Bridgewater Associates, jeden z největších makro hedge fondů na světě, zveřejnil před několika dny zajímavý report, v němž zkoumá, zda se již nacházíme na dně současného akciového bear marketu. Současné podmínky na trzích porovnává s historickými bear markety. K jakému závěru v hedge fondu dospěli? Domnívají se, že stále nejsou přítomné některé klíčové ukazatele, které typicky doprovází dno akciového medvědího trhu taženého inflací.
Více se dočtete v reportu ZDE.
Hedge fond ve zprávě píše, že: „Medvědí trhy se obvykle vyvíjejí v sekvenci: 1) rostoucí úrokové sazby tlačí dolů ceny akcií, protože jakýkoli budoucí peněžní tok je diskontován do současnosti vyšším výnosem; 2) vyšší sazby a rostoucí ekonomická nejistota odčerpávají peníze z rizikových aktiv, což dále stlačuje ceny akcií spolu s tím, jak se zvyšují požadované rizikové prémie; a 3) kombinace dopadu rostoucích diskontních sazeb, rizikových prémií a klesajících cen aktiv vede k poklesu ekonomické aktivity a zisků, což vytváří ještě větší tlak na pokles akcií.“
„Akciové dno se obvykle nedostaví, dokud 1) nenastane období uvolňování, které by vyrovnalo negativní ekonomické momentum a 2) ceny akcií klesnou natolik, že jsou investoři ochotni znovu riskovat a kupovat akcie. To první obvykle znamená, že centrální banky vyhodnotí zpomalení ekonomické aktivity jako dostatečně velké na to, aby dostalo inflaci zpět pod kontrolu. A to druhé znamená, že akcie obvykle klesají mnohem více, než je odůvodněno vyššími úrokovými sazbami, což vede k valuacím, které jsou dostatečně nízké, aby přitáhly investory zpět.“
„Když se podíváme na dnešní podmínky, tak typické ukazatele dna akciového trhu ještě nejsou přítomny.“
