The post Můžeš mi zazvonit na zvonec appeared first on Investice do akcií.

The post Hussman o valuacích a tržním sentimentu appeared first on Investice do akcií.

The post Současné podmínky na trzích lze zařadit do 0,1 % nejhorších v historii appeared first on Investice do akcií.

Hussman se v měsíčním komentáři dále věnuje komplexním systémům, bublinám či americkým bankám. V neposlední řadě pak bilanci americké centrální banky, jejím ztrátám, recesi nebo výnosům dluhopisů.

Průměrná roční výkonnost S&P 500 by měla být dle Hussmana v následujícím desetiletí o -6,5 % horší než výkonnost amerických státních dluhopisů. Ve dvanáctiletém horizontu dokonce o -7,5 %.

The post Když se větev zlomí appeared first on Investice do akcií.

Nejnovější komentář naleznete ZDE.

The post Vzduchové kapsy, volné pády a další kravské zvonce appeared first on Investice do akcií.

Více se dočtete v jeho měsíčním komentáři.

Níže několik zajímavých grafů.

The post Mýdlová pěna včerejší spekulativní bubliny appeared first on Investice do akcií.

Hussman se domnívá, že při poklesu S&P 500 o 26 % na 2 900 bodů by se dlouhodobý očekávaný výnos indexu dostal na hodnotu 3,4 % ročně, tedy na úroveň současného výnosu desetiletých amerických státních dluhopisů. Při propadu o 51 % (na 1 900 bodů) by se dlouhodobý očekávaný výnos dostal na 8,4 % ročně a riziková prémie akcií nad státními dluhopisy by se vrátila k historickému průměru ve výši 5 %. S&P 500 by musel propadnout o 58 % na 1 650 bodů, aby se dlouhodobý očekávaný výnos vyšplhal na 10 % ročně.

Hussman dále uvádí: „Očekávám, že bankovní vklady pojištěné FDIC a dokonce i většina nepojištěných bankovních vkladů budou v pořádku. Také očekávám, že zajištěné investice budou v pořádku. Naproti tomu velká část tržní kapitalizace, kterou pasivní investoři považují za „bohatství“, se pravděpodobně vypaří, … Jakmile tato bublina splaskne, objeví se přehlídka zdánlivě nezávislých „krizí“, včetně krachů bank, problémů v penzijním systému a kolapsu trhu, …“

The post Na okraji hrany appeared first on Investice do akcií.

Komentář naleznete ZDE.

Domnívá se, že americké akcie čeká pokles v rozmezí 50-70 %. Stane se tak … „během několika období poklesů a dokonce i volných pádů, přerušovaných rychlými, zuřivými korekcemi, které nabídnou investorům naději. V době, kdy investoři zažijí druhý nebo třetí volný pád – a ten první jsme ještě stěží zažili – změní se psychologie investorů z „toto je dno“ – na „není žádné dno“.“ (pozn. volný překlad)

„Dekáda vyšinuté politiky nulových úrokových sazeb americké centrální banky vyvolala to, co bývalá předsedkyně FDIC Sheila Bair nedávno popsala jako „korozivní“ účinek na finanční trhy a ekonomiku. Tváří v tvář nulovým úrokovým sazbám nabyli investoři přesvědčení, že nemají jinou možnost než spekulovat. Když spekulace posunuly valuace daleko za jejich historické normy, tak přijali investoři myšlenku, že na valuacích prostě nezáleží. Zdálo se, že rostoucí ceny ve zpětném zrcátku poskytují důkaz, že hotovost s nulovou úrokovou sazbou je nepřijatelnou alternativou pasivního investování do akcií bez ohledu na jejich cenu.“ (pozn. volný překlad)

Za zmínku dále stojí tři historické grafy, na nichž Hussman ukazuje, že i v USA bylo několik dlouhých období, kdy se investorům vyplatilo držet své úspory raději v ekvivalentech hotovosti než v akciích. Přirozeně se většinou jednalo o období, na jejichž začátku byly akcie velmi drahé (tzn. valuace byly vysoké). Hussman se domnívá, že podobné období nás může čekat i nyní.

The post Nyní přichází ta těžší část appeared first on Investice do akcií.