tak věříme, že budou investoři pravděpodobně odměněni přesvědčivým mixem diverzifikace, vysokých výnosů a ochrany proti inflaci.“

Čtvrtletní komentář GMO za 1Q/2022 naleznete ZDE.

The post Je již příliš pozdě na investici do komodit/akcií komoditních firem? appeared first on Investice do akcií.

Hlavní témata:

• První setkání Jeremyho Granthama a Raye Dalia před 25 lety
• Klíčové faktory ovlivňující současné dění ve světě a na finančních trzích
• Spekulativní bublina na americkém akciovém trhu
• Inflace, rostoucí ceny potravin a komodit
• Vysoké zadlužení
• Výhled do budoucna
• Doporučení pro investory – jak upravit portfolio

The post Jak investovat v současném turbulentním světě – diskuze Granthama a Dalia   appeared first on Investice do akcií.

Kompletní report plný zajímavých grafů a statistik naleznete ZDE.

Stručný osbah:

• Aktualizace ekonomických předpovědí
• Způsobí válka v Evropě recesi?
• Jaké klíčové komodity mohou být válkou ovlivněny?
• Jak ovlivnila válka KKR očekávání týkající se kapitálových trhů?
• Jak bychom měli přemýšlet o spotřebitelských výdajích za energie?
• Co nyní říkají KKR cyklické indikátory a jak přemýšlet o měnové politice centrálních bank?
• Éra trvale zvýšených geopolitických rizik
• Energetická bezpečnost a transformace
• Posuny v globalizaci
• Posouváme se směrem od dezinflace k inflaci či dokonce ke stagflaci?
• Začátek krize v době nízkých úrokových sazeb
• Investiční závěry a dopady na alokaci aktiv

The post Konflikt na Ukrajině – dopady na finanční trhy a investory appeared first on Investice do akcií.

Damodaranův excel s oceněním amerického akciového indexu S&P 500, který je možné upravovat dle libosti, naleznete ZDE.

The post Rusko na Ukrajině: Vypusťte válečné psy appeared first on Investice do akcií.

Kompletní podcast naleznete ZDE.

Hlavní myšlenky:

• Jedním z největších rizik, kterému budou investoři v budoucnu čelit, je inflace.
• Investoři se nicméně zatím zabývají stále primárně aktuálními událostmi – o kolik poklesnou letošní zisky firem, o kolik se sníží letošní HDP, …
• BNP Paribas začala po několika letech nadvažovat komodity.
• Trendy, které v minulosti podporovaly deflaci a prudký růst korporátních zisků, jsou s největší pravděpodobností u konce. Většina investorů však na to není připravena.
• Tradičními investicemi v obdobích inflace jsou zlato, komodity či akcie těžařů zlata a jiných komodit. Výhodou těžařů je vysoká provozní páka. Tyto společnosti mají tradičně vysoké fixní náklady. Růst cen komodit se proto pozitivně projevuje na jejich ziskovosti. Pokud je navíc společnost schopna zvýšit i objem produkce, potom rostou zisky ještě rychleji. V dlouhém období inflace však začnou trpět i tyto firmy, protože se růst cen postupně odrazí i na cenách jejich vstupů, fixních nákladů a provozních nákladech. Každá společnost se snaží zvýšit při růstu cen komodit svou produkci. Spolu s tím však roste i konkurence, přičemž množství zdrojů je omezené.   
• V případě nemovitostí záleží na možnostech rychle zvyšovat nájmy. Problém představují nemovitosti s dlouhodobými nájemními smlouvami, kde nájmy rostou pomaleji než náklady na správu nemovitosti.
• Rostoucí inflace většinou způsobí tlak na pokles P/E řady akcií.
• Řešením jsou společnosti, které nevyžadují příliš mnoho aktiv k podnikání. Příkladem jsou akcie firem provozujících burzy. Dále například „royalty companies“.
• Cílem je nalézt společnosti, které mají schopnost zvyšovat ceny. Většinou se jedná o firmy, které nabízí jedinečný produkt či službu, které mají hodnotu a nejsou snadno replikovatelné.
• Jedním z dalších příkladů firem, kterým se může dobře dařit v dobách inflace, jsou společnosti ze zbrojního průmyslu. Nejdůležitějším aktivem mnohých zbrojařů jsou jejich zaměstnanci s unikátním know-how, bezpečnostními prověrkami a dalšími specifiky.
• Kvalitní firmy s konkurenční výhodou jsou schopné přenést zvyšující se náklady na své zákazníky.
• Dalšími zajímavými firmami jsou společnosti zabývající se výzkumem a zpracováním dat. Řada z nich má většinou rozsáhlé unikátní databáze historických dat. Jejich podnikání nevyžaduje příliš mnoho aktiv. Jedná se často o digitální data. Díky jejich výjimečnosti a obtížné replikovatelnosti mají tyto společnosti schopnost zvyšovat ceny. Příkladem je Bloomberg. Dalšími sektory s podobnými charakteristikami mohou být specializované finanční služby, farmaceutický průmysl či biotechnologie.
• Jednou z velmi zajímavých společností z oblasti zpracování dat je firma IHS Markit (INFO). Ve zdravotnictví to je potom společnost Charles River Laboratories (CRL), která poskytuje velmi specifické služby (spojené s testováním léků před uvedením na trh) pro farmaceutické a biotechnologické firmy.
• V rámci zbrojního průmyslu zaujala Horizon Kinetics firma SAIC (SAIC).
• Závěrem jsou rozebrány akcie společností, které provozují burzy.

The post Jakým společnostem se daří v dobách inflace, která nás v budoucnu čeká? appeared first on Investice do akcií.